ARM(ARM.US)Телефонная конференция по финансовым результатам за третий квартал 2026 года: в течение следующих 2-3 лет масштаб бизнеса дата-центров может сравниться с бизнесом по производству смартфонов

Недавно ARM (ARM.US) провела телефонную конференцию по финансовым результатам за третий квартал 2026 финансового года. Компания заявила, что темпы роста доходов от дата-центров в настоящее время значительно превосходят другие бизнес-направления компании, и, по оценкам, их доля уже превышает 15% и приближается к 20%. В течение следующих 2–3 лет масштаб бизнеса дата-центров может достичь, а возможно, и превысить масштаб мобильных телефонов. В настоящее время бизнес мобильных телефонов составляет примерно 40–45% от общего объема компании.

ARM также отметил, что темпы роста инвестиций в исследования и разработки превышают темпы роста доходов. В краткосрочной перспективе расходы за четвертый квартал и первый квартал следующего года останутся на уровне аналогичного периода прошлого года, примерно с низким двузначным ростом по сравнению с предыдущим кварталом. После первого квартала следующего года ожидается замедление темпов роста инвестиций в R&D по сравнению с этим годом.

Что касается руководства по результатам, то первоначальный ориентир на 2026 финансовый год составлял «не менее 20%», а сейчас средний показатель был повышен до 22%, что превысило ожидаемые цели. На 2027 финансовый год компания, хотя и не предоставляет официальных прогнозов на весь год, с макроэкономической точки зрения считает очень разумным сохранять рост в 20%.

Что касается недавних сильных колебаний на вторичном рынке программного обеспечения, ARM считает, что краткосрочные рыночные колебания — это норма в периоды значительных технологических перемен, и инвесторы часто испытывают тревогу из-за широкого влияния на отрасль. Но с точки зрения компании, ARM как поставщик IP для физических чипов уверена, что AI в краткосрочной перспективе не заменит чипы; напротив, они находятся в тесной взаимозависимости — запуск любого AI-программного обеспечения в конечном итоге зависит от аппаратного обеспечения.

На сегодняшний день глубокое внедрение AI внутри предприятий всё ещё находится на очень ранней стадии. Даже внутри ARM, такие системы, как зарплатные, закупочные или SAP, уже используют некоторые AI-технологии, но это далеко не уровень «трансформации». Такая задержка обусловлена высокой сложностью интеграции крупных систем и изменения рабочих процессов программного обеспечения.

Компания отмечает, что на «краю» этой революции AI рынок переживает турбулентность из-за «неизведанных вод». Но основная логика не меняется: глобальный спрос на вычислительные мощности огромен, и предоставление этих мощностей — это основная задача ARM. Компания больше ценит долгосрочные возможности в этой гонке.

Вопросы и ответы

В: Какую роль играют CPU ARM в AI и облачных дата-центрах? Как эта роль изменится с распространением AI-агентов?

О: В настоящее время в дата-центрах происходит заметный сдвиг — фокус смещается с «обучения» на «вывод» (инференс). Эволюция рабочих нагрузок открывает множество технологических путей, среди которых особенно важен рост AI-агентов. Когда агенту нужно взаимодействовать с другими агентами или управлять рабочими потоками, такими как обработка заявок, эти задачи по своей природе идеально подходят для CPU, поскольку они обладают высокой энергоэффективностью, работают постоянно и имеют очень низкую задержку отклика.

Мы наблюдаем, что для удовлетворения этой потребности дата-центры начинают увеличивать число CPU. Ключ к решению — не только производительность CPU, но и количество ядер. Учитывая строгие ограничения по энергопотреблению внутри дата-центров, эффективность CPU очень важна, и это работает в нашу пользу.

Эта тенденция уже подтверждена: как крупные облачные провайдеры, так и NVIDIA, их новейшие чипы значительно увеличили число ядер. Мы считаем, что по мере развития AI-нагрузок эта тенденция увеличения ядерных мощностей продолжится.

В: Какова эластичность роста роялти (лицензионных отчислений) в FY27 и какие потенциальные риски связаны с ограничениями поставок памяти, вызывающими снижение спроса на потребительскую электронику?

О: В отношении ограничений цепочек поставок памяти мы разделяем мнение партнеров, таких как MediaTek, и ожидаем, что в следующем году рынок смартфонов может снизиться примерно на 15% по отгрузкам. Однако глубокий анализ показывает, что производители при ответе на ограничения будут в первую очередь защищать сегменты премиум и флагманские модели, так как именно там сосредоточены основные приложения ARM CSS и архитектуры v9, а их роялти-ставки значительно выше, что в нашу пользу.

