Можно ли покупать при ограничении роста акций? Как инвесторы определяют и действуют

Для многих инвесторов внезапное ограничение роста или падения своих акций или целевых бумаг часто ставит их перед дилеммой: спешить покупать по текущей цене или сохранять спокойствие и наблюдать? Эта, казалось бы, простая дилемма на самом деле связана с глубоким пониманием рыночных механизмов. Хотя лимит на рост кажется хорошим знаком, настоящие прибыльные инвесторы — это те, кто заранее разобрался в логике, стоящей за этим лимитом.

Лимит на рост и лимит на падение — два крайних сценария на рынке акций

На фондовом рынке лимит на рост и лимит на падение обозначают крайние состояния ценовых колебаний. Проще говоря, лимит на рост — это ситуация, когда цена достигает максимальной дневной границы, установленной для данного дня, а лимит на падение — когда цена опускается до минимальной дневной границы. Эти явления отражают ситуацию, когда на рынке преобладает односторонний спрос или предложение.

Например, в тайваньском рынке регулирование ограничивает дневной процент изменения цены акций в пределах 10% от цены закрытия предыдущего дня. Если вчера цена акции TSMC составляла 600 юаней, то сегодня максимальная цена не может превысить 660 юаней, а минимальная — опуститься до 540 юаней. Как только цена достигает этого лимита, она «запирается», формируя лимит на рост или падение.

Определить лимит на рост или падение очень просто — когда график движения акции превращается в прямую линию без колебаний, можно с уверенностью сказать, что цена достигла лимита. В отображении тайваньской биржи акции с лимитом на рост обычно выделяются красным фоном, а с лимитом на падение — зеленым, что позволяет инвестору быстро отличить их.

Лимит на рост — возможность торговать, но механизмы сделок существенно отличаются

Многие инвесторы полагают, что после достижения лимита на рост торги невозможны. Это — распространенное заблуждение. На самом деле, при лимите на рост можно размещать заявки на покупку или продажу, однако вероятность исполнения значительно различается.

Когда цена достигает лимита на рост, желающие купить часто стоят в очереди, поскольку перед ними уже разместили заявки по лимитной цене. В этом случае, если вы выставите заявку на покупку, вероятность ее исполнения невелика — скорее всего, придется ждать, пока другие инвесторы выставят заявки на продажу по более высокой цене. В то же время, при выставлении заявки на продажу, поскольку желающих купить очень много, ваша заявка, скорее всего, исполнится мгновенно.

Обратная ситуация — при лимите на падение. Там, наоборот, много желающих продать, а покупателей — мало. Поэтому заявки на покупку обычно исполняются быстро, а заявки на продажу могут ждать или оставаться невостребованными.

Ключевой механизм здесь в следующем: при лимите на рост на рынке практически нет желающих продавать, а при лимите на падение — практически нет желающих покупать. Понимание этого очень важно для правильных решений в экстремальных рыночных условиях.

Почему акции достигают лимита на рост? Новости с положительным эффектом и «запирание» капитала

Причин достижения лимита на рост множество, и понимание этих причин помогает инвестору оценить вероятность продолжения тренда.

Новости с положительным эффектом — наиболее прямой триггер. Когда компания публикует отличные финансовые показатели, резко увеличивается EPS или внезапно получает крупный заказ, рынок реагирует мгновенно. Например, если TSMC получает крупный заказ от Apple или NVIDIA, цена акции может сразу же достигнуть лимита. Аналогично, позитивные новости по политике, такие как государственные субсидии для зеленых технологий или электромобилей, вызывают массовое инвестирование в соответствующие акции.

Жажда рынка за быстрыми доходами — важный фактор. Когда акции с концепцией искусственного интеллекта растут из-за высокого спроса на серверы, другие связанные акции тоже начинают расти. Биотехнологические компании — частые участники таких спекуляций, особенно в конце квартала, когда происходит «подгонка» отчетности, что привлекает активные инвестиции и крупные фонды. Средние и малые электронные компании, такие как IC-дизайнеры, часто становятся мишенями для спекуляций — даже небольшая искра может привести к лимиту.

Технический прорыв также важен. Когда цена пробивает долгосрочный диапазон консолидации с высоким объемом торгов, это привлекает трейдеров, желающих купить по более высокой цене, что зачастую «запирает» лимит. Также, при чрезмерном использовании маржинальных кредитов (займов под залог акций) и возникновении «коротких» позиций, быстрое движение вверх может быть вызвано «выжиманием» коротких продавцов.

Самая скрытая, но мощная сила — «запирание» капитала. Когда крупные инвесторы, такие как иностранные фонды или доверительные управляющие, систематически покупают акции, а крупные игроки держат контроль над акциями малых и средних компаний, на рынке практически нет желающих продавать. В результате, даже небольшое повышение цены вызывает лимит, поскольку никто не хочет продавать по более низкой цене. В таких случаях розничные инвесторы часто сталкиваются с проблемой невозможности купить акции по выгодной цене.

