Золотые концептуальные акции стали центром внимания на рынке капитала: фундаментальные показатели компаний способствуют долгосрочной ценности

В начале 2026 года основное внимание мирового инвестиционного рынка остаётся на активах, связанных с золотом. Отслеживая поразительного роста в 2025 году, цены на золото переписывали свою историю до 20 раз всего за три месяца, что не только делает само золото первым выбором для безопасных убежищ, но и способствует появлению большого количества акций с золотой концепцией, открывая горячий рынок. По сравнению с другими инвестиционными целями, акции концептуальных золота демонстрируют особое очарование: они могут не только делить дивиденды из-за роста цен на золото, но и добиваться многократного увеличения прироста золотых активов за счёт корпоративной оптимизации операций и контроля затрат.

Глобальное геополитическое напряжение подняло спрос на золото-убежище

За историческим прорывом цен на золото скрывается сложная макродинамика. Продолжающаяся война между Россией и Украиной, растущая напряжённость на Ближнем Востоке и неопределённость в международной торговой среде в совокупности усилили осторожность рынка к риску, тем самым укрепляя стратегическую позицию золота как актива-убежища. В то же время продолжающийся цикл снижения процентных ставок со стороны мировых центральных банков и ослабление кредитной базы доллара значительно снизили альтернативную стоимость хранения золота. Что ещё важнее, официальные покупки золота центральными банками по всему миру превысили отметку в 1 000 тонн третий год подряд в 2024 году, при этом предложение ограничено поставками минеральных ресурсов и снижением переработки, что ещё больше усугубляет тенденцию спроса и предложения на мировом рынке золота.

Структура бизнеса и инвестиционная логика акций с концепцией золота

Так называемые золотые концептуальные акции относятся к компаниям, зарегистрированным на листинге, чей бизнес тесно связан с добычей золота, выплавкой, продажей и финансовыми инвестициями. Такие предприятия обычно делятся на три категории в зависимости от расположения промышленной цепочки: предприятия по добыче и плавке золота, которые непосредственно добывают золото из рудников и проводят предварительные переработки; Midstream — компания по роялти в области драгоценных металлов, которая финансирует горнодобывающие операции и делит доходы от продажи полезных ископаемых; Нижняя часть охватывает переработку золота, производство ювелирных изделий и розничную торговлю.

В отличие от прямой покупки спотовых золотых или золотых ETF, колебания цен на акции с концепцией золота часто значительно превышают цены самого золота. Например, в 2022 году цена золота упала на 15%, а акции золотых концептов — на 38%. Этот эффект мультипликатора — одновременно палка о двух концах: прирост ошеломляет, когда он растёт, а риски возрастают при падении. Определяющие цены на акции концепции золота включают не только изменения цены на золото, но и множество переменных, таких как прибыльность компании, управление затратами, качество шахты, операционная эффективность и настроение на рынке.

Ведущая линейка американских акций по концептуальному золоту

На фондовом рынке США ведущие компании в сегменте золотых концептуальных акций показали хорошие результаты. Как крупнейшая в мире золотодобывающая компания, Newmont Corporation (NEM) достигла рекордного уровня в первом квартале 2025 года с чистой прибылью в 1,9 миллиарда долларов, что почти в 11 раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя добыча золота снизилась на 8,3% по сравнению с предыдущим годом до 154 унций за квартал, прибыльность показала значительный рост, обусловленный исторически высокой ценой в 2 944 доллара за унцию.

Barrick Gold Corporation (GOLD) — один из крупнейших золотодобывающих компаний мира с рыночной капитализацией более 270 миллиардов долларов. Первый квартал 2025 года показал хорошие результаты: добыча золота достигла 75,8 миллиона унций, а выручка — $31,3 миллиарда за квартал, что на 13,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Благодаря резкому росту цен на золото, средняя реализованная цена выросла с $2,075 до $2,898 за унцию, доведя скорректированную прибыль на акцию до $0,35, превзойдя ожидания рынка.

Компания Kinross Gold Corporation (KGC) показала отличные показатели свободного денежного потока. Свободный денежный поток удвоился в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и компания объявила о реализации плана возврата капитала акционеров на сумму 6,5 миллиарда долларов в 2025 году. Добыча золотого эквивалента достигла 512 088 унций, а предельная прибыль на унцию значительно выросла на 67% в годовом выражении до $1 814.

