Великая капиталовласть: почему 2026 год может изменить правила выхода на биржу — и кто останется частным

Откройте для себя лучшие новости и события в финтехе!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

По мере начала 2026 года американские рынки капитала приближаются к редкому поворотному моменту. С одной стороны — потенциальная волна исторических первичных публичных размещений, возглавляемых SpaceX, OpenAI и Anthropic — тремя частными технологическими компаниями, чьи совокупные оценки приближаются к уровням, ранее зарезервированным для целых секторов. С другой — компании вроде Ripple, сознательно выбирающие оставаться частными несмотря на высокий спрос инвесторов и значительные потребности в капитале.

В совокупности эти пути не противоречат друг другу. Они раскрывают более глубокий структурный сдвиг в мировой финансовой системе: публичные рынки все больше становятся местом для компаний, строящих передовую инфраструктуру, в то время как все больше зрелых, богатых наличностью технологических фирм понимают, что им больше не нужен IPO для масштабирования.

Потенциальный цикл IPO, не похожий ни на один другой

Если SpaceX, OpenAI и Anthropic продолжат путь к публичным размещениям, как ожидается, масштаб будет беспрецедентным. Рыночные оценки предполагают совокупную стоимость близкую к 3 трлн долларов, что соперничает с крупнейшими циклами размещений в истории США. Более того, это станет решающим поворотом в том, что именно публичные рынки финансируют.

Это не очередное поколение потребительского программного обеспечения или постепенных SaaS-платформ. Эти компании находятся на грани долгосрочных технологических трансформаций. SpaceX создала вертикально интегрированную орбитальную экосистему, основанную на быстрорастущем спутниковом интернет-бизнесе Starlink и поддерживаемую амбициями вокруг Starship. OpenAI стала коммерческим двигателем бум генеративного ИИ, сочетая впечатляющий рост доходов с структурой, ориентированной на общественную пользу и этические вопросы искусственного общего интеллекта. Anthropic выбрала более взвешенный путь, делая акцент на доверии, безопасности и партнерствах, резонирующих с регулируемыми отраслями.

Для публичных инвесторов эти размещения означали бы нечто новое: прямой доступ к технологиям, формирующим не только рынки, но и геополитику, трудовые ресурсы, оборону и глобальную инфраструктуру. Ожидаемый интерес со стороны паевых фондов, пенсионных управляющих и ETF отражает признание того, что эти активы могут стать фундаментальными компонентами долгосрочных портфелей, а не спекулятивными инструментами роста.

Ликвидность как стратегия, а не необходимость

Что объединяет SpaceX, OpenAI и Anthropic — это не только их масштаб, но и роль, которую могут сыграть публичные рынки в их следующей фазе. Доступ к капиталу в таком масштабе менее связан с выживанием и больше с ликвидностью, сигналами и устойчивостью. Публичные размещения позволяют более широко распределить владение, прозрачнее определить оценки и обеспечить выход для ранних инвесторов — при этом финансируя инвестиции, рассчитанные на десятилетия.

В этом смысле 2026 год может стать моментом, когда передовые отрасли, такие как продвинутый ИИ и космическая инфраструктура, официально перейдут в финансовое мейнстрим. Символизм важен. После выхода на биржу эти компании будут формировать индексы, влиять на потоки капитала и даже определять, как риски оцениваются в технологическом секторе.

Контраргумент Ripple: сила через оставание частной компанией

На фоне этого решения Ripple вновь отказаться от IPO демонстрирует контраст. На этой неделе Моника Лонг ясно дала понять, что компания не видит стратегической необходимости выходить на публичные рынки. После частного раунда в конце 2025 года на сумму 500 миллионов долларов при оценке около 40 миллиардов долларов, Ripple, похоже, достигла того, что было редкостью даже десять лет назад: масштабирование на поздней стадии без давления ликвидности.

Финансовая устойчивость Ripple позволила провести год активных сделок, включая приобретения в сферах prime-брокериджа, кастодиана, казначейского управления и платежей в стейбкоинах. Вместо использования публичных рынков для финансирования роста, Ripple использует частный капитал для консолидации полноценного цифрового активного стека — от платежей и ликвидности до кастодиа и расчетов.

Этот подход подчеркивает важное различие. Для Ripple ликвидность уже избыточна, гибкость управления сохраняется, а стратегическое выполнение быстрее без раскрытия информации и квартальных отчетов, характерных для публичных компаний. Иными словами, оставаться частной компанией — не ограничение, а преимущество.

Два пути, одна рыночная реальность

Различия в стратегиях подчеркивают более широкую истину о современных рынках капитала. IPO больше не является обязательным этапом. Это инструмент, выбираемый тогда, когда участие публичных инвесторов действительно усиливает миссию, масштаб или легитимность компании. Для SpaceX и лидеров ИИ, таких как OpenAI и Anthropic, масштаб их амбиций естественно сочетается с привлечением публичного капитала. Для Ripple, чья стратегия сосредоточена на инфраструктурной интеграции и глубине продуктов, оставание частной компанией сохраняет гибкость.

Именно поэтому наступающий год кажется таким важным. 2026 год может стать не просто годом массовых размещений, а моментом, когда правила выхода на биржу будут переписаны. Публичные рынки становятся ареной для финансирования систем цивилизации, а частные рынки все больше способны самостоятельно поддерживать глобально значимые бизнесы на своих условиях.

Что инвесторам стоит наблюдать дальше

По мере развития года внимание будет сосредоточено не столько на том, выйдут ли эти компании на биржу, сколько на том, что их решения сигнализируют. Если крупные IPO состоятся, это может вызвать перераспределение портфелей в технологическом секторе, перенаправление потоков капитала и переоценку эталонов. Если же больше компаний последуют примеру Ripple, это еще раз подтвердит рост частных рынков как долгосрочных платформ для масштабных инноваций.

В любом случае, послание ясно. Граница между публичным и частным уже не о зрелости. Она о стратегии. И в 2026 году этот стратегический разлом может изменить способы финансирования инноваций для следующего поколения.