Обмен юаней на доллары выгоден? Прогноз курса обмена и руководство по инвестиционным решениям на 2026 год

В условиях текущих изменений в мировой экономической модели и повторяющейся тенденции доллара США всё больше инвесторов задумываются над ключевым вопросом: Выгодно ли сейчас обменивать доллары США? Ответ на этот вопрос во многом зависит от вашего суждения о будущем тренде курса юаня.

Согласно последним рыночным данным, юань успешно преодолел психологическую отметку 7,0 к концу 2025 года и по состоянию на февраль 2026 года стабильно движется в диапазоне 6,9, демонстрируя явную тенденцию роста. Этот переломный момент знаменует официальное завершение трёхлетнего цикла обесценивания юаня с 2022 по 2024 год и вступает в новый этап средне- и долгосрочного роста. Инвесторам, рассматривающим возможность обмена долларами США, крайне важно понять логику, лежащую в основе этого.

Цикл укрепления юаня начался, и обесценивание доллара США стало ключевым фактором

За последний год курс юаня пережил значительный переломный момент. В течение всего 2025 года курс USD/RMB колебался в широком диапазоне от 6,95 до 7,35, при совокупном росте около 4%. За этим поворотом тенденции стоит не только краткосрочное продвижение политики, но и изменение среднесрочной тенденции.

В частности, юань столкнётся с более высоким давлением на амортизацию в первой половине 2025 года. Под влиянием таких факторов, как неопределённость глобальной тарифной политики и продолжающееся укрепление индекса доллара США, офшорный юань когда-то обесценился ниже отметки 7,40, установив новый рекорд с момента «реформы курса 8,11» в 2015 году. Ожидания рынка относительно дальнейшего ослабления юаня значительно возросли.

Но после начала второй половины года ситуация претерпела важные изменения. По мере устойчивого продвижения китайско-американских торговых переговоров отношения между двумя сторонами начали ослабляться, индекс доллара США сменился с сильного на слабый, а курс юаня постепенно стабилизировался. Особенно в середине декабря 2025 года, благодаря снижению процентной ставки Федеральной резервной системой и росту настроений на рынке, юань значительно поднялся выше отметки 7,05. К 30 декабря 2025 года юань официально преодолел психологическую отметку в 7,0 целое число, и на тот момент достиг примерно 6,9623. Входя в 2026 год, юань не упал, но имеет сильную поддержку внизу диапазона 6,9, демонстрируя закономерность связи с индексом доллара США, но сохраняя относительно сильную тенденцию.

Будет ли юань продолжать расти в 2026 году? Международные инвестиционные банки видят это так

Рынок в целом считает, что курс юаня находится на переломном этапе цикла. Цикл амортизации, начавшийся в 2022 году, возможно, завершился, и юань получил возможность войти в новый раунд среднесрочного и долгосрочного роста.

Ведущие международные инвестиционные банки сделали довольно оптимистичные прогнозы. Анализ Deutsche Bank показал, что недавнее укрепление юаня по отношению к доллару США может означать начало долгосрочного цикла роста юаня, а банк оценивает, что курс юаня по отношению к доллару США ожидается дальнейшим ростом до 6,7 в 2026 году. Goldman Sachs также оптимистично смотрит на будущее рынка юаня, считая, что при поддержке политики целевая цена курса юаня в 2026 году ожидается на уровне 6,85.

В перспективе 2026 года профессиональные учреждения считают, что существует три основных фактора, способствующих укреплению юаня: во-первых, темпы роста экспорта Китая продолжают демонстрировать устойчивость, и несмотря на торговые трения, экспорт из выгодных отраслей остаётся стабильным; во-вторых, тенденция перераспределения активов в юанях постепенно устанавливается, и международные инвесторы вновь признают привлекательность китайских активов; В-третьих, индекс доллара США сохраняет структурно слабую модель, и ожидание цикла снижения процентных ставок ФРС поддерживает давление на доллар.

Четыре фактора, на которые стоит обратить внимание при инвестировании в юань

Ключевым фактором, определяющим будущий тренд юаня, является не один фактор, а сочетание нескольких уровней. Для инвесторов, рассматривающих соотношение юаня к долларам США, следующие четыре фактора являются наиболее важными.

