S&P понизил рейтинг Ashland до BB из-за ослабления показателей

Investing.com - Standard & Poor’s Global Ratings снизило рейтинг Ashland Inc. с BB+ до BB в понедельник, объяснив это пересмотром бизнес-рисков и ухудшением кредитных показателей. Прогноз остался стабильным.

Объем бизнеса Ashland за последние десять лет значительно сократился, поскольку компания намеренно уменьшала масштабы, сосредотачиваясь на более ценных химикатах и более специализированных направлениях. Компания продала несколько бизнесов, включая отделение Valvoline Inc. в 2017 году, отделение бизнеса Performance Adhesives в 2021 году, а в 2025 году завершила поэтапную продажу активов бизнеса Pharmachem Laboratories, приобретенного ранее, через продажу Avoca.

Общий доход компании снизился с 5 миллиардов долларов в 2016 году до 1,8 миллиарда долларов в финансовом году 2025, а скорректированный EBITDA уменьшился с 855 миллиона долларов до 407 миллионов долларов. Понижение оценки бизнес-рисков отражает сокращение масштаба и производственной базы Ashland, а также более нишевое положение в более широкой химической отрасли по сравнению с более диверсифицированными компаниями.

Операционная деятельность Ashland в 2025 году оказалась ниже ожиданий. Общие органические продажи были смешанными, сегменты Life Sciences и Personal Care показали стабильность. Сектор специальных добавок показал плохие результаты из-за слабого мирового спроса, включая строительные рынки Китая и Северной Америки.

Standard & Poor’s ожидает, что прибыль за 2026 финансовый год будет подвержена давлению из-за операционных и погодных простоях в первой половине года, что приведет к дополнительным затратам и снижению поглощающей способности. Агентство прогнозирует, что бизнес специальных добавок и интермедиатов продолжит тянуть показатели вниз, а восстановление в сегменте покрытий будет затруднено до улучшения строительного рынка, особенно в Китае.

Операционный денежный поток Ashland по отношению к долгам снизился с 25% в прошлом году до 21% в 2025 году, и S&P ожидает, что в этом году этот показатель составит около 20%, поскольку давление на прибыль сохраняется. Ожидается, что компания продолжит направлять большую часть свободного операционного денежного потока на выплаты акционерам, включая дивиденды и выкуп акций.

S&P прогнозирует, что EBITDA останется выше 20%, а благодаря мерам по сокращению затрат и расширению прибыльных бизнесов, к 2028 году показатель постепенно повысится до 25%.

Стабильный прогноз отражает ожидание, что кредитные показатели сохранятся на текущем уровне в течение следующих 12 месяцев. S&P прогнозирует, что взвешенное среднее отношение FFO к долгам останется около 20%.

Если взвешенное среднее отношение FFO к долгам продолжит снижаться до слабого диапазона 12-20%, S&P может принять негативные меры по рейтингу. Это может произойти в случае: дальнейшего ослабления спроса на сегмент специальных добавок, ухудшения показателей в сегментах Life Sciences или Personal Care, невозможности достичь целевых сокращений затрат, или если свободный денежный поток после выплаты дивидендов и выкупа акций останется отрицательным.

Если фундаментальные показатели конечных рынков значительно улучшатся, сегменты Life Sciences и Personal Care покажут рост выше ожиданий, рыночная доля увеличится или EBITDA превысит прогнозы, что приведет к повышению взвешенного среднего отношения FFO к долгам в диапазоне 20-30%, то возможны позитивные меры по рейтингу.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими условиями использования.