Wheaton Precious Metals Corp. (WPM), как канадская стриминговая компания, использует модель заключения соглашений о закупке драгоценных металлов с рудниками по всему миру, чтобы получать скидку от продажи минералов. Прибыль на акцию в первом квартале 2025 года достигла 0,55 доллара, превзойдя рыночные ожидания в 0,52 доллара; выручка превысила 4,7 миллиарда долларов, примерно на 13% выше оценок аналитиков.

Золотые концептуальные акции Тайваня: анализ ведущих местных компаний

Хотя количество золотых концептуальных акций на Тайване ограничено, фундаментальные показатели представительных компаний также привлекают внимание. Основанная в 1978 году, Koyoke (1785) является крупным производителем материалов для циркулярной экономики для тайваньской индустрии драгоценных и редких металлов. В первом квартале 2025 года компания достигла операционной прибыли в размере 82,43 миллиарда юаней, что значительно увеличилось на 30,6% по сравнению с прошлым годом, а валовая операционная прибыль выросла на 70,6% до 12,19 миллиарда юаней. Рост прибыльности основного бизнеса компании в основном обусловлен укреплением цен на драгоценные металлы и расширением бизнеса по производству полупроводников.

Цзиньидин (8390) в основном занимается переработкой драгоценных металлов и промышленным бизнесом, из которых 30% долен бизнес драгоценных металлов, а промышленные металлы — 50%. Показатели первого квартала 2025 года были сильными: консолидированная операционная прибыль составила 1,106 млрд NT$, чистая прибыль материнской компании — NT$1,17 млрд, а базовая прибыль на акцию — NT$1,22, что является значительным годовым ростом. Компания получила выгоду от расширения бизнеса TSMC в цепочке поставок, роста цен на драгоценные металлы и восстановления убытков материковых дочерних компаний.

Хотя Jialong (9955) не выплачивает дивиденды уже 10 лет подряд, его бизнес с драгоценными металлами обеспечивает 90% дохода и больше всего зависит от цен на золото. Консолидированная операционная прибыль в первом квартале 2025 года составила примерно 3,2 миллиарда NT$, что на примерно 12% рост в годовом выражении, чистая прибыль после налогообложения — примерно 0,35 млрд NT$, а прибыль на акцию — примерно NT$0,38.

Множество факторов, влияющих на эффективность акций с концепцией золота

Движущей силой колебаний цен на акции концептуального золота является многогранность. Первым ударом становится изменение цены на золото. Согласно последним данным, опубликованным Всемирным советом по золоту, общий мировой спрос на золото в первом квартале 2025 года достиг 1 206 метрических тонн, что на 1% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым высоким уровнем с 2016 года. Последний прогноз Goldman Sachs, что цена золота вырастет до $3 700 за унцию к концу 2025 года, в то время как UBS Group сохранит целевую цену в $3 500.

Глобальные экономические условия также являются ключевой фактором. Возросшая экономическая неопределённость побудит инвесторов перенаправить свои средства на золото, которое считается активом-убежищем, что приведёт к росту цен на золото и связанные с ними концептуальные акции. Влияние монетарной политики и уровней процентных ставок также нельзя игнорировать — среда с низкими процентными ставками обычно способствует росту цен на золото, поскольку снижает альтернативные издержки владения недоходными активами.

Производственные затраты и операционная эффективность напрямую влияют на прибыльность корпорации. Рост затрат, таких как труд, цены на энергию и требования к охране окружающей среды, может сжимать маржу прибыли, а технологические достижения и оптимизация управления способны увеличить уровень доходов. Баланс между мировым спросом и предложением золота также играет ключевую роль — открытие новых рудников, повышение эффективности добычи или увеличение или уменьшение объёмов добычи влияют на тенденцию цен на золото.

Золотые концептуальные акции против инвестиционных опций для прямых инвестиций в золото

Для инвесторов, оптимистично настроенных на долгосрочные перспективы золота, выбор инвестирования в акции с концепцией золота или прямой покупки золота требует всестороннего рассмотрения. Прямые инвестиции в золото могут осуществляться через спотовые золотые и золотые ETF (такие как GLD), которые имеют относительно низкие риски, поскольку золото — это всемирно признанный драгоценный металл с относительно стабильной стоимостью. Цены на золотые ETF тесно связаны с спотовыми ценами на золото, с относительно стабильной, но ограниченной доходностью, обычно в годовом диапазоне 10-20%.

Акции с концепцией золота обеспечивают более высокую потенциальную доходность. В восходящем цикле цен на золото рост акций концепции золота часто является кратным самому золоту. Например, в первой половине 2025 года доходность SPDR Gold ETF (GLD) приблизилась к 20%, в то время как многие ведущие золотые акции выросли более чем на 30%. Горнодобывающие компании, такие как Newmont и Barrick Gold, выросли на 40% и более.