Фактор 1: Направление денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы

Политическая позиция Федеральной резервной системы США напрямую определяет силу доллара США. Рынок ожидает, что в 2026 году ещё есть возможность снизить процентные ставки на 2-3 раза. По мере того как рынок труда становится более сбалансированным, внимание ФРС сместилось на предотвращение жёсткой посадки экономики, применяя стратегию превентивного снижения ставок. Это снижение ставки ослабило привлекательность доходности американских облигаций, что привело к снижению дифференциального давления и стимулированию капитала возвращаться на развивающиеся рынки, тем самым подталкивая юань вверх.

Короче говоря, если ФРС продолжит снижать процентные ставки, доллар США столкнётся с давлением обесценивания, а юань будет относительно сильным; Если ФРС неожиданно приостановит или отменит путь снижения процентных ставок, доллар США восстановится, и юань столкнётся с испытанием поддержки.

Фактор 2: Существенная тенденция экономических и торговых отношений между Китаем и США

Хотя последний раунд экономических и торговых консультаций между Китаем и США в Куала-Лумпуре был достигнут частичного консенсуса — США снизили тарифы на фентанил в китайских товарах с 20% до 10% и приостановили некоторые дополнительные тарифы до ноября 2026 года, этот баланс остаётся хрупким. Вопрос о том, сможет ли значительное улучшение экономических и торговых отношений между Китаем и США продолжиться во второй половине 2026 года, остаётся основной внешней неопределённостью при оценке тенденции курса USD/RMB.

Если отношения между Китаем и США продолжают улучшаться и аппетит к риску на рынке вырастет, юань получит выгоду от притоков капитала; Если трение между двумя сторонами снова нагреется, RMB снова окажется под давлением амортизации.

Фактор 3: Сила политики экономического роста Китая

Монетарная политика Китая, как правило, остаётся мягкой для поддержки экономического восстановления. Народный банк Китая может выпустить ликвидность, снижая процентные ставки или снижая требования к резервам, что обычно оказывает давление на юань с целью обесценивания. Но главное в том, что если мягкая денежно-кредитная политика и усиление фискальных стимулов стабилизируют экономику Китая, это в долгосрочной перспективе усилит юань. Рост внутреннего спроса и фондового рынка благодаря стабильной политике роста в 2026 году напрямую определит, где находится долгосрочное дно курса юаня.

Фактор 4: Прогресс в интернационализации юаня

Увеличение использования юаня в глобальных торговых расчетах и расширение валютных свопов между Китаем и другими странами могут поддержать стабильность юаня в долгосрочной перспективе. Однако в краткосрочной перспективе статус доллара США как основной резервной валюты по-прежнему трудно поколебить, что означает, что интернационализация юаня является средне- и долгосрочным фактором поддержки, а не краткосрочной движущей силой.

Выгодно ли сейчас обменивать доллары США? Критерии оценки и операционные рекомендации

Возвращаясь к основному вопросу: выгодно ли сейчас обменивать юань на доллары США? Ответ не просто «экономически эффективен» или «неэффективен», а зависит от вашей перспективы по времени и толерантности к риску.

В краткосрочной перспективе (3-6 месяцев):

Ожидается, что юань сохранит сильную и волатильную тенденцию. С успешным подъёмом выше психологической отметки 7,0 к концу 2025 года общий паттерн сейчас тесно связан с индексом доллара США, но сильно поддерживается внизу диапазона 6,9. Поскольку он стабилизировался ниже 7,0 в начале 2026 года, маловероятно, что в краткосрочной перспективе он вернётся ниже 7,1. Это означает, что если вы обменяете доллары США сейчас, вы столкнётесь с риском дальнейшего роста юаня и неблагоприятного фактического курса в краткосрочной перспективе.

Для инвесторов с краткосрочными потребностями в долларах США рекомендуется обмениваться партиями, а не сразу для диверсификации рисков обменного курса.

В среднесрочной перспективе (6 месяцев–2 лет):

Рынок находится в процессе поиска нового баланса между 6,90 и 7,00. Международные инвестиционные банки в целом прогнозируют, что юань продолжит рост до диапазона 6,70-6,85 в 2026 году. Это означает, что если вы обменяете валюту на доллары США в краткосрочной перспективе, вы можете столкнуться с риском изменения курса в среднесрочной перспективе — рост юаня приведёт к потере при обмене на доллары США.

