От основы LST до «фабрики бирж»: почему Kinetiq меняет ландшафт в цепочке?

История Kinetiq началась с его сильного положения в экосистеме Hyperliquid. Будучи крупнейшим протоколом ликвидного стейкинга в экосистеме, Kinetiq управляет активами на сумму более 700 миллионов долларов. Её основной продукт, kHYPE, формирует критически важную базовую инфраструктуру в экосистемах HyperCore и HyperEVM.

Настоящий поворотный момент наступил после запуска ядра Hyperliquid протокола HIP-3. Это технологическое обновление стало фундаментальным прорывом, превратив HyperCore из единого продукта в открытую платформу. Kinetiq остро уловила потенциал этих изменений не только как поставщик услуг, но и начала строить более амбициозную концепцию — «Exchange Factory». Эта стратегическая трансформация стала важной вехой 12 января 2026 года с официальным запуском флагманского продукта DEX — Markets, поддерживающего вечную торговлю по контрактам на различные активы, включая BABA, индексы сырой нефти, индексы Russell 2000 и многое другое. Markets — это не только первый DEX, построенный на HIP-3, но и первая полная демонстрация бизнес-модели Kinetiq «обмен как услугой».

Разбор схемы: как HIP-3 переписывает правила создания DEX

В традиционном процессе создания DEX командам необходимо создавать соответствующие движки, системы очистки и интеграции с оракулами с нуля, что создаёт чрезвычайно высокие технические барьеры и расход ресурсов. Однако инновация протокола HIP-3 в том, что он полностью устраняет эти технические барьеры. Теперь любой участник, который может стейкнуть 500 000 HYPE, может развернуть собственный бесконечный контрактный маркетплейс, используя ту же основную инфраструктуру, что и мастер Hyperliquid.

Это изменение отражает основную конкурентоспособность создания рынка, которая меняется от возможностей бэк-энд-инженерии к возможностям капитального и рыночного проектирования. Строители могут сосредоточить свои усилия на выявлении спекулятивных потребностей в конкретных активах или наборах данных и их привязке к надёжным оракулам. Рынок XYZ100 на Hyperliquid демонстрирует огромную мощь этой модели: общий объём торгов превысил $1,3 миллиарда всего за три недели после запуска.

Рынки Kinetiq — воплощение этой новой парадигмы. Она сосредоточена на внедрении традиционных финансовых активов в систему вечных контрактов и уделяет особое внимание деталям построения оракула, стремясь стать авторитетной торговой парой в продуктах HIP-3, отслеживающей один и тот же базовый актив.

Экологический план: Launch Platform — основной двигатель «Exchange Factory»

Платформа Launch является основным производственным двигателем для реализации модели «exchange factory» компанией Kinetiq. Основатель Kinetiq Omnia сравнивает это с сочетанием «Shopify + Kickstarter». Это готовая платформа, которая позволяет создателям развернуть собственные кастомные DEX с помощью краудфандинга, чтобы получить минимум 500 000 HYPE-стейкинга, необходимых для запуска средствами без разрешения.

Платформа Launch работает в умелом балансе интересов:

• Для проектных партий: они могут получить необходимый капитал для запуска через общественный краудфандинг, не вынося финансового давления до 20 миллионов долларов и более. После окончания первоначального периода стейкинга они могут выбрать продлить контракт с сообществом или даже заменить часть стейкинга на собственные средства, и механизм очень гибкий.
• Для стейкеров: они могут стейкнуть HYPE в конкретный интересующий им пул обмена, зарабатывать соответствующий exLST (например, exHYPE) и делиться комиссиями за транзакции, генерируемыми биржей. Этот дизайн тесно связывает интересы стейкеров с успехом конкретного проекта.
• Согласование стимулов: Kinetiq поощряет участников проекта поддерживать согласованность стимулов со стейкерами с помощью гибридного подхода к разделению токенов и доходов. Будучи первой биржей HIP-3, созданной через Launch, Markets выделяет 10% своих доходов держателям kmHYPE и 90% на рост, устанавливая рыночный стандарт для последующих проектов.