Наоборот, давление цепочек поставок в основном ложится на сегменты низкого и среднего уровня, где используют архитектуры v8 и более старые, а роялти с них очень малы. По нашим расчетам, даже если в следующем году общий объем продаж смартфонов снизится на 20%, влияние на наши роялти с мобильных устройств составит всего 2–4%. В целом по группе — негативное влияние на общий объем роялти будет около 1–2%.

Самое важное — рост облачных AI и инфраструктурных бизнесов продолжает превосходить ожидания. Эти дополнительные доходы уже достаточно велики, чтобы компенсировать потенциальные риски, связанные с памятью и мобильным сегментом. Поэтому мы уверены в структуре наших доходов от роялти на следующий год и не опасаемся существенных потрясений из-за колебаний отгрузок.

В: Возможно ли, что SoftBank сократит свои доли в ARM для привлечения средств на другие инвестиции? Как это скажется на цене акций компании?

О: В рынке ходит много слухов и обсуждений по этой теме, даже на форумах. Но я могу поделиться результатами наших переговоров. Могу прямо цитировать его слова: он полностью не намерен продавать ни одной акции ARM.

Под «ни одной акцией» подразумевается абсолютно всё — ни одной, двух или трёх. Он очень оптимистично настроен по поводу долгосрочных перспектив ARM и разделяет мою точку зрения, планируя держать акции долго. Несмотря на многочисленные слухи и статьи о необходимости SoftBank реализовать часть активов, исходя из моего многократного личного общения с ним, могу ясно сказать — сокращение доли — это миф.

В: Почему прогнозируется замедление роста роялти и какие конкретные тенденции за этим стоят? Это связано с высоким базовым уровнем прошлого года или есть более глубокие причины?

О: По абсолютным цифрам рост роялти в следующем году остаётся стабильным. Ограничения цепочек поставок памяти могут дать небольшой эффект — около 1–2%, — но снижение темпов роста связано главным образом с эффектом высокой базы. В прошлом квартале мы превзошли ожидания, показав рост на 20%, фактически — 27% (примерно на 3 миллиона долларов больше), и ожидаем, что и в этом квартале тенденция сохранится. Это объективно повышает базу сравнения.

Пока рано говорить, полностью ли эта динамика сохранится в следующем году. Хотя активно обсуждается нехватка памяти и чипов, для ARM эти факторы менее критичны по сравнению с чистыми разработчиками чипов.

Наши ориентиры остаются вблизи установленных в начале года значений. Мы внимательно следим за тем, сможет ли эта сильная динамика сохраниться, и при дальнейшем развитии бизнеса будем корректировать прогнозы.

В: Почему вклад SoftBank в доходы вырос с ожидаемых 180 миллионов долларов до 200 миллионов? В чем причина и какой уровень можно считать нормой в будущем?

О: В прошлом квартале вклад SoftBank составил 178 миллионов долларов, а в этом — около 200 миллионов. Это связано не с новым соглашением, а с тем, что в этом квартале полностью отражён эффект этого соглашения за весь период. В предыдущие кварталы он не был полностью учтён.

В будущем мы ожидаем, что вклад в размере 200 миллионов долларов за квартал станет стандартным уровнем работы этого направления. Что касается дата-центров, руководство подчеркивает их удвоенный рост, но в финансовом плане основной акцент делается на быстрое увеличение доли этого сегмента в общем доходе и на долгосрочную стабильность денежных потоков по соответствующим соглашениям.

В: Можно ли количественно оценить доходы от дата-центров?

О: Обычно мы предоставляем подробные данные по доходам от дата-центров раз в год. В начале этого года доля этого бизнеса в доходах была двузначной. Учитывая их текущие темпы роста, значительно превышающие другие направления, я ожидаю, что сейчас эта доля превышает 15% и приближается к 20%.

В перспективе — в течение 2–3 лет —, как отметил CEO, масштаб дата-центров достигнет или превысит масштаб мобильных телефонов. В настоящее время сегмент мобильных устройств составляет около 40–45% от общего бизнеса компании, что означает, что дата-центры станут её ключевым драйвером роста и основной статьёй доходов.

В: Как компенсировать снижение продаж смартфонов за счёт перехода на архитектуру v9 с более высоким роялти?

