Биржевой баланс BTC достиг нового максимума с ноября 2024 года, возросло ли желание институциональных инвесторов держать активы?

23 февраля данные платформы CryptoQuant показывают, что баланс биткоинов на связанных с Binance кошельках вырос до 676 834,84 BTC (примерно 44,53 миллиарда долларов), достигнув максимума с ноября 2024 года. Этот показатель увеличился примерно на 9,3% по сравнению с минимальным уровнем в ноябре 2024 года — 618 782 BTC. На фоне продолжающихся колебаний рынка в низких диапазонах, значительный рост балансов бирж вызвал широкие обсуждения: является ли это предупреждением о новой волне распродаж или предвестником входа институциональных инвесторов?

Как понять рост балансов бирж?

В традиционной аналитике увеличение балансов биткоинов на биржах обычно рассматривается как потенциальный сигнал предстоящих продаж. Когда биткоины с холодных или личных кошельков поступают на биржу, это часто означает, что инвесторы готовятся к продаже или используют активы в качестве залога для деривативных сделок, что обычно усиливает волатильность рынка.

Однако за этим ростом есть важный нюанс — последовательные крупные переводы от китов. Компания Arkham, специализирующаяся на блокчейн-аналитике, отметила, что Garrett Jin, известный как «OG кит», в выходные перевел на Binance около 7,6 млрд долларов в биткоинах, а примерно за шесть дней до этого — около 5 млрд долларов в эфире. Такая концентрация крупных переводов вызывает вопрос: является ли это подготовкой к реализации активов или стратегическим перераспределением средств, и как это влияет на интерпретацию ситуации рынком?

Реальная картина институциональных позиций: не просто «покупка» или «продажа»

Чтобы понять, действительно ли институциональные инвесторы увеличивают свои позиции, нужно рассматривать структуру их владения более широко.

Коренная перестройка структуры владения

К концу 2025 года структура ликвидности рынка биткоинов претерпела существенные изменения. Согласно данным, совокупное количество биткоинов, принадлежащих ETF и публичным компаниям, превысило запасы на основных биржах — около 2,57 миллиона против примерно 2,09 миллиона BTC. Это означает, что чувствительные к цене активы переместились с бирж на институциональные структуры, а крупнейшие держатели уже не только китовые фонды, но и публичные компании и регулируемые фонды.

Такая структурная трансформация меняет логику функционирования рынка: институциональные деньги через ETF и другие легальные каналы входят в рынок, их сделки регулируются T+1/T+2, что снижает внутридневную волатильность, но создает риск накопления волн ликвидации при массовых выводах.

Потоки ETF показывают осторожность институционалов

Несмотря на то, что в четвертом квартале 2024 года интерес к биткоин-ETF со стороны институциональных инвесторов был очень высоким — по данным, 1041 организация заявила о владении продуктов BlackRock IBIT, что на 55% больше по сравнению с предыдущим кварталом — с начала 2026 года этот тренд замедлился. По состоянию на середину февраля, чистый отток из американских спотовых биткоин-ETF продолжался уже четыре месяца подряд, снизив общий объем чистых притоков с пиковых 63 млрд долларов до примерно 54 млрд долларов. За период с 12 по 19 февраля ETF зафиксировали чистый вывод 11 042 BTC.

Эти данные свидетельствуют о том, что долгосрочный интерес институционалов к биткоинам сохраняется, однако в краткосрочной перспективе приток новых средств заметно замедлился.

Корпоративные позиции: долгосрочные и стратегические игроки

На уровне корпоративных держателей наблюдается разделение стратегий. Например, MicroStrategy и подобные компании продолжают наращивать свои запасы — их совокупные биткоины превышают 478 000 BTC. Однако такие крупные позиции могут оказаться под давлением, если цена упадет ниже себестоимости и кредитование сузится, что вынудит их к продаже.

В то же время, крупные финансовые институты, такие как Goldman Sachs, в четвертом квартале 2024 года значительно увеличили свои позиции в биткоин-ETF: Goldman увеличил долю в iShares Bitcoin Trust на 88,56%, а также активно наращивал другие биткоин-фонды. Эти «институциональные» потоки, хотя и не сразу влияют на спотовую цену, создают более глубокий уровень ликвидности и ценовой поддержки.

Ценовые показатели и настроение рынка: последние данные Gate

По состоянию на 24 февраля, согласно данным Gate.io, цена BTC/USDT составляет 62 900 долларов, снизившись за 24 часа на 4,87%.

Такая динамика отражает сложное настроение рынка относительно роста балансов бирж: с одной стороны, есть опасения возможных распродаж, с другой — наблюдение за действиями китов. Важно отметить, что волатильность биткоина значительно снизилась — по данным Glassnode, долгосрочная реальная волатильность снизилась с 80% до 40%. Это означает, что крупные денежные потоки могут оказывать более сильное влияние на цену.

Итоги

Общая картина показывает, что институциональные инвесторы в основном проявляют «структурное увеличение позиций и тактическое ожидание».

Долгосрочные вложения через ETF, корпоративные хранилища и крупные фонды продолжают расти, что свидетельствует о растущем признании биткоина как инструмента диверсификации портфеля. В то же время, краткосрочные потоки новых средств замедлились: ETF показывают чистый отток, а рост балансов на биржах указывает на осторожность или стратегические перестановки. Крупные переводы китов могут быть единичными случаями, не отражающими общего тренда.

Для трейдеров на платформе Gate важно следить за тем, сможет ли структурный приток институциональных средств компенсировать краткосрочный распродажный настрой, когда произойдет разворот ETF и куда направится цена — к уровню поддержки в 64 000 долларов или сопротивлению в 68 000 долларов. В условиях измененной ликвидности баланс балансов бирж — лишь один из множества индикаторов, а истинные намерения институционалов зачастую скрыты за сложными потоками капитала.