Инвесторам с потребностями в среднесрочном распределении активов рекомендуется тщательно оценить необходимость обмена долларов США. Сейчас стоит обменивать его только если вам действительно нужны деньги в долларе США или вы считаете, что в долларе США в среднесрочной перспективе превзойдут юань.

В долгосрочной перспективе (более 2 лет):

Цикл повышения юаня может продолжаться ещё много лет. Согласно историческому опыту, цикл валютного курса, вызванный полисами, может длиться до десяти лет. Если начнётся новый цикл укрепления юаня, длительное удержание доллара США может привести к сокращению активов. Но это не значит, что нужно полностью удерживать юань — оптимальная стратегия — поддерживать умеренную экспозицию доллара США, чтобы справляться с геополитическими рисками и глобальными колебаниями активов в зависимости от потребностей в распределении активов.

Четыре основных вопроса при инвестициях в решения, связанные с юанем

В следующем рыночном тренде всё ещё много переменных, и инвесторам следует внимательно следить:

Во-первых, снижение индекса доллара США。 Будет ли ожидание ФРС по снижению процентной ставки в 2026 году ещё больше ослаблять доллар, напрямую повлияет на верхний предел роста юаня. Если индекс доллара США продолжит ослабеть ниже 95, юань получит дальнейший восходящий импульс.

Во-вторых, официальная ориентация по валютному курсу。 Будет ли регулятор выпускать буферный сигнал для предотвращения чрезмерного повышения через центральный паритет на отметке 6,9, определит темпы роста юаня. Если чиновники хотят сохранить относительно стабильный обменный курс, курс повышения стоимости может замедлиться в какой-то момент.

В-третьих, реальный эффект политики стабильного роста Китая。 Рост внутреннего спроса и фондового рынка благодаря стабильной политике роста Китая в 2026 году напрямую определит долгосрочный уровень поддержки курса юаня. экономическая стабилизация привлечёт приток иностранного капитала, который, в свою очередь, будет поддерживать юань; Если экономика останется вялой, импульс роста юаня может быть ограничен.

В-четвёртых, развитие геополитической и торговой ситуации。 Несмотря на недавнее ослабление отношений между Китаем и США, факторы риска сохраняются. Любое новое обострение торговых трений может привести к возобновлённому давлению на юань и нарушить существующий ритм укрепления.

Пятилетний обзор истории: понимание цикличности юань

Чтобы точно оценить будущее юаня, нужно оглянуться в прошлое. Курс юаня за последние пять лет претерпел значительные циклические изменения.

В 2020 году курс USD/RMB колебался в диапазоне от 6,9 до 7,0 в начале года. Под влиянием напряжённости в торговле между Китаем и США и эпидемии, юань в мае обесценился до 7,18. Однако благодаря быстрому контролю Китая над эпидемией, лидерству экономики в восстановлении и почти нулевому снижению процентной ставки юань сильно поднялся до 6,50 в конце года, вырос примерно на 6% за год.

2021 год — относительно сильный год для юаня. Экспорт Китая остаётся сильным, экономика хороша, центральный банк ведёт осторожную политику, индекс доллара США держится на низком уровне, а курс USD/RMB колеблется в узком диапазоне 6,35–6,58, при среднем годовом показателе около 6,45.

2022 год — переломный момент. Агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системы и стремительный рост индекса доллара США подняли курс USD/юань выше 7,25, с годовым снижением около 8% — самым крупным снижением за последние годы. В то же время строгие меры профилактики эпидемий в Китае потянули экономику, а кризис в сфере недвижимости обострился.

Тенденция обесценивания продолжилась в 2023 году, при этом курс USD/RMB колебался в диапазоне 6,83–7,35, со средним значением около 7,0. Восстановление экономики Китая после пандемии не оправдало ожиданий, кризис в сфере недвижимости продолжался, а высокие процентные ставки в США сохранялись.

