Обзор рынка американских оборонных компаний: инвестиционные возможности шести лидеров с учетом потребностей обороны

В условиях глобальной переоценки геополитической ситуации увеличивается частота региональных конфликтов, а роль военных технологий становится все более важной. Бюджеты на оборону в США и во всем мире ежегодно растут, что создает структурные возможности для развития оборонной промышленности. В этой статье подробно анализируется рынок оборонных акций США, раскрывая для инвесторов этот стратегический сектор, который пассивно движется под воздействием геополитических факторов.

Обострение конфликтов стимулирует технологическую трансформацию обороны

Ранее региональные конфликты в большей степени зависели от человеческих ресурсов и традиционных тактик. Сегодняшняя война кардинально отличается: беспилотники, точные ракеты, информационные войны и киберзащита стали определяющими факторами современного поля боя. Эволюция этих технологий ведет к структурному росту военных расходов по всему миру.

Правительства понимают, что инвестируя в передовые оборонные технологии, можно добиться большей оборонной эффективности при меньших людских ресурсах. В условиях демографического кризиса использование технологий вместо человеческих сил становится стратегическим выбором для многих стран. Кроме того, с точки зрения национальной безопасности, никто не желает отставать в военных технологиях от конкурентов, что создает долгосрочный и стабильный драйвер роста оборонных расходов.

Определение оборонных акций весьма широкое: от крупных систем вооружения до военных материалов, таких как водяные бутылки, военная форма и прочие товары и услуги, предназначенные для вооруженных сил. Однако при инвестировании важно различать «чисто оборонные» компании и «полу-военно-гражданские» предприятия, поскольку это напрямую влияет на их способность максимально извлекать выгоду из роста оборонных бюджетов.

Три ключевых показателя оценки инвестиций в оборонные акции

Перед началом инвестирования в американский оборонный сектор необходимо учитывать три важнейших критерия.

Первый — доля доходов от оборонных заказов. Lockheed Martin (LMT) и Raytheon Technologies (RTX) — чистые оборонные компании, более 80% их выручки приходится на государственные заказы США, поэтому изменения в оборонной политике напрямую влияют на их показатели. В отличие от них, Boeing, General Dynamics, Caterpillar и другие — компании, сочетающие оборонный и гражданский бизнес, их котировки более чувствительны к состоянию гражданского рынка.

Второй — перспективность рыночного спроса. В то время как потребность в наземных войсках может оставаться стабильной, спрос на высокотехнологичные системы для ВВС и ВМС постоянно растет. Инвесторам важно отслеживать, какие платформы и системы проходят этапы модернизации, а не просто следовать за историческими закупками.

Третий — технологическая защищенность и уровень доверия к компании. В оборонной индустрии вход очень сложен. Контракты требуют строгих проверок безопасности, а доверие со стороны правительства формируется годами. После закрепления в качестве поставщика компании трудно заменить, что создает структурное преимущество и позволяет лидерам рынка сохранять долгосрочную конкурентоспособность.

Эко-система ведущих американских оборонных компаний

1. Lockheed Martin (LMT): абсолютный лидер оборонной индустрии

Lockheed Martin — крупнейший мировой производитель вооружений, его основные продукты включают современные истребители, вертолеты и ракетные системы. Среди них F-35, F-16, транспортные самолеты C-130, вертолеты Black Hawk. В конфликте между Россией и Украиной особое значение приобрели точные боеприпасы и беспилотники, что привело к росту заказов на соответствующие системы.

Долгосрочный график показывает стабильный рост стоимости акций Lockheed Martin. Коррекции связаны скорее с общим рынком, а не с ухудшением фундаментальных показателей. Компания обладает стабильным денежным потоком, регулярно увеличивает дивиденды и занимает лидирующие позиции в отрасли, что делает ее одним из наиболее защищенных долгосрочных активов в секторе.

2. Raytheon Technologies (RTX): компания, сталкивающаяся с вызовами

Raytheon — второй по величине поставщик вооружений для Минобороны США, его продукция включает ракеты «響尾蛇», системы Patriot и крылатые ракеты «Томагавк». За последние годы акции компании показывают слабую динамику, что связано с системным кризисом в гражданской авиации.

Подразделение Pratt & Whitney поставляет двигатели PW1100G-JM для Airbus A320neo, которые столкнулись с дефектами порошковой металлургии, вызывающими возможные разрывы деталей при высоких нагрузках. Эта проблема привела к росту спроса на техническое обслуживание и ремонт самолетов, а также к рискам судебных исков и потере клиентов, что давит на финансовые показатели.

