Дингдонг, поддерживаемый SoftBank, вышел на биржу. Вот что вам нужно знать

Dingdong (Кайман) (DDL +5,42%), ведущая китайская компания по заказу товаров онлайн, вышла на биржу 29 июня 2021 года. Для тех, кто впервые слышит о компании, Dingdong напоминает китайскую версию Instacart, где можно заказать продукты онлайн и получить их доставку прямо к дому.

Поддерживаемая ведущими инвесторами, такими как Tiger Global и SoftBank, Dingdong установила цену своих акций на уровне $23,50 за американские депозитарные расписки (ADS), собрав в ходе IPO всего 110 миллионов долларов.

Ее акции выросли до максимума в $46 за акцию в первый день, но затем почти полностью отыграли рост перед закрытием торгов. Сейчас они торгуются примерно по цене IPO, предоставляя инвесторам второй шанс приобрести акции. Но прежде чем покупать, давайте рассмотрим бизнес-модель Dingdong, перспективы роста и риски.

Источник изображения: Getty Images.

Бизнес-модель Dingdong

Dingdong — это компания электронной коммерции по требованию, поставляющая свежие продукты, морепродукты, мясо и другие товары своим клиентам. Она управляет собственной службой выполнения заказов, ежедневно доставляя почти 1 миллион заказов с целью доставить их клиентам в течение 30 минут. По состоянию на первый квартал 2021 года компания обслуживала 29 городов по всей Китаю, привлекая более 6,9 миллиона ежемесячных пользователей.

Чтобы понять ее бизнес, инвесторам нужно знать проблемы, которые она пытается решить.

Начнем с того, что сельское хозяйство Китая сильно фрагментировано, а неэффективная цепочка поставок приводит к высоким ценам и слабому контролю качества свежих продуктов для потребителей. Хотя рост индустрии электронной коммерции улучшил ситуацию, многие проблемы остаются нерешенными. Например, скоропортящиеся продукты требуют быстрой и надежной доставки с фермы к клиенту за несколько часов, а не дней. В то же время многие современные потребители считают время, потраченное на поиски свежих продуктов на рынках — что их родители и бабушки с дедушками делали раньше — слишком затратным по времени. Часто они даже не находят нужные товары в традиционных рынках.

Здесь вступает Dingdong.

Компания закупает напрямую у фермеров оптом, предлагая широкий ассортимент высококачественных товаров по привлекательным ценам. Для обеспечения качества Dingdong применяет строгий контроль качества на всей цепочке поставок. Управление собственной службой выполнения заказов дополнительно повышает контроль качества и сокращает время доставки. В результате клиенты могут покупать качественные продукты по низким ценам и получать их быстро после оформления заказа через приложение Dingdong.

И пока что клиенты, кажется, довольны сервисом, что объясняет стремительный рост валового товарооборота (GMV) Dingdong — более чем в 17 раз с 2018 года, достигнув 13 миллиардов юаней (2 миллиарда долларов) в 2020 году. Аналогично, его выручка почти утроилась с 3,9 миллиарда юаней (592 миллиона долларов) в 2019 году до 11,4 миллиарда юаней (1,7 миллиарда долларов) в 2020 году. Несмотря на впечатляющий рост выручки, за последние два года компания остается убыточной.

Перспективы и риски Dingdong

Хотя компания росла с головокружительной скоростью, есть веские причины полагать, что впереди — еще лучшие дни.

Согласно ее проспекту, рынок заказов товаров по требованию ожидает среднегодовой темп роста (CAGR) 31,8% в период с 2020 по 2025 годы, достигнув 512 миллиардов юаней (79 миллиардов долларов). Кроме того, общий рынок свежих продуктов и товаров первой необходимости в Китае в 2020 году составлял 11,1 триллиона юаней (1,7 триллиона долларов) и, по прогнозам, достигнет 15,2 триллиона юаней (2,3 триллиона долларов) к 2025 году. Такой огромный адресный рынок говорит о большом потенциале для роста Dingdong в ближайшие годы. Для сравнения, GMV за 2020 год в 13 миллиардов юаней (2 миллиарда долларов) дает ей чуть более 1% доли рынка.

У Dingdong есть множество способов расширения бизнеса. Она может увеличить число клиентов как на существующих рынках, так и за счет выхода на новые. Также она может увеличить расходы существующих клиентов, продолжая радовать их разнообразием товаров по хорошим ценам. Для этого она может использовать аналитические данные для персонализации предложений, что повысит качество обслуживания и увеличит доходы с каждого клиента.

Несмотря на яркие перспективы, инвесторам стоит учитывать и риски.

Компания начала работу только в 2017 году, что затрудняет оценку ее долгосрочной жизнеспособности. Кроме того, она конкурирует в очень насыщенной отрасли с такими гигантами электронной коммерции, как Alibaba, Pinduoduo и Meituan. Хотя ценностное предложение Dingdong — широкий ассортимент свежих и недорогих товаров с быстрой доставкой — ясно, ей нужно продолжать радовать своих пользователей, чтобы не потерять актуальность по сравнению с крупными игроками.

Также компания остается убыточной и, скорее всего, останется в минусе в ближайшем будущем, поскольку продолжает инвестировать в рост. Хорошая новость — бизнес Dingdong выигрывает от эффектов масштаба: по мере роста она сможет снизить издержки как на закупки, так и на операционные расходы. Это, в свою очередь, поможет повысить маржу и приблизить компанию к прибыльности.

Стоит ли инвесторам покупать акции сейчас?

Нетрудно понять, почему у Dingdong хорошие перспективы. Она обеспечивает клиентам превосходный опыт покупок товаров первой необходимости и одновременно модернизирует цепочку поставок сельскохозяйственной продукции в Китае. А при доле рынка менее 1% у Dingdong есть огромный потенциал для роста.

Тем не менее, инвесторам не стоит торопиться с покупкой акций. В конце концов, компания еще очень молода и должна доказать свою состоятельность как достойный кандидат для вложения их заработанных средств. Потенциальным инвесторам стоит внимательно следить за результатами компании в ближайшие кварталы, прежде чем принимать решение о покупке.