Центробанк проведет операции по предоставлению ликвидности на сумму 6000 миллиардов юаней через МЛФ За первые два месяца года значительно увеличен чистый объем среднесрочной ликвидности

24 февраля центральный банк сообщил, что проведёт операцию MLF на сумму 600 миллиардов юаней 25 февраля. За последние два месяца года центральный банк увеличил масштабы среднесрочного вливания чистой ликвидности, включая MLF.

Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng, отметил, что центральный банк увеличил объем MLF в феврале и продолжил масштабное среднесрочное вливание чистой ликвидности, что может эффективно отреагировать на потенциальную тенденцию ужесточения ликвидности и направить капитал в относительно стабильное и изобилие.

Команда Мин Мина, главный экономист CITIC Securities, отметила, что во время межфестивального этапа восстановления ликвидности Весеннего фестиваля центральный банк ввёл достаточные приросты средне-рыночной ликвидности, что отражает свободную ориентацию на заботу о богатом рынке ликвидности.

В феврале общая сумма чистых инвестиций в ликвидность достигла 900 миллиардов юаней.

Для поддержания достаточной ликвидности в банковской системе 25 февраля 2026 года Народный банк Китая проведёт операции на сумму 600 миллиардов юаней MLF в виде фиксированного объёма, ставок по процентным ставкам и множественных выигрышных предложений сроком в 1 год.

Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng, проанализировал, что 300 миллиардов юаней MLF истекли в феврале, что означает, что MLF продолжал расти на 300 миллиардов юаней в феврале, что является 12-м месяцем подряд роста, а масштаб роста меньше 700 миллиардов юаней предыдущего месяца. Однако чистые инвестиции в обратный выкуп выкупа двух видов с погашением в феврале составили 600 миллиардов юаней, что означает, что общая сумма чистой ликвидности в середине февраля достигла 900 миллиардов юаней, что соответствует чистым инвестициям на протяжении 10 последовательных месяцев, а чистый масштаб инвестиций лишь немного ниже 1 триллиона юаней предыдущего месяца, который остаётся на высоком уровне (средний ежемесячный масштаб чистой ликвидности в середине 2025 года составляет 413,4 миллиарда юаней).

Ван Цин отметил, что причин значительного роста среднесрочной чистой ликвидности, включая MLF, центральным банком в первые два месяца года, может быть несколько причин.

Во-первых, чтобы обеспечить спрос на капитал для крупных проектов в ключевых районах и стабилизировать макроэкономическую деятельность, заранее был объявлен новый лимит долга местных органов власти на 2026 год, и правительство продолжит предпринимать передовые усилия. Это означает, что несмотря на праздник Весеннего праздника в феврале, массовый выпуск государственных облигаций всё равно будет.

Во-вторых, завершение строительства новых финансовых инструментов на сумму 500 миллиардов юаней в октябре 2025 года, а также снижение, повышение и расширение структурных инструментов денежно-кредитной политики центрального банка в январе 2026 года, приведёт к масштабному запуску кредитования в первом квартале этого года. Всё вышеперечисленное в определённой степени приведёт к ужесточению капитала. В результате центральный банк увеличил размер MLF в феврале и продолжил масштабное среднесрочное вливание чистой ликвидности, что может эффективно справляться с потенциальной тенденцией ужесточения ликвидности и направлять капитальную часть в относительно стабильном и изобилительном состоянии. Помогая выпуску государственных облигаций и направляя банки к стабилизации кредитной поддержки, это также даёт сигнал о том, что количественные инструменты политики будут продолжать укрепляться, что указывает на то, что монетарная политика продолжает поддерживать эту позицию.

Согласно анализу команды Мин Мина, главного экономиста CITIC Securities, в феврале обратный выкуп на 3 и 6 месяцев достиг чистых инвестиций в 600 миллиардов юаней, в сумме с чистыми инвестициями MLF, что составляет в общей сложности 900 миллиардов юаней среднесрочных ликвидных инвестиций.