Однако акции концептуального золота сталкиваются с более переменными рисками. Такие факторы, как риски управления компанией, изменения стоимости шахты, колебания валютных курсов и политические риски, могут влиять на динамику цен акций. Инвесторы, не обладающие глубоким пониманием корпоративных основ, могут столкнуться с большим риском потерь.

Инвестиционные преимущества и предупреждения о риске акций с концепцией золота

Главное преимущество инвестирования в акции с концепцией золота — это их мультипликативный эффект. В цикле роста цен на золото акции с концепцией золота часто предоставляют в 2-3 раза больше доходного пространства, чем само золото. Во-вторых, акции с золотой концепцией достигли диверсифицированного распределения активов. Во время экономических спадов циклические акции обычно показывают слабые результаты, тогда как акции с золотой концепцией обычно показывают хорошие результаты, эффективно диверсифицируя риски портфеля.

В то же время инвесторам также нужно осознавать риски. Волатильность акций с концепцией золота значительно выше, чем у самого золота. Когда золото падает, акции с концепцией золота обычно падают более резко. Кроме того, операционные риски компании включают технические риски в горнодобывающей деятельности, геополитические риски, риски изменений в экологических нормативах и риски финансовых трудностей. Разные компании сталкиваются с разным уровнем риска, и инвесторам нужно выбирать внимательно.

Практическое инвестиционное руководство для акций с концепцией золота

Для обычных инвесторов существует два основных способа инвестирования в акции с концепцией золота. Один из них — косвенные инвестиции через золотодобывающие ETF. И VanEck-Vectors Gold Mining ETF (GDX), и Small Gold Mining ETF (GDXJ) включают составные акции крупных и малых компаний, связанных с золотом, по всему миру, что позволяет эффективно диверсифицировать риски. GDX отдаёт предпочтение крупным компаниям, таким как Newmont и Barrick Gold, тогда как GDXJ отдаёт предпочтение малым компаниям. Доходность двух за последний год составила соответственно 29,92% и 32,59%, а доходность за пять лет составила соответственно 26,69% и 27,85%.

Второй — покупать отдельные акции напрямую. Инвесторы могут приобретать тайваньские золотые акции через внутренние брокерские компании, а также через зарубежные брокерские компании или через передоверительное доверие. Основные торговые платформы, такие как Mitrade (регулируемая ASIC в Австралии и поддерживающая депозиты и выводы средств из тайваньского нового тайваньского доллара), InteractiveBrokers, TD Ameritrade, Firstrade и др., предоставляют соответствующие торговые услуги, и инвесторы могут выбирать, исходя из таких факторов, как структура комиссий и минимальные требования к капиталу.

Долгосрочные перспективы и стратегия расположения акций с золотой концепцией

Смотря в будущее, ожидается, что рынок акций с концепцией золота будет демонстрировать несколько основных тенденций. Во-первых, устанавливается долгосрочный восходящий тренд цен на золото. Хотя в краткосрочной перспективе может произойти откат из-за торгового оптимизма или восстановления аппетитов к рискованным активам, ситуация между Россией и Украиной, напряжённость на Ближнем Востоке и долгосрочная неопределённость в торговой структуре между Китаем и США продолжат поддерживать спрос на безопасные гавани. Во-вторых, высокие цены на золото стимулируют мировых шахтёров расширять производственные мощности, особенно в богатых ресурсами регионах, таких как Африка, Австралия, Южная Америка и др. Ожидается, что размер глобального рынка золотодобывающей промышленности будет продолжать расти с 2025 по 2030 год.

Кроме того, искусственный интеллект и технологии больших данных революционизируют золотодобывающую индустрию. От разведки месторождений, оценки сортов до оптимизации процессов добычи — системы ИИ значительно повысили эффективность добычи и возможности контроля затрат. В 2024 году инвестиции горнодобывающих компаний в системы ИИ достигли 2,18 миллиарда долларов, и ожидается, что эта тенденция будет продолжать ускоряться.

В целом, золотые концептуальные акции представляют собой уникальный класс активов на текущем рынке капитала, обладающий как убежищными характеристиками, так и потенциалом роста. Инвесторы, способные точно понять развитие глобальной экономической и геополитической ситуации, выбрать ведущие компании с сильными фундаментальными показателями и хорошим управлением, а также применять разумные стратегии управления рисками, наверняка получат значительные долгосрочные доходы в этой области. В условиях растущей неопределённости акции с золотой концепцией, несомненно, заслуживают глубокого изучения и разумного планирования со стороны инвесторов.