О: Внедрение архитектуры v9 в сегменте смартфонов связано с политикой CSS ARM. Каждое обновление смартфона сопровождается выпуском новой версии CSS, и ставки роялти для новых версий обычно растут по сравнению с предыдущими. В результате рынок смартфонов переживает масштабную трансформацию в сторону CSS, что позволяет ежегодно получать более высокие ставки по сравнению с прошлым годом.

Что касается финансовых эффектов, даже при снижении объема продаж смартфонов на 20% в следующем году, влияние на доходы от смартфонов составит максимум 4–6%. Это уже заложено в контракты, где с выпуском новых моделей во второй половине года вступают в силу более высокие ставки роялти за единицу продукции. Такой «ценовой» рост значительно сглаживает колебания по объему.

В: Исходя из текущей стратегии SoftBank и ежеквартальных поступлений ARM около 200 миллионов долларов за счёт лицензионных и NRE-платежей, можно ли ожидать совместных проектов по созданию кастомных AI-чипов? Как это скажется на FY27?

О: В настоящее время у нас нет конкретной информации, которую можно было бы раскрыть. К сожалению, на данном этапе я не могу предоставить дополнительных деталей.

В: Как оцениваете проникновение IP ARM в рынок AI-центров данных? Как эта тенденция будет развиваться в ближайшие 3–5 лет?

О: Это очень важный вопрос. В ближайшие три года кардинально изменится способ построения чипов для дата-центров. Сейчас доминируют архитектуры CPU и GPU, выполняющие свои функции. Но по мере перехода рабочих нагрузок к «агентному AI-инференсу» CPU начнут выполнять многие задачи, ранее возложенные на GPU. Это потребует большего количества ядер CPU или более специализированных решений на базе CPU.

Кроме того, инференс AI состоит из двух основных компонентов — «предзаполнения» и «декодирования». В будущем появятся инновационные решения, ориентированные именно на эти этапы (подобно экспериментам Groq). Также эта вычислительная потребность будет перемещаться из дата-центров в более мелкие устройства, в области «физического AI» и периферийных устройств с ограниченным энергопотреблением, где IP и решения станут более разнообразными.

Поскольку AI-рабочие нагрузки в будущем смогут запускаться на любой аппаратуре с вычислительными возможностями, а большинство существующих платформ основано на архитектуре ARM, это создаёт огромную базу для определения будущего ландшафта вычислений.

В: Каков прогресс лицензирования Compute Subsystems (CSS), какая доля занимает этот сегмент в роялти и каковы перспективы?

О: В этом квартале мы заключили два новых лицензионных соглашения по CSS. Уже реализовано коммерческое производство пяти решений на базе CSS, которые приносят роялти и существенно влияют на финансовые показатели. Основной драйвер — сокращение времени проектирования чипов примерно вдвое, что в условиях высокой конкуренции в эпоху AI очень ценно.

Доля CSS в общем объеме роялти растёт очень быстро: в прошлом году она составляла около 10%, а сейчас — примерно 15%. В течение 2–3 лет ожидаем, что эта доля превысит 50%.

Ключевым индикатором является то, что все клиенты, у которых истекает срок контрактов или происходит обновление продуктов, выбирают продление или переход на следующую версию CSS. Это подтверждает высокую оценку рынка системных преимуществ и повышения производительности. Мы ожидаем, что всё больше клиентов будут использовать CSS для ускорения выхода на рынок, и эта тенденция продолжится.

В: Компания дала неофициальный ориентир роста около 20% на FY26 и FY27, и текущие показатели за FY26 выглядят хорошо. Могут ли руководители дать предварительный прогноз на FY28?

О: Для 2026 года, как вы правильно заметили, первоначальный ориентир составлял «не менее 20%», а сейчас средний — 22%, что превысило наши ожидания.

На FY27 мы пока не даём официальных прогнозов на весь год, но с макроэкономической точки зрения сохранять рост в 20% — очень разумно, и мы не планируем снижать этот целевой показатель.

Что касается FY28, у нас пока нет конкретных цифр. Я советую оставаться в курсе — мы разрабатываем новые продукты и услуги, и их влияние на финансы ещё в стадии оценки. В будущем мы обязательно обновим информацию о прогнозах на FY28.

В: Почему прогнозируемое увеличение роялти в следующем квартале только «низкие двузначные» показатели? Связано ли это с ограничениями поставок памяти? И как это скажется на готовности клиентов использовать CSS и архитектуру v9 при текущих ценах?

