Резервы стейблкоинов против брокеров и банков: кто удержит больше в 2025 году?

Tether (USDT -0.01%) на сегодняшний день имеет подтвержденные резервы в размере 181,22 миллиарда долларов по состоянию на третий квартал 2025 года. Это больше, чем отчеты Schwab (SCHW -1.36%) и Interactive Brokers (IBKR -3.94%) о денежных средствах клиентов, но в разы меньше триллионов долларов депозитов клиентов, за которые отвечают крупнейшие банки. Circle’s USDC (USDC +0.01%) добавляет еще 74,5 миллиарда долларов, доводя общие резервы стабильных монет выше 270 миллиардов долларов.

Это ставит крупнейшие стабильные монеты в один финансовый уровень с средними по размеру традиционными брокерскими компаниями, но значительно уступает триллионам долларов депозитов клиентов, которыми управляют крупные банки, такие как JPMorgan (JPM -4.22%), Bank of America (BAC -3.75%) и Wells Fargo (WFC -4.13%).

Стоит отметить, что многие из крупнейших брокеров, такие как Vanguard и JPMorgan, не публикуют публично данные о денежных средствах клиентов или активах, удерживаемых для клиентов, в сопоставимых терминах. Для сравнения мы сосредоточились на обязательствах перед клиентами или подтвержденных резервах, которые отражают ликвидные активы, удерживаемые клиентами.

Резервы стабильных монет по сравнению с активами брокеров и банков

Резервы стабильных монет приближаются к некоторым брокерам, но не к крупнейшим. И они далеки от уровня крупнейших банков, которые управляют сотнями миллиардов или даже триллионами долларов депозитов клиентов.

181,22 миллиарда долларов подтвержденных резервов Tether превышают обязательства Charles Schwab перед брокерскими клиентами и почти равны обязательствам Interactive Brokers в размере 120,7 миллиарда долларов. Но это все равно более чем в 10 раз меньше депозитов клиентов, за которые отвечают JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo.

Tether, крупнейшая по объему стабильная монета, часто подвергается критике за прозрачность и качество отчетности по резервам. Недавние сторонние аудиты повысили доверие, но опасения остаются, подчеркивая ключевое различие между регулируемыми банками и брокерами и поставщиками стабильных монет.

Две крупнейшие стабильные монеты, Tether и Circle, вместе удерживают активы на сумму 211,9 миллиарда долларов, что превышает совокупные обязательства Fidelity и Schwab перед брокерскими клиентами, но меньше, чем у Morgan Stanley.

Что сигнализируют активы в стабильных монетах о будущем криптовалют?

В настоящее время Tether и Circle вместе держат более 210 миллиардов долларов клиентских средств. Это сопоставимо с некоторыми ведущими американскими брокерскими компаниями, но уступает крупнейшим, а также значительно меньше триллионов долларов депозитов клиентов, которыми управляют крупнейшие банки. Например, JPMorgan один только держит 2,1 триллиона долларов депозитов клиентов — более чем в 10 раз превышает сумму всех крупнейших стабильных монет вместе взятых.

Тем не менее, растущая популярность стабильных монет и их потенциал обходить сборы и расходы, взимаемые традиционными платежными системами, такими как Visa (V -4.57%) и Mastercard (MA -5.77%), побудили некоторых крупных ритейлеров рассматривать возможность запуска собственных стабильных монет.

Инвесторы и ритейлеры, возможно, начинают воспринимать стабильные монеты как альтернативу наличным деньгам, а не только как инструменты для трейдинга. По мере увеличения интереса к стабильным монетам, вероятно, возрастет и регуляторное внимание, а также их интеграция в традиционные финансы.

Другие исследования по стабильным монетам

• Какие компании принимают платежи в стабильных монетах?
• Комиссии за обработку платежей: стабильные монеты, кредитные карты, дебетовые карты и BNPL
• Как банки, платежные сети и процессоры адаптируются к стабильным монетам?
• Опрос: 50% американских потребителей готовы платить в стабильных монетах
• Какие компании принимают платежи в стабильных монетах?

Источники

• Circle (2025). «Отчет независимых аудиторов». Подготовлен Deloitte по состоянию на 30 мая 2025 года.
• FDIC (2025). «BankFind Suite: поиск данных о финансовом состоянии и регулировании учреждений».
• Tether (2025). «Отчет независимого аудитора о финансовых показателях и резервах». Подготовлен BDO по состоянию на 31 марта 2025 года.

Об авторе

Джек Капорал — директор по исследованиям в The Motley Fool и Motley Fool Money. Он руководит проектами по выявлению и анализу трендов, формирующих инвестиционные и личные финансовые решения в США. Его исследования публиковались в тысячах СМИ, включая Harvard Business Review, The New York Times, Bloomberg и CNBC, а также цитировались в показаниях в конгрессе. Ранее он освещал бизнес и экономические тренды как репортер и аналитик политики в Вашингтоне, округ Колумбия. Он является председателем Комитета по торговой политике в Всемирном торговом центре в Денвере, штат Колорадо. Имеет степень бакалавра по международным отношениям с уклоном в международную экономику Мичиганского государственного университета.

TMFJackCap

Citigroup является рекламным партнером Motley Fool Money. Wells Fargo — рекламный партнер Motley Fool Money. Charles Schwab — рекламный партнер Motley Fool Money. Bank of America — рекламный партнер Motley Fool Money. JPMorgan Chase — рекламный партнер Motley Fool Money. Джек Капорал не занимает позиций в упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции и рекомендует Interactive Brokers Group, JPMorgan Chase, Mastercard и Visa. Motley Fool рекомендует Charles Schwab и предлагает следующие опционные стратегии: длинные январские 2027 года опционы колл по цене $43.75 на Interactive Brokers Group, короткие январские 2027 года опционы колл по цене $46.25 на Interactive Brokers Group и короткие мартовские 2026 года опционы колл по цене $100 на Charles Schwab. Motley Fool придерживается политики раскрытия информации.