Отодвиньтесь, Apple: Berkshire Hathaway на пути к тому, чтобы стать новым номером 1 по объему активов после выхода на пенсию Уоррена Баффета

Это год, который войдет в историю для Berkshire Hathaway (BRKA 0,84%)(BRKB 0,83%), поскольку впервые за более чем полвека в его повседневной деятельности и инвестиционном портфеле в 319 миллиардов долларов больше не участвует миллиардер Уоррен Баффетт. Баффетт, вместе с покойным Чарли Мангером, помог преобразовать Berkshire в бизнес стоимостью триллион долларов, ушел с должности генерального директора 31 декабря.

Хотя преемник Грег Абель обещает следовать многим неписаным инвестиционным правилам Оракула из Омахи, перемены неизбежны — даже для долгосрочного крупнейшего актива Berkshire Hathaway, Apple (AAPL +0,62%).

Уоррен Баффетт ушел с поста генерального директора Berkshire 31 декабря 2025 года. Источник изображения: The Motley Fool.

Похоже, что время Apple как крупнейшей позиции Berkshire Hathaway подходит к концу

На протяжении большей части последнего десятилетия технологическая акция Apple оставалась безусловным лидером по рыночной стоимости в инвестиционном портфеле Berkshire. Хотя технологии и инновации были движущими силами для Apple, Баффетт часто сосредотачивался на потребительских товарах, связанных с ее деятельностью.

Конкретно, у Apple есть исключительно лояльная база клиентов, и она заслужила доверие покупателей своих устройств. Готовность потребителей платить премию за физические устройства Apple, в первую очередь iPhone, а также ее доминирующая позиция на внутреннем рынке смартфонов делали ее привлекательной акцией в глазах Баффетта.

Еще одним важным аспектом, который, без сомнения, нравился Оракулу из Омахи, была ее программа выкупа акций, лидирующая на рынке. С момента начала выкупа акций в 2013 году Apple выкупила более 841 миллиарда долларов своих обыкновенных акций и погасила более 44% своих выпущенных акций. Для компаний с стабильным или растущим чистым доходом выкупы могут значительно повысить прибыль на акцию (EPS).

В последнее время инвесторы с энтузиазмом ожидают внедрения искусственного интеллекта Apple в ее физические устройства. Интеграция решений на базе искусственного интеллекта должна ускорить рост компании и еще больше укрепить ее бренд (и физические продукты) в глазах потребителей.

Расширить

NASDAQ: AAPL

Apple

Сегодняшние изменения

(0,62%) $1,64

Текущая цена

$266,22

Основные показатели

Рыночная капитализация

$3,9 трлн

Дневной диапазон

$263,26 - $269,43

52-недельный диапазон

$169,21 - $288,62

Объем торгов

2 млн

Средний объем

48 млн

Валовая маржа

47,33%

Дивидендная доходность

0,39%

Несмотря на эти конкурентные преимущества, Уоррен Баффетт был достаточно настойчивым продавцом акций Apple в годы перед своим уходом. За девять кварталов (с 1 октября 2023 по 31 декабря 2025) перед уходом, по данным формы 13F Berkshire Hathaway, Баффетт продал 687 642 574 акций Apple, сократив свою долю на 75%.

На ежегодном собрании акционеров Berkshire в мае 2024 года Баффетт объяснил эти продажи налоговыми преимуществами. Apple и Bank of America составляют значительную часть нереализованных прибылей Berkshire, а также значительную часть продаж Баффетта в последние два года.

Но Apple уже не является той выгодной инвестицией, которой была раньше. Когда миллиардер-руководитель Berkshire начал покупать акции Apple в начале 2016 года, они торговались по цене 10–15 раз превышения прибыли за последние 12 месяцев. По состоянию на закрытие 19 февраля, цена акции Apple составляла примерно 33 по отношению к прибыли за последние 12 месяцев. Учитывая слабость продаж физических устройств с 2022 по 2024 финансовый год, это исторически высокая оценка.

С новым генеральным директором Грегом Абелем, придерживающимся жесткой позиции по получению выгодных сделок, есть высокая вероятность, что доля Berkshire в Apple будет еще больше сокращена в 2026 году.

Источник изображения: American Express.

Пусть дорога для нового №1 Berkshire: American Express

Поскольку акции Apple регулярно продаются, это потенциально открывает путь для кредитного гиганта American Express (AXP 7,20%) подняться на первую позицию.

Когда прозвучал последний звонок 19 февраля, Apple составляла 59,39 миллиарда долларов инвестированных активов Berkshire, а American Express, более известная как Amex, — 51,95 миллиарда долларов. Менее трех лет назад доля Apple в портфеле Berkshire была в шесть раз больше, чем у Amex ($151,3 млрд против $24,7 млрд на 16 апреля 2023 года).

В отличие от Apple, ни Баффетт, ни его преемник Абель не проявляли желания продавать акции American Express. В одном из последних писем Баффетта акционерам он выделил восемь акций, которые он считает «неопределенными» в плане удержания. Среди них — Coca-Cola, Occidental Petroleum, все пять японских торговых домов и American Express. Тот факт, что позиция Amex из 151 610 700 акций в портфеле Berkshire не тронута, дает ей хорошие шансы превзойти Apple по рыночной стоимости в этом году.

American Express также выигрывает благодаря устойчивой американской экономике. Периоды роста значительно дольше рецессий, что позволяет Amex расти вместе с экономикой США.

Расширить

NYSE: AXP

American Express

Сегодняшние изменения

(-7,20%) $-24,94

Текущая цена

$321,24

Основные показатели

Рыночная капитализация

$221 млрд

Дневной диапазон

$317,15 - $345,83

52-недельный диапазон

$220,43 - $387,49

Объем торгов

1,1 тыс.

Средний объем

2,9 млн

Валовая маржа

60,65%

Дивидендная доходность

1,02%

Глядя за пределы макроэкономических тем, способность Amex получать прибыль с обеих сторон транзакции делает ее исключительно сильной компанией. С одной стороны, она занимает третье место по объему покупок по кредитным картам в США. Помимо сборов с торговцев за каждую транзакцию, American Express зарабатывает проценты и годовые сборы от своих личных и бизнес-карт.

Кроме того, Amex всегда привлекала состоятельных клиентов. Богатые реже, чем средний доход, меняют свои покупательские привычки или не платят по счетам в периоды экономических потрясений. Теоретически это должно позволить Amex быстрее восстанавливаться после рецессий по сравнению с большинством конкурентов.

В завершение, дивиденды Amex стимулируют Абеля и его команду продолжать держать акции. Поскольку акции American Express находятся в собственности Berkshire Hathaway уже 35 лет, их базовая стоимость составляет всего 8,49 доллара за акцию. При годовых дивидендах в 3,28 доллара на акцию, доходность Berkshire по стоимости составляет почти 39%. Иными словами, триллионная компания, которую помог построить Баффетт, удвоила свою первоначальную инвестицию в Amex в размере 1,3 миллиарда долларов всего за менее чем три года, получая доход только от дивидендов.