Повышение ставок центрального банка усиливает ставки, когда же прекратится рост японской иены?

По мере того как глобальные расхождения в политике центральных банков становятся всё более очевидными, различия в решениях по процентным ставкам между Банком Японии и Федеральной резервной системой меняют валютный рынок. Как актив-убежище, недавний рост иены привлёк внимание многих инвесторов. В частности, недавние ястребиные заявления главы Банка Японии Кадзуо Уэда вызвали сильные ожидания рынка относительно повышения процентных ставок.

Кадзуо Уэда в недавней публичной речи заявил, что Банк Японии тщательно взвесит все плюсы и минусы повышения ставки в декабре и примет окончательное решение, основываясь на экономических показателях. Это высказывание вызвало цепную реакцию на рынке и было широко интерпретировано как явный сигнал о скором повышении процентных ставок. Экономисты BNP Paribas даже заявили, что речь Кадзуо Уэда была почти эквивалентна объявлению о повышении ставки в декабре.

Уэда и ястребиный сигнал, что вероятность повышения ставки в декабре превысит 80%

Участники рынка быстро отреагировали на ожидания повышения ставки со стороны Банка Японии. Согласно данным рынка ночных индексных свопов, ставки инвесторов на повышение процентной ставки центральным банком в декабре выросли более чем до 80%, достигнув недавнего максимума. Этот быстрый рост ожиданий отражает высокое признание Уэды на рынке и жёсткую позицию мужчин.

Ряд международных инвестиционных банков, включая Barclays и JPMorgan Chase, немедленно скорректировали свои прогнозы относительно направления политики Банка Японии, сдвинув время повышения процентных ставок с января по декабрь следующего года. Это единодушное мнение ещё больше укрепляет доверие рынка к недавним повышениям процентных ставок.

Однако Goldman Sachs, американский инвестиционный банк, придерживается относительно осторожной позиции. Аналитики банка считают, что Банку Японии, возможно, всё ещё необходимо следить за дальнейшими изменениями ключевых экономических показателей, такими как данные о заработной плате корпораций, прежде чем принимать решение о повышении процентных ставок. Поэтому Goldman Sachs склонен считать, что возможность повышения ставки в январе всё ещё существует, но повышение в декабре не является гарантированным.

Разница в процентных ставках между США и Японией сократилась, а отмена керри-трейдов ускорила рост японской валюты

С другой стороны, Федеральная резервная система движется в противоположном направлении. Рыночные ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системы США в декабре выросли почти до 90%, что резко контрастирует с тенденцией Банка Японии повышать ставки.

Это расхождение в политике центральных банков между США и Японией напрямую отражается в сужении процентных дифференциалов. По мере того как разница в процентных ставках между США и Японией сокращается, логика кэрри-трейди, которая когда-то приносила разницу процентных ставок, была подорвана. За последние несколько лет стратегия инвесторов по заимствованию японских иен для покупки долларов США и получения разницы в процентных ставках между двумя странами меняется, и появились крупномасштабные ликвидационные операции.

Аналитик Coin Bureau Ник Пакрин отметил, что недавний быстрый рост японского валютного курса вновь повлиял на рыночную модель. Он отметил, что японская валютная керри-трейд вновь запускает режим расслабления, и эта сила ещё больше усиливает темп роста японской валюты. Эта самоподдерживающаяся логика образует положительную обратную связь: ожидания повышения процентных ставок центрального банка→ спреды по процентным ставкам сужаются→ кэрри-сделки расслабляются→ иена растёт→ что дополнительно стимулирует ликвидацию, → иена продолжает расти.

Японская валюта, вероятно, продолжит укрепляться в начале 2026 года? У многих учреждений есть свои собственные мнения

Взгляды рыночных институтов на будущий тренд японской валюты также демонстрируют различия. Ли Хардман, аналитик Mitsubishi UFJ Financial Group, отметил, что по мере роста ожиданий повышения процентной ставки Банком Японии курс японской валюты сталкивается с возможностью дальнейшего укрепления. Он прогнозирует, что в начале 2026 года USD/JPY может упасть к уровню 150, что означает, что иена получит дальнейшее укрепление по сравнению с текущим уровнем.

USD/JPY кратковременно упал до 154,66 в начале декабря, достигнув двухнедельного минимума, что подтвердило последующее восходящее движение японской валюты. Если восходящий тренд японской валюты продолжится, следующим важным пунктом наблюдения станет прорыв выше отметки 150.

Устойчивость роста иены по-прежнему зависит от сочетания факторов: пройдет ли решение Банка Японии о повышении процентных ставок по плану, как будут развиваться темпы снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США и изменится ли мировая экономическая ситуация. Используя возможность роста японской валюты, инвесторам также следует внимательно следить за тенденциями этих ключевых переменных.