В 2024 году есть признаки поворота. Ослабление доллара США и фискальные стимулы Китая повысили доверие рынка. Курс USD/юань вырос с 7,1 до примерно 7,3 в середине года, и волатильность возросла.

Переломный момент будет достигнут в 2025 году. Юань завершил трёхлетний цикл амортизации с годовым ростом около 4%, завершив переход от ожиданий амортизации к ожиданиям роста.

Эти циклические изменения говорят нам, что обменный курс — это не одностороннее движение, а результат взаимодействия нескольких факторов. Текущая тенденция роста юаня является результатом совокупного эффекта таких факторов, как улучшение экономических фундаментальных показателей, поддержка политики и рост глобального риска.

Особенность тенденции к офшорным юаням

Следует отметить, что характеристики волатильности офшорного юаня (CNH) отличаются от характеристики наземного юаня (CNY). Поскольку CNH торгуется на международных рынках (таких как Гонконг и Сингапур), он более свободен для торговли и имеет неограниченные потоки капитала, что отражает более прямые глобальные настроения на рынке и часто обладает большей волатильностью.

В отличие от этого, юань подвержен контролю капитала, а НБоК направляет валютный курс через ежедневный центральный паритет и валютную интервенцию, делая его более стабильным. В 2025 году, несмотря на то, что курс офшорного юаня по отношению к доллару США пережил множество колебаний, он будет демонстрировать тенденцию колебаний и роста в целом. В начале года, из-за влияния тарифной политики США, CNH однажды опустился ниже отметки 7,36, что побудило Народный банк Китая принять меры по стабилизации рынка. Однако с недавним ослаблением диалога между Китаем и США, развитием политики стабильного экономического роста Китая и ростом ожиданий снижения процентных ставок в США, курс CNH значительно укрепился, преодолев 6,95 в конце января, достигнув нового максимума почти за 14 месяцев.

Инвесторам нужно понимать, что колебания CNH не отражают фактическое направление развития CNY, и между ними часто существует временная задержка. Выбор обмена доллара США, когда CNH пробивает новые максимумы, может быть не разумнее, чем ожидание постепенного роста CNY под официальными рекомендациями.

Краткое содержание: Рамка принятия инвестиционных решений от юаня до долларов США

По мере того как Китай вступает в цикл непрерывного смягчения денежно-кредитной политики, доллар США по отношению к юаню вышел из относительно очевидного тренда роста. Исходя из прошлого опыта, аналогичные циклы, связанные с политикой, могут длиться десять лет, в течение которых краткосрочные и среднесрочные тенденции будут зависеть от тенденции доллара США и других событий.

Основные суждения следующие: Выгодно ли сейчас обменивать юань на доллары США? Ответ зависит от точки зрения вашего инвестиционного времени.

• Если у вас есть определённая, недавняя потребность в денежных расходахОбмен партиями может диверсифицировать риски, но не должен быть полностью обменян одновременно, чтобы избежать риска дальнейшего роста юаня в краткосрочной перспективе.
• Если вы диверсифицируете распределение активовВ контексте текущего начала цикла роста юаня разумно сохранять умеренную экспозицию к доллару США, но не стоит переоценивать активы доллара США. Только если вы считаете, что активы в долларе США имеют явное преимущество перед активами в юанях, стоит уже увеличивать распределение в долларе США.
• Если вы просто следите за трендом или не имеете чёткого представления о тренде валютного курсаРекомендуется приостановить операцию и дождаться, пока рыночный сигнал станет более чётким, прежде чем принимать решение.

Факторы, влияющие на валютный рынок, в основном макро, а данные, публикуемые различными странами, открыты и прозрачны, в сочетании с огромным объёмом торговли иностранной валютой и двусторонней торговлей, что более справедливо и выгодно, чем в других инвестиционных сферах. Но это преимущество может быть эффективным только если инвесторы действительно понимают логику работы рынка и принимают обоснованные решения.

Понимание вышеуказанных факторов, влияющих на тенденцию политики юань — ФРС, отношений между Китаем и США, экономических тенденций Китая и прогресса интернационализации юаня, может значительно повысить вероятность получения прибыли в зависимости от юаня к доллару США. Главное — избегать слепого следования тренду, а действовать, исходя из собственных реальных потребностей и чёткого суждения.