Глубокий анализ Wintermute: ключевая поддержка ETH на уровне 1600 долларов, институциональные средства еще не вернулись

Крипторынок столкнулся с критическим испытанием ликвидности в конце февраля. В своём последнем рыночном отчёте Wintermute, ведущий мировой криптовалютный маркетмейкер, отметил, что несмотря на попытки Bitcoin атаковать вверх после ликвидации, ценовое движение Ethereum свидетельствует о более глубокой усталости рынка. В отчёте отмечается, что уровень психологической и технической поддержки, на который ETH действительно должен обратить внимание, составляет около $1,600, в то время как институциональный системный спрос пока не проявляет признаков возвращения. По состоянию на 24 февраля рынок Gate показал, что текущая цена ETH колеблется около $1,900 после падения ниже $1,820, и рыночные настроения находятся в крайнем страхе.

$1,600: Последняя линия обороны ETH

В своём анализе социальных сетей Wintermute отметил, что ETH на этой неделе упал ниже $1,900 — уровень, который больше психологический, чем технический. Настоящий длинно-короткий водораздел находится в районе $1,600. Если посмотреть на рыночные данные Gate, слабость рынка деривативов подтверждает эту точку зрения.

По данным Gate Research Institute, весь рынок в настоящее время характеризуется низкой ликвидностью и узкими диапазонами. Биткоин неоднократно не достигал 70 000 долларов, а курс ETH/BTC немного поднимался до примерно 0,0287, но это связано скорее с сильным падением биткоина, чем с силой самого Эфириума. Данные на рынке деривативов более пессимистичны: базис находится на низком уровне за несколько месяцев, а смещение опционов пут продолжает оставаться высоким, что указывает на сильный спрос на хеджирование; Тем временем объем открытых интересов снижается с октября прошлого года, что отражает снижение готовности к торговам. Если цена ETH фактически опустится ниже $1,600, это может спровоцировать новый раунд ликвидаций по цепочкам.

Куда уходят институциональные потребности? Потоки ETF дают ответ

Несмотря на кратковременную стабилизацию цен в конце февраля, Wintermute подчеркнул, что институциональный спрос не вернулся так, как ожидалось. Это полностью соответствует еженедельным отчетам Gate Ventures, опубликованным 23 февраля.

Данные показывают, что институциональные фонды ускоряются с ускорёнными темпами. На прошлой неделе спотовые ETF Bitcoin зафиксировали чистый отток в размере 315,86 миллиона долларов, тогда как спотовые ETF Ethereum были столь же обречены на провал с чистым оттоком в 123,37 миллиона долларов. Это контрастирует с явными институциональными покупками, когда рынок в конце 2025 года находился в диапазоне от $85,000 до $95,000.

Торговый отдел Wintermute отметил, что текущий поток средств основан на продажной активности. Это совпадает с мнением аналитика Акселя, что значительная часть BTC ушла из ETF-каналов за последнюю неделю, в то время как чистые потоки на биржах остаются положительными (приток токенов на биржи), что свидетельствует о том, что институты не только не поглотили предложение, но и стали частью давления на продажи. При отсутствии институтов в качестве контрагентов рынку сложно сформировать устойчивый импульс восстановления.

Микроструктура рынка: Защитные, искры альткоинов мимолётны

В контексте макрокапитальных оттоков микроструктура рынка также крайне уязвима. В отчёте Winwarmmute описывается рынок, которому не хватает убеждённости: волатильное ценовое движение, слабая ликвидность и отсутствие направленной убеждённости.

Примечательно, что в середине недели прозвучал короткий положительный сигнал — некоторые инвесторы с высоким уровнем чистого капитала проявили интерес к альткоинам. В общей оборонительной среде это было бы искрой уверенности. Однако, как отмечает Винтермут, эта искра «быстро рассеялась». Во второй половине недели рынок вернулся к волатильности, и любая готовность покупать дно исчезла. Это показывает, что рынок не готов вознаграждать ранних призёров, а текущая маргинальная активность больше связана с «защитой», чем из «веры», то есть инвесторы сокращают свои позиции, а не активно атакуют.

Для пользователей, торгующих на Gate, это означает, что текущая производительность затрат при погоне за высоким или покупающим падением крайне низкая. Рынку нужно время, чтобы переварить давление продаж или дождаться достаточно привлекательной цены (например, ETH около $1,600), чтобы пробудить новый спрос.

Заключение

Ценовая власть на крипторынке претерпевает структурные изменения. Поскольку CME (Chicago Mercantile Exchange) планирует запустить круглосуточную торговлю деривативами, механизмы определения цен Bitcoin и Ethereum всё больше связаны с макрофакторами традиционных финансовых рынков. Это означает, что если не произойдёт явных изменений в денежно-кредитной политике ФРС или резкого падения индекса доллара США, крипторынку будет сложно выйти из собственного рынка.

В настоящее время цены на золото достигли новых ежемесячных максимумов из-за избегания риска, в то время как криптовалютные активы падают параллельно, что говорит о том, что рынок по-прежнему рассматривает его как рискованный актив, а не как цифровое золото. Точка зрения Wintrimute выявляет основное противоречие текущей ситуации: хотя цена падает, она ещё не достигла достаточного падения, чтобы привлечь институциональные стратегические позиции. Для ETH $1,600 — это не просто технический показатель, а лакмусовая бумажка для учебных заведений, чтобы вернуться.

В итоге, крипторынок находится в неловкой «ничейной земле». Наблюдения Wintrimute указывают на тот же вывод, что и данные о блокчейне по Gate: рынку всё ещё нужно смотреть вниз в поисках ликвидности для привлечения покупателей. Инвесторам крайне важно внимательно следить за реакцией ETH на отметке $1,600. Если этот уровень поддержки сохраняется, а поток капитала ETF переходит от отрицательного к положительному, рынок может принести передышку; Напротив, если объём падает ниже, необходимо предосторожить дальнейшие риски снижения. Пока не появится чёткий институциональный спрос, разумно сохранять осторожность и контролировать свои позиции.