В 2026 году цена на золото упадет? Анализ будущего рынка золота и предупреждение о рисках

За последние два года рынок золота оставался сильным, и некоторые инвесторы даже начали беспокоиться: упадёт ли цена на золото? Это не беспочвенно. С учетом того, что цены на золото достигли новых максимумов и выросли более чем на 150%, понимание рисков и возможностей не менее важно. Ключ к определению, будут ли цены на золото падать, заключается в том, существенно ли изменились структурные факторы, поддерживающие этот бычий рынок.

Золото выросло более чем на 150% за пять лет — откуда берётся импульс бычьего рынка?

Согласно данным Reuters и Bloomberg, цены на золото выросли более чем на 30% с 2024 по 2025 год — это самый высокий показатель за почти 30 лет. Этот бычий рынок прорвался с примерно $2,000 за унцию в начале 2024 года до более $5,150 за унцию в начале 2026 года, с совокупным ростом более чем на 150%.

Ещё более поразительно, что золото показало удивительную устойчивость: оно не только много раз достигало рекордных высот, но и не претерпело значительной коррекции даже в период корректировки ожиданий ФРС. В середине и конце февраля спот золото (XAU/USD) оставался стабильным выше 5 150-5 200 долларов.

За этим сильным результатом стоят не только краткосрочные события, но и система поддержки, сформированная пятью структурными факторами, которые укрепляют друг друга:

1. Постоянные нарушения торгового протекционизма

Неопределённость в отношении тарифной политики США продолжает усиливать избегание рыночных рисков. Исторический опыт показывает, что прошлые циклы торговых войн (например, торговая война между США и Китаем в 2018 году) приводили к краткосрочному росту цен на золото на 5-10%. В 2026 году региональные торговые трения всё ещё нарастают, что по-прежнему является ключевым фактором, способствующим росту цен на золото.

2. Структурное снижение долларового траста

Рост фискального дефицита США, частые споры о потолке долга и глобальная волна дедолларизации переводят средства с долларовых активов на твёрдые активы, такие как золото. Это не краткосрочное явление, а долгосрочное структурное изменение. Когда привлекательность активов, номинированных в долларе, снижается, золото выигрывает относительно сильно.

3. Поддержка ожиданий снижения ставок ФРС

Снижение процентной ставки ФРС приведёт к ослаблению доллара и снижению альтернативной стоимости хранения золота. Ожидается, что в 2026 году он продолжит падать в 1-2 раза, что станет сильной поддержкой для золота. Исторически цены на золото резко росли в каждом цикле снижения процентных ставок (что подтверждается 2008-2011 и 2020-2022 годами). Инвесторы могут отслеживать вероятность снижения процентных ставок в режиме реального времени с помощью инструмента CME FedWatch — вероятность возрастает, а цена золота легко повышается; Если вероятность будет пересмотрена вниз, может произойти откат.

4. Сохранение геополитических рисков

Продолжение российско-украинской войны, обострение конфликта на Ближнем Востоке и региональная напряжённость поддерживают высокий спрос на безопасные убежища. На фоне хрупкой глобальной цепочки поставок импульсивное влияние геополитических событий на цены на золото ещё больше усилилось.

5. Продолжающееся накопление со стороны центральных банков по всему миру

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), глобальные центральные банки в 2025 году закупят более 1200 тонн золота, преодолев отметку в 1000 тонн четвёртый год подряд. Согласно отчету ассоциации, 76% опрошенных центральных банков считают, что соотношение золота вырастет «умеренно или значительно» в ближайшие пять лет, тогда как большинство центральных банков ожидают снижения «коэффициента долларового резерва». Это означает, что долгосрочный спрос на золото как резервный актив в различных странах структурно растет.

Упадёт ли цена на золото? Три основных фактора риска и пять вспомогательных сил

Почему цена на золото «колеблется в краткосрочной перспективе и в долгосрочной перспективе трудно упасть»?