О: Влияние цен на CSS на себестоимость у клиентов мы пока не наблюдаем. Основной фактор — ценность ускорения выхода на рынок, которая значительно превосходит любые корректировки стоимости IP. По мере перехода к техпроцессам 3 нм и 2 нм сложность проектирования резко возрастает, сроки сжимаются. Для клиентов пропуск первых месяцев выпуска или задержки — это серьёзный удар по прибыли. Поэтому их главный вопрос — как через CSS обеспечить прибыль, а не только снизить стоимость IP.

Что касается прогноза замедления роста роялти до «низких двузначных» — влияние цепочек поставок памяти минимально и не является основной причиной. Скорее, это сезонные факторы и высокий базовый уровень прошлого года — у MediaTek был необычный запуск чипов, что создало сильное сравнение.

В: Каковы тенденции по операционным расходам и инвестициям в R&D? Продолжится ли превышение темпов роста R&D над доходами в FY27 или мы увидим их замедление?

О: Пока рано говорить о годовых деталях, но я могу поделиться текущими ожиданиями. В краткосрочной перспективе расходы за четвертый квартал и первый квартал следующего года останутся на уровне прошлого года, с низким двузначным ростом по сравнению с предыдущим кварталом.

После этого мы ожидаем, что темпы роста инвестиций в R&D замедлятся по сравнению с этим годом. В этом году мы действительно инвестировали очень активно, но в следующем году такого масштабного скачка не ожидается. По мере развития бизнеса мы предоставим более конкретные данные. В целом, в следующем году инвестиционный ритм станет более сбалансированным.

В: Как оцениваете недавние колебания на рынке программного обеспечения? Как AI влияет на внутренние бизнес-процессы ARM, кроме спроса на драйверы?

О: В периоды технологических перемен краткосрочные колебания — норма, инвесторы часто нервничают из-за широкого влияния на отрасль. Но с нашей точки зрения, ARM как поставщик IP для физических чипов уверена, что AI в краткосрочной перспективе не заменит чипы; напротив, они тесно связаны — запуск любого AI-программного обеспечения в конечном итоге зависит от аппаратного обеспечения.

Глубокое внедрение AI внутри предприятий всё ещё на очень ранней стадии. Даже внутри ARM, такие системы, как зарплатные, закупочные или SAP, уже используют AI, но это далеко не уровень «трансформации». Задержка связана с высокой сложностью интеграции крупных систем и изменением рабочих процессов.

Мы находимся на «краю» этой революции, которая может значительно повысить производительность, но требует адаптации. Например, Google объявил о CapEx в 180 миллиардов долларов — это почти вся инвестиционная активность за несколько лет в полупроводниковой индустрии. Мы в «неизведанных водах», что объясняет рыночные колебания. Но основная логика не меняется: спрос на вычислительные мощности огромен, и предоставление этих мощностей — основная задача ARM. Мы ценим долгосрочные возможности в этой гонке.

В: Каково влияние новых архитектур памяти и хранения, таких как SRAM на периферии и новые решения, на бизнес ARM? И как развивается переход с v8 на v9 в плане энергоэффективности?

О: Энергоэффективность — ключевая тема ARM 24/7. По мере уменьшения размеров устройств, время работы батареи и теплоотвод становятся критическими физическими ограничениями. Когда мы добавляем AI-вычисления в устройства, уже нуждающиеся в дисплеях, приложениях и голосовом распознавании, вызовы по энергопотреблению усиливаются. Поскольку ARM уже является стандартом для большинства мобильных и периферийных платформ, мы лучше всего подготовлены к решению этой «проблемы соотношения мощности и энергопотребления», и вкладываем в это много ресурсов.

Что касается SRAM и новых технологий хранения, CPU и память — неразрывный тандем. В проектировании аппаратуры они должны развиваться синхронно. Мы активно участвуем в исследованиях не только SRAM, но и альтернативных технологий хранения, чтобы справляться с растущими требованиями AI к скорости доступа.

В целом, отрасль не сталкивается с отсутствием проблем, а с отсутствием «сложных задач». Каждое устройство, каждая задача — уже меняется под влиянием AI, и мы уверены, что эти рабочие нагрузки в конечном итоге будут работать на архитектуре ARM. Это стимулирует наши постоянные крупномасштабные инвестиции.