Процветание ИИ и производительности: Wolfe опровергает сценарий апокалипсиса Citrini

Investing.com — В понедельник резкое предупреждение от Citrini Research потрясло некоторые рынки, рисуя гипотетический сценарий «глобального кризиса разведки», где быстрое внедрение искусственного интеллекта вызовет массовые увольнения, кредитное давление и приведёт к резкой коррекции фондового рынка к середине 2028 года.

Обновитесь до InvestingPro для более эксклюзивной информации

Сценарий Citrini — который ясно показывает, что это скорее вычет, чем прогноз — предполагает падение индекса S&P 500 на 38%, рост безработицы выше 10% и крах рынка частного кредитования, поскольку шоки производительности, вызванные ИИ, опережают способность экономики к адаптации. Этот анализ находит отклик у инвесторов, которые уже испытывают беспокойство из-за рисков сбоев в таких сферах, как платежи, программное обеспечение и кибербезопасность.

На следующий день Стефани Рот, главный экономист Wolfe Research, призвала инвесторов рассмотреть более сбалансированный путь. Рот признаёт, что этот мысленный эксперимент подчёркивает обоснованную обеспокоенность.

«Этот аргумент вызывает беспокойство, потому что он подчёркивает реальный риск: что произойдёт, если внедрение ИИ превысит возможности экономики к адаптации?» Она написала. Однако она подчеркнула, что те же силы, лежащие в основе медвежьего сценария, могут привести к совершенно иным макрорезультатам.

«Сегодня мы предлагаем альтернативную историю — не опровержение, а дополнительный сценарий, который исследует, как быстрое внедрение ИИ превращается в рост производительности, поддерживающий рост, а не в шок спроса», — сказал Рот.

В основной версии Вулфа ранние этапы внедрения ИИ в период с 2025 по 2026 год выглядят тревожно. Заморозка найма в белых воротничках, скачки производительности и временное увеличение маржи, создавая впечатление, что доходы непропорционально поступают в капитал. Технологические компании сокращают планы по найму, консалтинговые группы автоматизируют основные задачи, а финансовые компании больше полагаются на исследовательские инструменты на базе ИИ.

Мимолётный страх

Рот прогнозирует, что по мере расширения внедрения в период с 2026 по 2027 год конкурентные силы начнут снижать ранние прибыли. Прибыльность, которая изначально казалась чрезмерной, всё больше отражается в более низких ценах, более быстром обслуживании и новых продуктах. Продвинутые возможности ИИ быстро становятся стандартной функцией в корпоративном программном обеспечении и рабочих процессах для клиентов.

В рамках этого пути макрокартина гораздо более умеренная, чем предполагалось. Сценарий Вулфа предполагает, что уровень безработицы незначительно вырастет примерно до 4,5%, а инфляция снизится примерно до 1,8% в годовом выражении к маю 2028 года. Рост производительности — это не шок спроса, а скорее положительный шок предложения.

Коррекция на рынке труда также более постепенная, чем предполагает медвежий нарратив. Были серии увольнений в сферах технологий, финансов и бизнес-услуг, но новые сотрудники в строительстве, производстве и логистике. Компании считают, что ИИ лучше всего работает с опытными сотрудниками, которые могут направлять и проверять результаты, а не полностью заменять команды.

Демография и ограничения предложения рабочей силы играют ключевую роль буфера. По мере старения рабочей силы и ужесточения иммиграции автоматизация, как правило, заполняет существующие пробелы в рабочей силе, а не заменяет избыточных работников. Системы здравоохранения используют ИИ для поддержки диагностики и планирования, производители используют автоматизацию для компенсации нехватки квалифицированных кадров, а инфраструктурные проекты зависят от управления проектами на базе ИИ.

Важно, что бум производительности в конечном итоге распространяется и на физический инвестиционный цикл. Расходы распространяются на дата-центры, энергосети, полупроводники и оборудование автоматизации, поддерживая спрос в строительном, инженерном и промышленном секторах.

К 2028 году альтернативный путь Вулфа указывает на новое равновесие. Инфляционное давление ослабевает, поскольку ИИ улучшает цепочки поставок и эффективность услуг, в то время как реальные зарплаты начинают расти, поскольку рост цен замедляется быстрее, чем номинальные. Рот отметил, что экономика не обходится без потрясений и неравенства, но опасаемая негативная спираль так и не реализовалась.

Рот считает, что ИИ пойдёт по пути прежних универсальных технологий: сначала прорывный, со временем антиинфляционный, а после внедрения — поддерживающий рост.

_This статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования. _