Команда Ming Ming оценила, что во время межфестивального этапа доходности ликвидности Весеннего фестиваля центральный банк предоставил достаточные прибавки средне-ликвидности, что отражает свободную приверженность заботе о богатом рынке ликвидности.

Продолжайте проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику

Смотря в будущее, Ван Цин проанализировал, что в первые два месяца года центральный банк значительно увеличил свои инвестиции в чистую ликвидность в среднесрочной перспективе, что означает возможность сокращения RRR в краткосрочной перспективе. Это означает, что после того, как центральный банк запустил структурный пакет политики в январе, монетарная политика находится в периоде наблюдения в краткосрочной перспективе.

Согласно анализу команды Мин, после окончания финансового давления на Весенний праздник основные риски ликвидности в будущем могут быть связаны с ритмом предложения государственных облигаций. Отчёт центрального банка по реализации монетарной политики за четвёртый квартал 2025 года продолжает отражать смягчение ликвидности, и ожидается, что центральный банк продолжит сохранять чистые инвестиции в традиционные инструменты, такие как MLF и обратный выкуп выкупа; На этапе повышенного давления на предложение государственных облигаций нельзя исключать возможность сокращения RRR.

Недавно опубликованный отчёт центрального банка по реализации денежно-кредитной политики за четвёртый квартал 2025 года отметил, что он продолжит проводить умеренно мягкую монетарную политику. Содействовать стабильному экономическому росту и разумному восстановлению цен как важным аспектам денежно-кредитной политики, а также понимать силу, ритм и сроки реализации политики в зависимости от экономической и финансовой ситуации внутри страны и за рубежом, а также функционирования финансовых рынков. Гибко и эффективно используйте различные инструменты политики, такие как RRR и снижение процентных ставок, чтобы поддерживать богатую ликвидность и относительно свободные условия социального финансирования, направлять разумный рост финансового агрегата и сбалансированную доставку кредитов, чтобы рост масштаба социального финансирования и денежной массы соответствовал ожидаемым целям экономического роста и общего уровня цен.

Согласно экспертному анализу, макрополитика будет более активной и перспективной к началу 2026 года. С одной стороны, умеренно мягкая монетарная политика продолжает оказывать силу, гибко используя различные инструменты монетарной политики для поддержания достаточной ликвидности, снижая процентную ставку структурных инструментов на 0,25 процентных пункта, улучшая дизайн и управление структурными инструментами, а также стимулируя и направляя банки к увеличению кредитования в ключевых сферах рыночно-ориентированным образом. С другой стороны, тон фискальной политики более позитивный. В январе государственные облигации привлекли 976,4 миллиарда юаней, что на 283,1 миллиарда юаней больше, чем за аналогичный период прошлого года, а масштабы выпуска казначейских облигаций, облигаций местных органов управления и специальных облигаций значительно выросли. В январе рост финансирования государственных облигаций составил 13,5% от общего объема социального финансирования, что является самым высоким показателем за тот же период с 2021 года.

Эксперты отметили, что синергия между монетарной политикой и фискальной политикой может наложить и высвободить эффекты политики. Фискальные фонды — это государственные ресурсы, которые обычно направляются напрямую предприятиям и жителям; Повторное кредитование по сути является механизмом стимулирования, который должен мобилизовать энтузиазм финансовых институтов для поддержки реальной экономики через проектирование механизмов. Фискальная политика и денежно-кредитная политика сотрудничают друг с другом и работают в одном направлении, что может усилить влияние макрополитики на поддержку трансформации и модернизации экономической структуры. Например, центральный банк может стимулировать и направлять финансовые учреждения для увеличения кредитной поддержки частных предприятий через их повторное кредитование, улучшать доступность финансирования малых, средних и микрочастных предприятий, а финансовый отдел может напрямую снижать финансовые затраты некоторых малых, средних и микрочастных предприятий через политику дисконтов по кредитам для малых, средних и микропредприятий.

(Источник статьи: Daily Economic News)