Понимание сливаний: финансовые последствия и примеры

Основные выводы

• Распродажа происходит, когда физические или юридические лица вынуждены продавать активы для выполнения срочных финансовых обязательств.
• Распродажи могут быть вызваны долговыми обязательствами, маржинальными требованиями или банкротством.
• Вынужденная продажа часто приводит к продаже активов по более низкой цене, что влияет на общее состояние богатства.
• Понимание рычага и управления рисками помогает предотвратить ситуации распродажи.
• Поддержание ликвидности и резервных фондов может снизить необходимость в распродаже.

Что такое распродажа?

В контексте финансов и инвестиций термин «распродажа» обозначает ситуацию, когда физические или юридические лица вынуждены продавать часть или все свои активы для выполнения краткосрочных обязательств, которые иначе невозможно выполнить. Распродажи могут происходить, когда инвестор терпит значительные убытки на маржинальном счете. Примером распродажи является маржинальный вызов, при котором брокер принудительно ликвидирует портфель маржинального трейдера из-за его неспособности поддерживать достаточный залог.

Распродажи не следует путать с распродажами активов, которые связаны с быстрым снижением цен из-за сильного давления продавцов.

Мы рассмотрим последствия распродажи и поделимся стратегиями её предотвращения.

Как происходят распродажи на рынках

Распродажа происходит, когда активы вынужденно продаются. Иногда такие ситуации возникают из-за личных событий, таких как неожиданное заболевание, судебный иск или развод. Компании могут быть вынуждены ликвидировать свои активы в случае банкротства, иногда по ценам ниже текущей рыночной стоимости. Точка, в которой начинается распродажа, иногда называется уровнем ликвидации. Обратите внимание, что объем проданных активов часто ограничен суммой, необходимой для выполнения краткосрочного обязательства, вызвавшего распродажу.

Цель распродажи — быстро получить наличные для выполнения срочных обязательств. В результате продавец не всегда получает наиболее выгодные цены или условия.

На финансовых рынках распространенной причиной распродаж являются маржинальные требования, связанные с заемными счетами.

Использование распродаж для выполнения маржинальных требований

Маржинальные счета позволяют инвесторам совершать сделки с использованием заемных средств, что значительно увеличивает потенциал прибыли по позиции. При открытии длинной позиции на марже инвестор или трейдер фактически занимает деньги у брокера и использует этот заем для покупки дополнительных акций. При открытии короткой позиции акции берутся у брокера и продаются в короткую. Затем короткий продавец надеется выкупить эти акции в будущем по более низкой цене, вернуть их брокеру и заработать на разнице.

Чтобы управлять рисками, связанными с заемными средствами, брокеры внимательно следят за рыночной стоимостью и уровнем залога на счетах клиентов. Если уровень залога опускается ниже минимального порога (известного как уровень обслуживания), брокер выставляет маржинальный вызов, уведомляя инвестора о необходимости внести дополнительные средства. Если этого не сделать, брокер принудительно ликвидирует портфель, чтобы получить наличные для погашения займа. Этот уровень установлен регулятором минимумом в 25% от стоимости счета, хотя брокеры могут требовать и более высокую сумму. В случае ликвидации такие операции считаются принудительной распродажей, поскольку они выполняются в принудительном порядке.

Совет

Принудительная продажа акций возможна только в маржинальных счетах. В обычных денежных счетах у брокера такой риск отсутствует.

Возможности использования распродаж для получения прибыли

Иногда распродажи могут стать выгодной возможностью для покупки. Например, если сильно коротко проданная акция продолжает расти, короткие продавцы понесут все большие убытки. Если такая ситуация затянется, многие из них могут получить маржинальные требования от брокеров.

Это может привести к так называемому «short squeeze» — ситуации, когда растущее число коротких продавцов вынуждены покупать акции, чтобы закрыть свои позиции. В таких условиях оппортунистические инвесторы могут заработать, покупая акции до начала short squeeze, поскольку принудительные покупки со стороны коротких продавцов могут дополнительно поднять цену.

В бизнесе распродажа также может дать возможность купить активы «по скидке» или полностью приобрести проблемную компанию по очень низкой цене. Так называемые «стервятники-инвесторы» специально ищут такие проблемные фирмы и захватывают их во время распродажи.