Несмотря на стабильный рост военных заказов, кризис в гражданском сегменте полностью нивелирует прибыльность оборонных контрактов. Инвесторам следует внимательно следить за ходом ремонта и судебными разбирательствами, а не полагаться только на рост военного спроса. В настоящее время акции лучше держать на наблюдении.

3. Northrop Grumman (NOC): стратегический монополист и технологический лидер

Northrop Grumman — четвертая по величине оборонная компания в мире и крупнейший производитель радарных систем. Компания обладает ярко выраженной «чистой» оборонной специализацией, стабильным ростом прибыли и более 18 лет подряд увеличивает дивиденды.

Технологическая монополия компании очень сильна. Например, производство стелс-истребителей в мире осуществляется только в США, что создает непреодолимый барьер для конкурентов. В настоящее время компания сосредоточена на «стратегическом сдерживании» — использовании превентивных военных возможностей для недопущения агрессии противника. В это входят космические системы, дальние ракеты и стратегическая связь.

Конфликт между Россией и Украиной подчеркнул важность ядерного сдерживания и дальних ударных систем, что стимулирует гонку вооружений между США, Россией и Китаем. Проекты GBSD (межконтинентальные баллистические ракеты) и B-21 — ключевые компоненты модернизации вооруженных сил США. В ближайшие десять лет стратегическое сдерживание и космическая оборона останутся приоритетами инвестиций. Пока мировое восприятие рисков в области обороны не снизится, спрос на продукцию Northrop Grumman останется высоким. Поэтому эта компания обладает мощным технологическим барьером и является одним из наиболее перспективных долгосрочных активов в секторе.

4. General Dynamics (GD): оборонный «костыль»

General Dynamics — один из пяти крупнейших поставщиков вооружений в США, его клиенты — сухопутные, морские и воздушные силы. Компания также производит гражданские самолеты (серия Gulfstream), обслуживая элитных клиентов.

Хотя доля оборонных заказов у GD ниже, чем у Lockheed или Northrop, стабильность доходов обеспечивается за счет клиентской базы, состоящей из богатых заказчиков, чье потребление не зависит от экономической конъюнктуры. Исторические данные подтверждают: во время кризисов 2008 и 2020 годов прибыль GD оставалась стабильной, не поддаваясь колебаниям макроэкономики.

Структура доходов: 25% — гражданский сектор, 23% — ВМС, 22% — национальная безопасность, 18% — вооружение, 12% — услуги по выполнению миссий. Такая диверсификация снижает риски, связанные с изменениями политики. Компания активно возвращает капитал акционерам через выкуп акций и регулярно увеличивает дивиденды — более 32 лет подряд. Несмотря на более низкую скорость роста по сравнению с чисто оборонными компаниями, стабильная прибыльность делает GD привлекательным защитным активом в секторе.

5. Boeing (BA): гражданский сектор тормозит потенциал обороны

Boeing — один из двух крупнейших производителей гражданских самолетов в мире, а также крупный поставщик вооружений для США, включая стратегические бомбардировщики B-52 и вертолеты Apache.

Основная причина падения стоимости акций — проблемы гражданского сегмента. Самолет Boeing 737 MAX после двух катастроф в 2018–2019 годах был временно снят с эксплуатации по всему миру, а затем пострадал от последствий пандемии COVID-19. Эти факторы привели к значительному снижению доходов.

Долгосрочные угрозы связаны с усилением конкуренции. В течение долгого времени Boeing опирался на поддержку западных государств и монопольное положение на рынке. Однако с обострением торговых конфликтов между США и Китаем китайские авиакомпании начали переходить на самолеты отечественного производства COMAC, что создает новые риски для доли Boeing на мировом рынке.

Инвестиционно, заказы на военную технику у Boeing, скорее всего, останутся стабильными, однако перспективы гражданского сегмента вызывают неопределенность. Акции лучше рассматривать как возможность для покупки при существенных падениях, а не для покупки на пике.

6. Caterpillar (CAT): размытые границы между обороной и промышленностью

Caterpillar — производитель тяжелого промышленного оборудования: сельскохозяйственной техники, горных машин, двигателей и т.п. Компания также участвует в производстве двигателей для военных кораблей. Однако доля доходов, связанная с обороной, менее 30%, основная часть бизнеса — промышленное оборудование.

