Акции, связанные с концепцией низкоорбитальных спутников, ожидают коммерческий бум, открывая всесторонние инвестиционные возможности на трех уровнях цепочки поставок

Глобальная индустрия космических коммуникаций вступает в переломный момент. Goldman Sachs Securities прогнозирует, что общий масштаб спутниковой индустрии вырастет с нынешних примерно 150 миллиардов до 108 миллиардов долларов в 2035 году, что более чем в 7 раз больше. Основной движущей силой этой волны трансформации является не сам технологический прорыв, а тот факт, что спутники на низкой орбите официально вышли на крупномасштабную коммерческую стадию с периода развертывания — скорая популяризация спутников мобильной связи, появление концепции космических ИИ-дата-центров и значительный рост спроса на оборону — множество факторов наложаются для повышения спроса на рынке. По мере того как развертывание созвездия Starlink постепенно завершается, Amazon Kuiper официально будет коммерциализирован в США, Великобритании, Франции, Германии и Канаде в начале 2026 года, а формирования спутников OneWeb и Telesat также ускоряются, низкоорбитальные спутники изменились из будущего и стали реальностью.

А тайваньские компании застряли в самой критической позиции этой глобальной космической гонки. Местная цепочка поставок глубоко интегрирована в экосистему международных гигантов, таких как Starlink, OneWeb и Kuiper — от фильтров для верхней сети, радиочастотных модулей и плат плат до наземных приёмников, антенн и чипов, а также сервисов связи и интеграционных платформ для последующей линии.

Был запущен первый год коммерческого использования, и масштабы мировой индустрии спутниковой связи стремительно выросли

Спутники низкой околоземной орбиты (LEO), также известные как «спутники низкой околоземной орбиты», относятся к спутникам, находящимся на высоте 160~2 000 километров над поверхностью Земли. По сравнению с задержкой в 500-700 миллисекунд традиционных спутников на высокой орбите, спутники на низкой орбите снижают задержку до 20-50 миллисекунд, что близко к уровню наземного 5G, что является значительным улучшением и делает их подходящими для приложений в реальном времени, таких как игры, видео, телемедицина и онлайн-транзакции.

Помимо технических преимуществ, инновации по стоимости являются точкой запуска взрывного роста низкоорбитальных спутников. SpaceX снизила стоимость запуска за килограмм с $1 до менее чем $2,000 благодаря технологическим инновациям, таким как возвращение ракет и тяжёлый Starship, что напрямую стало катализатором перехода от кастомизации к массовому производству в производстве спутников. По мере расширения масштабов развертывания производители и поставщики спутников вынуждены модернизировать модульный дизайн и масштабные производственные возможности, что, в свою очередь, способствует росту всей отраслевой цепочки.

Три уровня цепочки поставок получили выгоду от всех уровней, и тайваньские компании застряли в глобальной конкуренции

Промышленная цепочка спутников на низкой орбите может быть разделена на три уровня от начала до конца:

Восходящее производство и уровень запускаОна охватывает производство корпусов спутников, услуги по запуску и поставку ключевых запчастей. Коммуникационная нагрузка спутников состоит из высокочастотных микроволновых компонентов, радиочастотных модулей и фазированных антенн, которые непосредственно определяют качество связи. Из-за суровой низкоорбитальной среды точные металлические компоненты, высококлассные платы HDI и упаковка и тестирование составных полупроводников стали ключевыми технологиями. Международные производители, такие как Lockheed Martin и Northrop Grumman, возглавляют производство спутников и военные применения, Rocket Lab контролирует малые и средние транспортные средства, а тайваньские производители влияют на точечные компоненты и материалы.

Средний уровень эксплуатации и обработки данныхВ своей основе лежит наземная инфраструктура. Точное развертывание спутниковых созвездий, управление орбитой, лазерные межспутниковые связи и распределение ресурсов являются основой работы системы. Передача и обработка данных привели к развитию периферийных вычислений, виртуализации сетей и облачных платформ. Созвездия Kuiper от Amazon и Lightspeed от Telesat быстро развиваются, в то время как терминальное оборудование, такое как наземные приёмные станции, модемы и антенны фазовой решетки, стало ключевыми узкими местами. Тайваньские производители лидируют в производстве наземного оборудования OEM и проектировании.

