Обзор десяти лет динамики цен на золото в Гонконге и прогноз на 2026 год

За последние десять лет интерес инвесторов из Гонконга к движению цен на золото постоянно рос. Особенно заметно за последние два года: золото не раз достигало новых максимумов и демонстрировало удивительную устойчивость роста. С примерно 2000 долларов в начале 2024 года до прорыва более 5000 долларов в середине февраля 2026 года, совокупный рост превысил 150%, установив рекорд за последние 30 лет. Цены на золото в Гонконге тесно следуют за колебаниями международных спотовых цен на золото (XAU/USD), однако колебания курса гонконгского доллара дополнительно усиливают или ослабляют реальные доходы местных инвесторов. Понимание структурных факторов, лежащих в основе этого роста золота, — ключ к тому, чтобы правильно реагировать на волатильность цен.

Почему гонконгские инвесторы следят за ценой золота в Гонконге?

По сравнению с другими регионами мира интерес гонконгских инвесторов к размещению в золото продолжает расти по нескольким причинам: во-первых, Гонконг как международный финансовый центр обеспечивает высокую ликвидность торговых операций с золотом и относительно низкие издержки; во-вторых, уровень международной диверсификации активов у гонконгских инвесторов высок, они естественно взаимодействуют с долларовым выражением цен на золото; в-третьих, недавние дискуссии о механизме связывания гонконгского доллара с долларом США вновь заставляют пересматривать ценность твердых активов как средства сохранения стоимости.

Движение цен на золото в Гонконге очень синхронизировано с международными ценами, однако ключевое отличие — это валютный фактор. Доходность по золоту, выраженная в гонконгских долларах = рост цены золота + (обесценивание или укрепление доллара США). Это означает, что даже при одинаковом росте международных цен на золото реальные доходы разных инвесторов могут значительно отличаться. В 2024–2025 годах, несмотря на давление на доллар США и его возможное ослабление, в целом он сохраняет относительно сильные позиции, что благоприятно для инвесторов, оценивающих золото в гонконгских долларах.

Пять структурных факторов, стимулирующих глобальный рост цен на золото

Этот рост цен на золото кажется на первый взгляд результатом совокупности краткосрочных факторов, однако его глубокое движение обусловлено пятью взаимно усиливающимися структурными изменениями:

1. Усиление торгового протекционизма и системная неопределенность

Частые изменения тарифной политики вызывают рост настроений на защиту активов. Исторически, в периоды неопределенности, как в торговой войне США и Китая 2018 года, цена на золото обычно поднимается на 5–10% в краткосрочной перспективе. В 2025–2026 годах региональные торговые трения сохраняются, и это остается важным драйвером роста цен.

2. Долгосрочные сомнения в системе доверия к доллару США

Когда доверие к доллару снижается, золото как актив, выраженный в долларах, получает выгоду и привлекает капитал. В 2025–2026 годах расширение фискального дефицита США, споры о лимите долга, а также глобальный тренд к отказу от доллара (de-dollarization) способствуют перераспределению капитала из долларовых активов в золото и другие твердые активы. Это не краткосрочный эффект, а долгосрочные структурные изменения.

3. Продолжение цикла снижения ставок Федеральной резервной системой

Снижение ставок ФРС ослабляет доллар, снижая альтернативные издержки владения золотом и повышая его привлекательность. Исторически каждый цикл снижения ставок сопровождался значительным ростом цен на золото (2008–2011, 2020–2022). В 2026 году ожидается еще 1–2 снижения, что создаст долгосрочную поддержку. Инвесторы могут использовать инструменты вроде CME FedWatch для отслеживания вероятности снижения ставок — рост вероятности способствует росту цен, снижение — возможной коррекции.

4. Высокий уровень геополитической напряженности

Продолжение конфликта России и Украины, обострение ситуации на Ближнем Востоке и в других регионах поддерживают высокий спрос на защитные активы. Геополитические события вызывают краткосрочные скачки цен на золото, и в 2025–2026 годах этот фактор не ослабевает, а, напротив, усиливается из-за уязвимости глобальных цепочек поставок.