Основные рынки — строительство, добыча ресурсов и энергетика. В последние годы рост доходов был обусловлен спросом из Китая, где государство стимулировало инфраструктурные проекты для борьбы с экономическим спадом. Также после войн и стихийных бедствий восстанавливается городская инфраструктура, что стимулирует спрос на строительную технику.

Caterpillar — это и оборонная, и промышленная компания, и ее динамика больше зависит от циклов глобальных инвестиций в инфраструктуру и цен на сырье, чем от военных расходов. Поэтому ее можно считать «аномалией» в секторе, и инвестиционный подход к ней — скорее как к циклическому промышленному активу, а не чисто оборонной.

Взгляд на ценность оборонных акций через призму теории Барфета о защитных барьерах

Инвестиционная философия Уоррена Баффета основывается на трех принципах: долгий горизонт, наличие глубокого защитного барьера и «мокрый» снежок (то есть устойчивый рост). Американские оборонные компании демонстрируют отличные показатели по всем этим критериям.

Вечность индустриального пути: Человечество за всю историю развития сталкивалось с конфликтами, и хотя многие формы поведения устарели, войны и конфликты не исчезли. Потребность в обороне — вечная, что делает сектор структурно долгосрочным и нецикличным.

Эффект защитного барьера: Технологии обороны находятся на передовой гражданских технологий. Самые передовые разработки сначала применяются в военной сфере, а спустя годы — в гражданском секторе. Вход в оборонную индустрию очень сложен, требует многолетних инвестиций в доверие и безопасность. Многие технологии и патенты имеют эксклюзивный характер, а лидеры рынка практически неуязвимы для конкурентов.

Влажность снежка: В условиях глобальной геополитической децентрализации и роста национальных расходов на оборону, спрос на продукцию оборонных компаний остается высоким. Основной риск — это политика сокращения вооружений, однако в текущих условиях вероятность этого минимальна. Поэтому потенциал роста и устойчивость — важные преимущества.

Стратегия инвестирования в американский оборонный сектор

Для инвесторов, желающих войти в сектор, важны следующие критерии.

Во-первых, необходимо тщательно анализировать долю доходов от оборонных заказов. Одни и те же росты военных расходов по-разному влияют на прибыльность компаний. Чисто оборонные компании, такие как Lockheed Martin и Northrop Grumman, максимально выигрывают от циклов военных заказов. Компании с смешанным бизнесом — Boeing, General Dynamics — могут столкнуться с негативным эффектом снижения гражданского спроса.

Во-вторых, важно следить за развитием гражданского сегмента. Примеры Raytheon и Boeing показывают, что даже сильные оборонные основы не защищают от системных кризисов в гражданской авиации или промышленности. Инвесторы не должны ориентироваться только на рост военных заказов, необходимо учитывать состояние гражданского рынка и конкуренцию.

В-третьих, необходимо оценивать глубину технологического барьера. Например, Northrop Grumman благодаря своим уникальным технологиям — стелс-истребителям, передовым радарным системам — обладает глобальной монополией, что обеспечивает устойчивость к колебаниям бюджета.

И, наконец, важно смотреть на долгосрочную перспективу. Доходы оборонных компаний формируются за счет стабильных денежных потоков и дивидендов, а не краткосрочных ценовых колебаний. Владельцы акций таких компаний, как General Dynamics и Northrop Grumman, получают стабильную сложную доходность, что и есть основная ценность инвестиций в сектор.

Итог

Американские оборонные акции — это не только традиционная оборонная промышленность, но и стратегический актив в условиях современной геополитической конкуренции. Большинство стран мира ощущают необходимость укреплять свои оборонные возможности, даже не вступая в реальные войны, — они постоянно увеличивают инвестиции в военные технологии.

Ключ к успешным инвестициям — выбрать действительно выгодоприобретателей. Чисто оборонные компании могут полностью воспользоваться ростом бюджета, тогда как компании с смешанным бизнесом требуют индивидуальной оценки, поскольку спад гражданского сектора может полностью нивелировать рост в военной сфере.

В целом, компании с глубокими технологическими барьерами и высоким доходом от обороны заслуживают особого внимания в долгосрочной перспективе. Однако инвесторам необходимо учитывать финансовое состояние компаний, отраслевые тренды, изменения в геополитической ситуации и перспективы гражданского бизнеса, чтобы принимать взвешенные решения.