Маховик роста: ликвидность, инновации активов и институциональные каналы

Бизнес-модель Kinetiq строит мощный маховик роста, приводимый в движение тремя основными двигателями:

1. Решения ликвидности: В условиях проблем фрагментации ликвидности, которые могут возникнуть при модели HIP-3, стратегия Kinetiq имеет два направления. С одной стороны, они естественно стимулируют маркет-мейкеров предоставлять ликвидность, выбирая активы с высоким спросом на получателей для выхода в онлайн. С другой стороны, как крупнейший протокол LST на Hyperliquid, Kinetiq установил прочную сеть отношений с маркет-мейкерами, обеспечивая рынкам доступ к достаточной поддержке ликвидности.
2. Инновации в активах: Kinetiq расширяет границы торговых активов за пределы традиционных криптовалют, включая «толстые активы среднего и длинного хвоста», такие как реальные наборы данных и товарные индексы. Анализ команды Kinetiq показал, что 30-55% объёма торговли безсрочными контрактами акций происходит вне традиционных рыночных часов, что является сильным подтверждением огромного потенциала децентрализованных рынков для заполнения пробела в традиционных финансах.
3. Институциональные каналы: Через iHYPE, запущенный в партнёрстве с Hyperion DeFi, Kinetiq формирует лицензированный, соответствующий KYC/KYB пулу. Это рассматривается как важный мост для соответствия традиционному финансовому капиталу для входа в экосистему Hyperliquid, обеспечивая соответствующее решение для стейкинга будущих продуктов, таких как DAT и ETF.

Реструктуризация ценности: от нарративного к денежному потоку

Рынок криптовалют в 2026 году переживает глубокий сдвиг в логике оценки. Вместо того чтобы заполнять все проекты, капитал избирательно гонится за протоколами, которые приносят реальный доход и поток токенов.

Бизнес-модель Kinetiq идеально вписывается в эту новую логику оценки. Как «биржовая фабрика», она не только получает прямой доход через свою флагманскую биржу Markets, но и поддерживает создание новых бирж через платформу Launch, формируя масштабируемую матрицу доходов. Согласно официальной информации, токен управления Kinetiq, KNTQ, находится в центре протокола, и его стейкеры (держатели sKNTQ) будут накапливать ценность со всех бизнес-направлений Kinetiq, включая программные выкупы KNTQ, которые используют все источники дохода.

Эта конструкция, напрямую связывающая рост протокола со стоимостью токена, имеет значительные преимущества в текущей рыночной среде, ориентированной на производительность. По состоянию на 24 февраля 2026 года, согласно данным торговой платформы Gate, цена токенов HYPE колебалась: последняя цена составляет $26.07, а здоровое развитие всей экосистемы обеспечит сильную поддержку долгосрочной стоимости KNTQ.

Заключение

Модель Kinetiq «фабрика обмена» отражает более широкий отраслевой тренд, при котором DEX смещают конкурентный фокус с бэкенд-инжиниринга на рыночный дизайн и пользовательский опыт. Когда технические барьеры для создания биржи будут устранены, различие будет зависеть от того, кто сможет лучше определить потребности рынка, разработать привлекательные торговые продукты и обеспечить плавный пользовательский опыт.

Этот сдвиг также смещает DEX с конкуренции с централизованными биржами за акции на совершенно новый путь роста. Вводя некриптоактивы и реальные данные, модель HIP-3 привлекает новый трафик и новых пользователей на рынок.

Для такой комплексной торговой платформы, как Gate, этот тренд является одновременно вдохновением и вызовом. Недавно Gate обновила свою экосистему Web3 до Gate DEX, обеспечивая единый опыт многоцепной торговли, отражающий спрос отрасли на специализированные и интегрированные DEX-решения. Сочетая удобство централизованных финансов с свободой децентрализованных протоколов, Gate DEX демонстрирует огромный потенциал гибридных моделей CeFi-DeFi.

В будущем конкуренция торговых платформ будет представлять собой комплексное соперничество за целостность экосистемы, скорость инноваций и пользовательскую ценность. Kinetiq снижает барьер инноваций с помощью модели «биржевой фабрики», которая приводит к появлению более специализированных и вертикальных DEX, значительно обогащая экологический график децентрализованной торговли.