5. Постоянное увеличение золота центральными банками мира

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в 2025 году чистые покупки золота центральными банками превысили 1200 тонн — это четвертый подряд год, когда объем покупок превышает тысячу тонн. В отчете за июнь 2025 года говорится, что 76% опрошенных центральных банков ожидают «умерственного или значительного увеличения» доли золота в резервах в ближайшие пять лет, а большинство предполагает снижение доли доллара в резервных активах. Это свидетельство системного тренда, а не краткосрочной спекуляции.

Инвестиционная ценность 10-летнего цикла цен на золото в Гонконге

Рассматривая долгосрочный цикл в 10 лет, можно выявить определенные закономерности. Золото — не просто краткосрочная спекуляция, а инструмент хеджирования глобальной уязвимости кредитной системы.

Реальные ставки при высоком уровне долгов снижаются

К 2025 году глобальный долг достиг 307 трлн долларов (по данным МВФ). Высокий уровень долгов ограничивает гибкость монетарной политики, что способствует ее мягкому режиму и снижению реальных ставок. В условиях отрицательных реальных ставок золото становится особенно ценным средством сохранения стоимости, что особенно актуально для долгосрочных инвесторов на 10 лет.

Рост системных рисков на фондовом рынке и необходимость защитных активов

Фондовые рынки достигли исторических максимумов, число лидеров рынка сокращается, и риск концентрации портфеля возрастает. Многие гонконгские инвесторы используют золото для защиты в периоды высокой волатильности. За 10 лет средняя волатильность золота составляет 19.4%, что выше, чем у S&P 500 (14.7%), однако его защитные свойства проявляются особенно ярко во время кризисов.

Долговые трещины и долгосрочный хедж

Рост цен на золото обусловлен потенциальными трещинами в глобальной кредитной системе. Тренд покупки золота центральными банками с 2022 года не прекращается, что свидетельствует о долгосрочных сомнениях в долларовой системе. В 10-летней перспективе это ведет к повышению «дна» цен на золото, ограничению падений в медвежьих рынках и усилению бычьего тренда.

Прогнозы экспертов и институтов на 2026 год для гонконгских инвесторов

К февралю 2026 года спотовая цена на золото неоднократно достигала рекордных максимумов и стабильно держится выше 5150–5200 долларов за унцию. За 2025 год цена выросла более чем на 60%, а затем еще на 18–20%, и рост продолжается.

Основные прогнозы

• Средняя цена 2026 года: 5200–5600 долларов за унцию (многие аналитики уже повысили предыдущие оценки)
• Целевая цена на конец года: обычно 5400–5800 долларов, более оптимистичные — 6000–6500 долларов
• В случае усиления геополитической напряженности или значительного ослабления доллара — более 6500 долларов

Прогноз ведущих мировых банков и их значение для гонконгского рынка

Goldman Sachs повысил целевую цену на конец 2026 года с 5400 до 5700 долларов, объясняя это продолжающимися покупками центральных банков и снижением реальных доходностей. Для гонконгских инвесторов это подтверждает долгосрочную логику инвестирования в золото.

JPMorgan ожидает цену около 5550 долларов в четвертом квартале, что связано с притоком ETF и спросом на защиту. Инвесторы в Гонконге могут отслеживать чистые потоки ETF как индикатор тренда.

Citibank прогнозирует среднюю доходность около 5800 долларов во второй половине года, с риском роста до 6200 долларов в условиях рецессии или высокой инфляции. Это сигнал для риск-неустойчивых инвесторов — готовиться к большим колебаниям.

UBS придерживается более консервативных оценок — 5300 долларов к концу года, признавая, что ускоренное снижение ставок может привести к завышенным целям.