Опасные сигналы при лимите на падение: новости с негативным эффектом, паника и «капитуляция» капитала

В отличие от лимита на рост, который свидетельствует о высокой покупательской активности, лимит на падение часто сигнализирует о панике и страхе на рынке.

Негативные новости — самый очевидный фактор. Финансовые отчеты с убытками, снижение прибыли, падение валовой маржи, скандалы с финансовыми махинациями или участие руководства в преступных схемах — все это вызывает массовую распродажу. Когда сектор или вся экономика входит в спад, отдельные акции не исключение.

Паника на рынке быстро распространяется на отдельные акции. В 2020 году, во время пандемии COVID-19, многие акции сразу достигли лимита на падение — это классический пример системного риска. Обвал международных рынков также влияет на тайваньский рынок: когда американские технологические акции падают, акции TSMC и других компаний тоже начинают резко снижаться, иногда достигая лимита.

Манипуляции крупными игроками — скрытая ловушка. После периода активных покупок крупные инвесторы начинают «распродажу» по высоким ценам, и розничные инвесторы часто оказываются «заперты» в убыточных позициях. Особенно опасны ситуации с «ломом» маржинальных кредитов: в 2021 году крах судоходных компаний — яркий пример. Когда цена падает до уровня, вызывающего принудительную ликвидацию (margin call), продавцы начинают массово сбрасывать акции, и розничные инвесторы не успевают выйти из позиций.

Техническое пробитие — явный опасный сигнал. Когда цена пробивает важные уровни поддержки, такие как скользящие средние за месяц или квартал, это вызывает массовые стоп-лоссы, что ускоряет падение. Внезапное увеличение объема и закрытие черным баром (черный свечной бар) часто свидетельствуют о том, что крупные игроки «распродают» активы, и цена стремительно падает, достигая лимита.

В Тайване лимит на рост установлен, а в США — действует механизм «фьючерсных остановок» (флэкаутов)

Мировые фондовые рынки используют разные механизмы для борьбы с экстремальными колебаниями.

В Тайване действует система лимитов на рост и падение — цена акции не может измениться более чем на 10% за день. Когда цена достигает этого лимита, торговля «замораживается», и формируется ситуация лимита. Этот механизм предназначен для защиты инвесторов и предотвращения чрезмерных ценовых скачков.

В США ситуация иная — там нет лимитов на рост или падение. Цены могут свободно колебаться без ограничения в 10%. Однако, вместо этого, применяется механизм «фьючерсных остановок» (или автоматических пауз), который активируется при сильных рыночных колебаниях. Когда индекс S&P 500 падает более чем на 7%, рынок приостанавливает торги на 15 минут; при падении более 13% — еще на 15 минут; при падении 20% — торговля на день прекращается полностью. Для отдельных акций также предусмотрены «фьючерсные остановки»: если цена за короткое время (например, 15 секунд) меняется более чем на 5%, торговля этой акцией приостанавливается на некоторое время.

Как розничным инвесторам реагировать на волну лимитных цен

При столкновении с лимитом на рост или падение инвесторы часто совершают ошибку, следуя за толпой и покупая по высоким ценам. Первое — понять, почему цена достигла лимита.

Анализировать истинную причину лимита — крайне важно. Если причина — реальные новости с положительным эффектом, например, рост прибыли или улучшение отраслевой ситуации, то эта волна может стать началом долгосрочного тренда, и цена еще продолжит расти. Если же причина — спекуляции или техническая перекупленность, риск увеличивается. Аналогично, при лимите на падение не стоит паниковать. Если у компании хорошие фундаментальные показатели и снижение вызвано краткосрочными факторами или рыночной эмоцией, цена может быстро восстановиться. В таких случаях лучше держать позицию или немного накапливать, а не панически продавать.

Диверсифицировать портфель и следить за связанными акциями. Когда лидер рынка достигает лимита, это часто поднимает цены на связанные компании по цепочке. Например, рост акций TSMC может подтолкнуть вверх другие полупроводниковые компании. Такой подход помогает снизить риск и участвовать в общем росте отрасли.

Обращать внимание на международные рынки. Многие тайваньские компании торгуются и на американской бирже, например, TSMC — под тикером TSM. Инвесторы могут использовать зарубежных брокеров или доверительные управляющие для покупки акций за границей, избегая лимитных ограничений тайваньского рынка и участвуя в росте тех же компаний.

В конечном итоге, успех в работе с лимитами достигается за счет рациональности, тщательного анализа и диверсификации. Беспорядочные покупки и продажи — главный источник убытков для розничных инвесторов, тогда как те, кто тратит время на изучение механизмов рынка и аккуратно оценивает риски, могут найти возможности даже в экстремальных условиях.