Для понимания этого вопроса необходимо рассмотреть оба аспекта:

Потенциальные факторы риска:

Прежде всего, цена золота отнюдь не является прямой линией. Если реальные процентные ставки восстанутся, геополитические риски ослабнут или доллар внезапно вырастет, золото действительно столкнётся с коррекционным давлением. Корректировка ожиданий политики ФРС в 2025 году вызвала шок цен на золото на 10-15%. Однако такие краткосрочные откаты обычно не могут изменить долгосрочную тенденцию.

Во-вторых, высокий мировой долг (307 триллионов долларов к 2025 году) означает, что возможности для политики ограничены. В условиях высокого долга сложно существенно ужесточить политику процентных ставок, что ограничивает потенциал роста реальных процентных ставок. Другими словами, «медвежье рыночное падение золота ограничено».

Кроме того, фондовый рынок уже находится на историческом максимуме, а число лидеров ограничено, что не означает, что рынок вот-вот рухнет, но когда появятся разочаровывающие данные, последствия будут иметь непропорционально серьёзные последствия. Это делает распределение золота в портфеле более оборонительным.

Пять долгосрочных сил поддержки:

1. Инфляционная устойчивость из-за замедления глобального экономического роста —— Экономике не хватает импульса, но инфляцию трудно полностью утихнуть, что приводит к стагфляционной среде «низкого роста и высокой инфляции», а золото служит традиционной защитой от инфляции.

2. Институционализация тенденции покупки золота центральным банком —— С момента вспышки в 2022 году центральные банки увеличили свои золотые запасы как норму, а не как кратковременное явление.

3. Долгосрочные сомнения относительно долларовой системы —— Глубокий смысл покупки золота центральными банками — это вопрос долгосрочного резервного статуса доллара США, который не исчезнет с одной-двумя экономическими данными.

4. Риски геополитической нормализации —— Нет чёткого решения российско-украинского конфликта и вопроса Ближнего Востока, и требование убежища трудно уменьшить.

5. Увеличение участия на торговом рынке —— Всё больше инвесторов участвуют на рынке золота через гибкие торговые инструменты, такие как XAU/USD, что повышает ликвидность и ускоряет быструю реакцию на колебания цен.

Вывод: упадёт ли цена на золото? Краткосрочные колебания неизбежны, но долгосрочные спады трудно сформировать, если вышеуказанные структурные факторы не будут фундаментально обращены.

Долгосрочные сомнения по поводу роста золота центральным банком и системы доллара США

Центральные банки часто ведут себя на 5-10 лет впереди рынка. Когда центральные банки по всему миру коллективно увеличивают свои запасы золота, это отражает глубокие размышления институциональных инвесторов о будущем финансовом ландшафте.

Согласно данным WGC и LBMA, текущие золотые резервы центральных банков составляют около 34% официальных золотых резервов мира. Более того, этот процент продолжает расти. Центральные банки не гонятся за ветром слепо — их решения отражают ценообразование на определённый долгосрочный риск.

Феномен роста цен на золото только показывает, что даже в медвежьем рынке центральные банки и долгосрочные инвесторы продолжают выполнять цены, что служит эффективной опорой для цен.

Прогноз цен на золото на 2026 год: почему институты продолжают быть оптимистичными?

С переходом в февраль с середины до конца февраля спотовое золото несколько раз достигало рекордных высот в этом месяце. На данный момент золото выросло ещё на 18-20% в 2026 году при увеличении более чем на 60% в 2025 году, и восходящий импульс вовсе не уменьшился.

Консенсусные прогнозы от крупных финансовых учреждений:

• Средняя цена в 2026 году: $5,200–$5,600 за унцию
• Целевая цена на конец года: Обычно составляет от $5,400 до $5,800, оптимистичные прогнозы варьируются от $6,000 до $6,500

Конкретные институциональные прогнозы (по состоянию на конец февраля):

• Goldman Sachs: Целевая цена на конец года в $5 700 (по сравнению с $5 400 ранее) связана с продолжающимися покупками центральными банками и снижением реальной доходности
• JPMorgan: Цель на четвертый квартал составляет $5,550, в основном за счёт притока капитала ETF и спроса на безопасные гавани
• Citibank: Средняя цена во второй половине года составляет $5,800, и существует риск повышения до $6,200 в случае экономического спада, или высокой инфляции
• UBS: Консервативно ожидает 5 300 долларов к концу года, но также признаёт потенциал прорыва, если снижение процентных ставок ускорится
• Всемирный совет по золоту/Лондонская ассоциация рынка слиток: Среднегодовая ожидаемая цена для участников составляет примерно $5,450

Общие черты этих предсказаний:Существует множество оптимистичных сценариев и ограниченных пессимистичных сценариев。 Это отражает общую уверенность рынка в поддерживающих факторах.