Лондонская ассоциация золота и серебра оценивает среднюю цену этого года примерно в 5450 долларов, что значительно выше по сравнению с предыдущими опросами.

Стратегии инвестирования в золото для гонконгских инвесторов

Гонконг как международный финансовый центр создает уникальные возможности и вызовы. Ниже — рекомендации для разных типов инвесторов:

Для опытных трейдеров и краткосрочных спекулянтов

Волатильность золота создает отличные возможности для трейдинга. Ликвидность высокая, направления движения легко определить, особенно во время сильных скачков. Опытные инвесторы могут использовать периоды повышенной волатильности перед публикациями данных США. Следите за экономическим календарем для принятия решений.

Для новичков

Если хотите попробовать поймать волны последних движений, помните три правила: начинайте с небольших сумм, не рискуйте всем сразу, используйте стоп-лоссы. Средняя волатильность — 19.4%, это значительно выше, чем у акций, и требует психологической устойчивости.

Для долгосрочных держателей

Если вы инвестируете в гонконгское золото как средство сохранения стоимости, будьте готовы к значительным колебаниям. За 10 лет тренд очевиден, однако важно заранее понять, сможете ли выдержать возможные резкие просадки. Транспортные и храненческие издержки (обычно 5–20%) также нужно учитывать.

Для диверсификации портфеля

Золото — не менее волатильное, чем акции, и его можно включать в портфель. Но не забывайте о диверсификации — не вкладывайте все средства в один актив. Рекомендуемый диапазон — 5–10% от общего капитала, в зависимости от вашей толерантности к риску.

Для максимизации прибыли

Можно держать долгосрочно и одновременно использовать краткосрочные колебания для спекуляций, особенно перед публикациями данных США. Однако для этого нужны опыт и умение управлять рисками, иначе издержки могут съесть прибыль.

Важные напоминания для гонконгских инвесторов

Не недооценивайте волатильность

Средняя волатильность золота — 19.4%, у S&P 500 — 14.7%. Это означает, что золото — актив с высоким уровнем колебаний, и к этому нужно быть готовым психологически.

Реальность 10-летних циклов

Золото — эффективный инструмент защиты на десятилетней перспективе, однако за это время возможен как двукратный рост, так и существенное падение. Важно различать «сохранение стоимости» и «рост капитала».

Риск валютных колебаний

Курс гонконгского доллара, привязанный к доллару США, напрямую влияет на доходность в гонконгских долларах. В 2026 году при ускорении ослабления доллара доходность увеличится, при укреплении — снизится. Следите за индексом доллара.

Издержки и налогообложение

Физическое золото стоит 5–20% дополнительных затрат, бумажные формы (ETF, сертификаты) — дешевле. В Гонконге налоговая среда благоприятна, однако рекомендуется консультироваться со специалистами для оптимизации.

Итог: ключевая логика долгосрочного движения цен на золото в Гонконге

Этот рост цен на золото кажется на первый взгляд результатом снижения ставок, инфляции и геополитической напряженности, однако его глубинная причина — потенциальные трещины в глобальной кредитной системе. Систематические покупки золота центральными банками с 2022 года свидетельствуют о долгосрочных сомнениях в долларовой системе. Этот тренд не исчезнет внезапно, поскольку инфляционная стойкость, долговое давление и геополитическая нестабильность сохраняются. В результате, «дна» цен в Гонконге с каждым циклом поднимается, а падения — ограничиваются, что укрепляет бычий тренд.

Однако важно помнить, что рост цен на золото никогда не идет по прямой. В 2025 году возможны коррекции на 10–15% из-за ожиданий по политике ФРС, а в 2026 году — при возврате реальных ставок или стабилизации кризисных ситуаций. Главное — иметь систему мониторинга этих изменений, а не слепо следовать за новостями. Гонконгские инвесторы, обладая преимуществами международного финансового центра, должны рационально использовать долгосрочную логику цен на золото, а не поддаваться эмоциям краткосрочной волатильности.