Нижний уровень приложений и сервисовОна охватывает спутниковый широкополосный интернет, прямое мобильное соединение на сотовую связь, наблюдение Земли, точное позиционирование и оборонные приложения. Растущий спрос на удалённые и морские коммуникации, углубление корпоративных облачных приложений и цифровой трансформации, а также растущая срочность государственных оборонных и охранных систем способствуют тому, что спутниковые услуги переходят от базового подключения к универсальным решениям для интеграции.

Ключевая инвестиционная логика: кто осваивает основное расширение возможностей акций с концепцией низкоорбитальных спутников?

Инвестиционное ядро акций с концепцией низкоорбитальных спутников должно быть ориентировано на компании с «высокими техническими порогами, чёткой видимостью заказов и чёткими графиками роста». Текущий рынок сосредоточен на трёх направлениях:

Первая — это радиочастотные и микроволновые компоненты。 Качество спутниковых сигналов напрямую определяет производительность системы. Tongxin Electric начала поставлять высокочастотные радиочастотные модули для Starlink уже в 2019 году, и по мере того как SpaceX ускоряет темпы запуска (с целью вывести более 1,2 спутника к 2027 году) масштаб связанных заказов растёт из года в год. Фильтры и дуплексеры Suntec продолжают лидировать по валовой прибыли и доле выручки на стороне спутников.

Вторая — оборудование наземного терминала。 Стоимость и простота использования антенн фазовой решетки определяют проникательность ниже по потоку. Taiyang Technology придерживается «двухэтапной» стратегии — сначала сосредоточена на крупномасштабном массовом производстве трансиверных модулей Ku и L-диапазона (получила вторую сертификацию оператора в 2024 году), а затем на разработке комплексного пользовательского терминального оборудования, такого как плоские антенны. Yaodeng является ведущим технологическим направлением в области плоских антенн, а AcBel углубляет свою компоновку в области высокотехнических источников питания.

Третья — это основные материалы и пластины。 Будучи мировым лидером в области плат для спутников на низкой орбите, Huatong является основным поставщиком высококлассных плат HDI для тел спутников SpaceX и принимающих терминалов. Taiwan Optoelectronics поставляет материалы из медной фольги с низкими потерями высокочастотных материалов, которые лежат в основе стабильной работы спутниковых коммуникационных плат.

От технологических прорывов до коммерческих посадок — эти три акции концепции низкоорбитальных спутников заслуживают наибольшего внимания

1. EchoStar (SATS): интегратор спутниковых широкополосных услуг

Hughes Network Systems, дочерняя компания EchoStar, является ведущим в мире поставщиком спутникового широкополосного доступа, обслуживая потребителей, корпоративных и государственных клиентов в удалённых и плохо доступных зонах приёма. С ростом популярности архитектур спутников на низкой орбите и гибридных спутников, а также спросом на надёжные сети со стороны предприятий, EchoStar получает выгоду от растущего дивиденда спутниковой связи. Рост спроса на сельский широкополосный интернет, план правительства по сокращению цифрового разрыва и расширение мобильных приложений внесли значительный импульс в бизнес.

Недавно EchoStar заключила крупное соглашение со SpaceX о продаже лицензий на спектр AWS-4 и H-диапазона стоимостью около 170 миллиардов долларов, включая до 85 миллиардов долларов наличными и до 85 миллиардов долларов акций SpaceX, а также получила обязательство от SpaceX выплатить проценты по долгу до ноября 2027 года. Этот шаг значительно укрепил её финансовый профиль.