Стратегии совладания для разных инвесторов: Как выбрать при колебаниях цен на золото

Опытные краткосрочные трейдеры:

Среднегодовая амплитуда золота составляет 19,4% (значительно выше 14,7% S&P 500), что означает, что волатильные рынки предоставляют отличные торговые возможности. Рыночная ликвидность достаточна, а краткосрочное направление роста и падения относительно легко оценить. Особенно в периоды резких подъёмов и падений длинные и короткие силы очевидны с первого взгляда. Инвесторы, которые хорошо разбираются в экономическом календаре и отслеживают инструмент CME FedWatch, могут эффективно фиксировать краткосрочные колебания.

Но новичкам нужно быть особенно осторожными: сначала проверьте почву с небольшой суммой денег и не увеличивайте вес слепо. Когда менталитет рушится, легко привести к потере принципа.

Инвесторы, планирующие хранить физическое золото в долгосрочной перспективе:

Если цель — сохранить стоимость золота, нужно быть морально готовым выдержать серьёзные колебания в среднесрочной перспективе. Хотя долгосрочный бычий тренд очевиден, он также будет удвояться или уменьшаться вдвое в течение 10-летнего цикла. Кроме того, физическое золото имеет более высокие транзакционные издержки (обычно от 5% до 20%), что напрямую снижает прибыль.

Инвесторы, которые делают распределение портфелей:

Вполне возможно настроить золото, но не увеличивайте весь свой чистый капитал. Волатильность золота не ниже, чем у акций, и сбалансированная и диверсифицированная стратегия распределения более стабильна. Рекомендуется выделить золото от 5 до 15% портфеля с учетом личной толерантности к риску.

Инвесторы, стремящиеся максимизировать доходность:

Можно рассмотреть стратегию двойного удержания: «долгосрочное удержание + краткосрочная волатильность». При долгосрочных бычьих фундаментальных показателях усиление флуктуаций до и после данных рынка США для краткосрочных операций может увеличить среднесрочные доходности, сохраняя долгосрочную доходность. Однако для этого требуется определённый опыт торговли и навыки контроля рисков.

Упадёт ли цена на золото? Финальные советы

Цена золота колеблется не меньше, чем цена акций, со среднегодовой амплитудой 19,4%. Но волатильность — вот где открывается возможность — разница в том, пользуетесь ли вы ею пассивно или воспользуетесь.

Долгосрочный цикл золота очень долгий. Если срок превышает 10 лет, вероятность сохранения и повышения стоимости золота очень высока. Однако в эти 10 лет может произойти значительная коррекция в середине, проверяющая психологическую выносливость и способность инвесторов принимать решения.

Самый простой ответ на вопрос «Упадёт ли цена на золото» таков:В краткосрочной перспективе он будет колебаться и может откатиться на 10-15% в среднесрочной, но сложно сформировать долгосрочное снижение при условии, что структурные факторы не меняются фундаментально. Сомнения в долларовой системе, продолжающиеся закупки со стороны центральных банков и высокий мировой долг не исчезнут после одной-двух корректировок политики.

Поэтому, вместо того чтобы пассивно беспокоиться о падении цены на золото, лучше проактивно создать систему мониторинга ключевых факторов изменений цены на золото. Экономический календарь, инструменты CME FedWatch, изменения в политике центральных банков и геополитические события — это настоящие факторы, определяющие перспективы золота. Следование за новостями часто приводит к страху на дне рынка и жадности на вершине. Только с систематическим принятием решений мы можем использовать возможности в колебаниях.