Трехсторонняя борьба между долларом и иеной: ожидания интервенций, политические переменные и восстановление доллара

USD/JPY пережил головокружительную борьбу за последнюю неделю. С одной стороны, рыночные опасения по поводу совместного вмешательства Банка Японии и США в обесценивание иены продолжают расти, что поддерживает тенденцию к йене; С другой стороны, внутренняя политическая неопределённость в Японии и восстановление самого доллара США стали двумя главными препятствиями для роста иены. Это противостояние множества сил определяет направление будущего валютного курса.

Иена укрепилась на фоне ожиданий вмешательства, но результаты выборов вызвали неопределённость

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма открыл окно для политиков в своём недавнем заявлении. Она заявила, что будет поддерживать тесную координацию с властями США в соответствии с совместным заявлением США и Японии, подписанным в сентябре прошлого года, и при необходимости принимать политические меры. Эти высказывания ненадолго подняли иену, поскольку рынки начали пересматривать возможность совместного вмешательства — традиционного инструмента под давлением девальвации иены.

Однако тень выборов нависает над всем настроением на рынке. Премьер-министр Японии Санаэ Такаити пообещал приостановить акцизный налог на продовольствие на два года, если ЛДП выиграет досрочные выборы 8 февраля. Это обещание, хотя и привлекает избирателей, породило глубокие опасения по поводу фискальной устойчивости Японии в сознании мировых инвесторов. Иена, как традиционный актив-убежище, должна была получить выгоду от возросшей политической неопределённости, но фискальные риски подорвали это преимущество.

Политические результаты январского заседания Банка Японии выявили ястребиную предвзятость среди политиков. Они явно обсуждали давление на импортные цены из-за слабой иены — что свидетельствует о том, что центральный банк ожидает роста иены. Это тонкое изменение отношения добавляет дополнительную поддержку иене, но политическая неопределённость ограничивает её возможности для дальнейшего роста.

Доллар США сохраняет импульс восстановления, а смена руководства центрального банка добавляет поддержки

Доллар США значительно превзошёл ожидания рынка для пессимистичных прогнозов. После достижения четырёхлетнего минимума на прошлой неделе, доллар США за последние несколько дней сильно восстановился. Согласно последним данным Института управления поставками, PMI промышленного рынка в США вырос до 52,6 в январе, что стало первым положительным ростом за год и достигло драматического восстановления по сравнению с 47,9 в предыдущем месяце. Сильные показатели этих данных помогли доллару США закрепить восстановление и стали ключевым фактором, ограничивающим дальнейшее снижение по отношению к доллару США по отношению к иене.

Более того, переход руководства ФРС на доллар США получил новую поддержку. Администрация Трампа выдвинула кандидатуру бывшего главы Федеральной резервной системы Кевина Уолша на замену Джерому Пауэллу на пост следующего председателя ФРС в ожидании одобрения Сенатом. Уолш, известный своим ястребиным прошлым, неоднократно заявлял, что должен оставаться бдительным, если инфляционные ожидания вырастут. Рынок в целом считает, что по сравнению с относительно умеренной позицией Пауэлла, присоединение Уолша может укрепить инфляционную бдительность ФРС, которую не стоит недооценивать.

В то же время администрация Трампа недавно объявила о торговом соглашении с Индией и немедленно снизит тарифы на товары друг друга. Этот шаг укрепляет доверие инвесторов к глобальному экономическому сотрудничеству, ослабляя спрос на традиционные активы-убежища. Признаки снижения напряжённости между Ираном и Соединёнными Штатами ещё больше снизили глобальную премию за риск, поддерживая положительные настроения к риску, что создало дополнительное давление на иену как на безопасное убежище.

Политические и финансовые вопросы становятся невидимым потолком ралли йены

Хотя ожидание вмешательства и жёсткая позиция центрального банка обеспечили рост иены, политические и фискальные риски стали теми, через которые иена не может прорваться. Досрочные выборы 8 февраля завершились, но финансовые обещания, которые они приносят, всё ещё остаются мечом Дамокла, нависшим над японским рынком.

Если будет введена двухлетняя приостановка налога на потребление продуктов питания, это усугубит и без того хрупкое финансовое положение Японии. Этот очевидный риск растущего дефицита ослабил долгосрочный интерес международных инвесторов к покупке иены. Даже если центральный банк намекает на возможное повышение процентной ставки, рынку сложно создать долгосрочный импульс по иене на фоне такого фискального условия.

Общий оптимистичный настрой на фондовом рынке также снижает спрос инвесторов на иену. Когда глобальное отношение к риску улучшается, привлекательность традиционной иены-убежища естественным образом снижается. В этом контексте долгосрочные, активно ищущие безопасные убежища, должны быть осторожнее, поскольку фундаментальная среда может быть недостаточна для поддержки экстремальных безопасных позиций.

Технические данные указывают на то, что USD/JPY необходимо прорваться через ключевые позиции

С технической точки зрения курс USD/JPY оказался в ключевом диапазоне колебаний. Спотовые цены испытывают трудности в последней волне снижения с 159,23 до 152,10 — уровня 50% коррекции. Этот уровень цены имеет важное психологическое значение как для длинных, так и для коротких сторон.

Если USD/JPY сможет решительно прорваться выше уровня 156.45, это откроет дальнейший потенциал роста. Этот уровень охватывает не только уровень коррекции Фибоначчи 61,8%, но и совпадает с 200-периодной простой скользящей средней (SMA) на 4-часовом графике, которая сейчас движется вниз около 156,50, сохраняя общий тяжёлый тон рынка. Ключевой момент в том, что USD/JPY сейчас торгуется ниже этой долгосрочной скользящей средней, и любая попытка восстановления может столкнуться с давлением продаж по мере приближения.

Индикаторы кинетической энергии посылали смешанные сигналы. Линия индикатора сходимости/дивергенции скользной средней (MACD) остаётся в положительной зоне и выше сигнальной линии, но гистограмма сжимается, что указывает на ослабление восходящего импульса. Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 61, консолидируется выше средней линии 50 и ещё не вошёл в перекупленный диапазон. Этот слабый технический паттерн говорит о том, что если устойчивый прорыв выше 200-периодного SMA не состоится, недавний рост, скорее всего, будет коррекцией, чем сдвигом тренда.

Медведям всё ещё необходимо оставаться бдительными, поскольку USD/JPY рискует дальнейшим откатом, когда быки не уберётся на уровне 156.45, при этом потеря может продлиться до новых уровней поддержки. Трейдеры сейчас ждут публикации данных о открытых вакансий в JOLTS в США для получения дополнительных ориентиров от этого индикатора рынка труда, но текущий смешанный фундаментальный фон требует осторожности перед размещением новых направленных ставок на USD/JPY.

(Технический анализ этой статьи завершается с помощью инструментов ИИ)