2. Taiyang Technology (2314): пионер наземных терминалов спутников на низкой орбите

Тайян Технолоджи давно активно участвует в области спутниковой связи, занимая важное место на рынке наземных терминалов низкоорбитальных спутников, особенно специализируясь на исследованиях, разработках и производстве высокочастотных трансиверов. Компания применяет стратегию «двухэтапного» продвижения:

Первый этап успешно завершён — модули Ku и L-диапазона трансиверов будут отправляться в небольших количествах в 2020 году, а после многих лет испытаний и совершенствований они поступят в массовое производство в 2023 году. К 2024 году, помимо первоначальных заказчиков, Taiyang успешно получила сертификацию продукции от второго оператора спутников на низкой орбите, а трансивер был внедрён в канадскую систему Lightspeed Constellation.

Вторая фаза продвигается вперёд — разработка полноценных устройств для конечного пользователя, интегрирующих технологии радиочастотного, микроволнового и автоматического двухосного отслеживания. Эти плоские спутниковые антенны могут устанавливаться на крышах или на мобильных автомобилях, а также оснащены функциями автоматического отслеживания и выравнивания, что значительно снижает затраты на терминалы и препятствия для установки. Ожидается, что со второй половины 2026 года, с ростом числа потребительских терминальных продуктов на низкой орбите, он станет основной движущей силой роста доходов. Благодаря надёжному проектированию радиочастотных схем и производственным возможностям оборудования, линейка VSAT от Taiyang охватывает многодиапазонные трансиверы и плоские антенны, а как партнёр Starlink по поставке наземного оборудования на Тайване, перспективы роста компании с большим нетерпением ожидаются.

3. Tongxin Electric (6271): Прямой поставщик спутниковых радиочастотных модулей

Будучи крупным производителем упаковки и тестирования высокочастотных беспроводных модулей под эгидой Pan-National Group, технологическая схема Tongxin Electronics охватывает керамические подложки и модули гибридных интегральных схем. Самым заметным событием компании стало успешное вступление в цепочку поставок Starlink от SpaceX: уже примерно в 2019 году компания начала поставлять высокочастотные трансиверные модули (RF-модули) для спутников Starlink, отвечающие за передачу радиочастотных сигналов между спутниками, наземными станциями и пользовательскими терминалами.

Хотя первоначальный вклад в доход был ограничен по мере ускорения темпов запусков SpaceX, ожидается, что масштаб связанных заказов будет расти из года в год. Радиочастотные модули, поставляемые Tongxin Electric, используют собственно разработанную керамическую упаковочную технологию, обладающую отличными высокочастотными характеристиками и теплоотведением, при этом удовлетворяя строгие требования спутников к лёгкому весу. Если модернизация системы Starlink или другие спутниковые созвездия выпустят заказы, у Tongxin Electric будет сильное конкурентное преимущество.

Основная стратегия инвестирования в акции с концепцией спутников на низкой орбите

Спутники на низкой орбите перешли с экспериментальной стадии на настоящую коммерческую. Благодаря своим мощным производственным и научно-исследовательским возможностям, цепочка поставок Тайваня давно застряла в ключевых позициях международных производителей — фильтры для верхнего потока, радиочастотные модули и материалы печатных плат, наземные приёмники и антенны среднего потока, а также услуги по интеграции в нижней вериге.

Инвесторам следует сосредоточиться на двух основных логиках — «космической инфраструктуре» и «популяризации коммуникаций», а также отдавать приоритет целям с высокими техническими порогами, чёткой видимостью ордеров и чёткими сроками роста. Сосредоточившись на волне поставок наземных терминалов низкоорбитальных спутников во второй половине 2026 года, глобальном коммерческом прогрессе Kuiper и подтверждении заказов тайваньских производителей в международных созвездиях, эти показатели определят среднесрочную инвестиционную ценность акций концептуальных спутников низкоорбитальных спутников. В краткосрочной перспективе энтузиазм рынка капитала по отношению к спутниковой связи останется очень невыносимым, но настоящая возможность получения прибыли заключается в поиске компаний, чьи технологии можно проверить, коммерчески воспроизводить и масштабировать.