Медь вряд ли последует за краткосрочным ралли золота

Тсветана Параскова

Воскресенье, 22 февраля 2026 г., 9:00 по местному времени GMT+9, 4 мин чтения

В этой статье:

HG=F +1.75% GC=F +1.67%

Цены на медь в прошлом месяце достигли рекордного уровня более 13 000 долларов за тонну, но на этой неделе снизились примерно до 12 700 долларов, поскольку ожидания долгосрочного спроса столкнулись с массовым накоплением запасов на ключевых биржевых хабах в США и Китае.

Несмотря на неизменный прогноз роста спроса на медь в долгосрочной перспективе из-за электрификации и увеличения потребления электроэнергии, краткосрочные перспективы на рынке меди выглядят более хрупкими, чем ралли золота.

Аналитики Goldman Sachs в недавней заметке, опубликованной South China Morning Post, отметили: «Хотя мы ожидаем дальнейшего роста цен на золото в долгосрочной перспективе, мы видим более разносторонние доходы в более широком товарном секторе в базовом сценарии».

На рынке меди краткосрочный прогноз указывает на избыток предложения, что сдерживает рост цен, считают аналитики.

«Рост видимых запасов, ослабление спроса перед праздниками в Китае и контанго в Лондоне на три месяца указывают на достаточные краткосрочные поставки, компенсируя привлекательность меди как долгосрочной инвестиционной темы, обусловленной электрификацией, спросом на электроэнергию в дата-центрах ИИ, электромобилями и инфраструктурой охлаждения», — написал в анализе на прошлой неделе Оле Хансен, руководитель стратегии по товарам в Saxo Bank.

«Хотя долгосрочный сценарий остается поддерживающим, краткосрочный потенциал роста может оставаться ограниченным до тех пор, пока не появятся новые сигналы спроса после праздников».

Китайские рынки были закрыты более недели до 23 февраля из-за Лунного Нового года, в период которого спрос обычно ослабевает, а металлы не могут влиять на глобальные цены так, как это происходило в последние недели.

В конце 2025 и начале 2026 года спекулянты держали рекордно высокий открытый интерес по базовым металлам — меди, цинку, никелю, олову, свинцу и алюминию, торгующимся на Шанхайской бирже фьючерсов.

Трейдеры делали ставки на рекордные суммы денег на рынках металлов Китая, ожидая продолжения роста цен на базовые металлы и литий. Значительная часть спекулятивных длин пришлась на розничных инвесторов, и металломания охватила мировые рынки.

Фундаментальные показатели на рынках металлов все еще важны, но чрезмерные позиции и импульс играют более заметную роль и приводят к скачкам до рекордных уровней и последующим резким коррекциям, считают аналитики.

Кроме того, Китай стал центром формирования краткосрочных цен на металлы, отметила стратег по товарам ING Ева Мантей в начале этого месяца.

«Фундаментальные показатели все еще важны, но этот сдвиг означает, что позиции и импульс играют большую роль, что ведет к большей волатильности», — добавила стратег.

Конечно, на недавнее ралли меди повлияли и другие факторы, такие как перебои в поставках, угрозы тарифов США, спрос, связанный с инфраструктурой и оборудованием для поддержки ИИ, а также инвестиционные потоки, отмечает исследование Deutsche Bank.

«Угроза введения тарифов США на рафинированную медь, по всей видимости, приведет к продолжению потоков металлов в США, однако спрос на медь в Китае резко снизился с третьего квартала 2025 года, и высокие цены оказывают давление на краткосрочный внутренний спрос», — отметили аналитики Deutsche Bank.

Они ожидают среднюю цену меди в 12 125 долларов за метрическую тонну в 2026 году, с пиком до 13 000 долларов за тонну во втором квартале, когда, вероятно, восстановится спрос после праздников.

Однако высокие запасы на ключевых хабах сейчас оказывают давление на цены меди, и пока запасы не начнут сокращаться, краткосрочный бычий сценарий для меди отсутствует.

Значительное снижение цен с рекордного уровня января «в основном обусловлено ликвидацией длинных позиций на фоне устойчивого роста запасов, контролируемых биржей, которые впервые с 2003 года превысили миллион тонн», — заявил на этой неделе Хансен из Saxo Bank.

Исследование Goldman Sachs в январе предсказывало снижение цен на медь позже в году после ясности по тарифам США на рафинированную медь.

Базовый сценарий Goldman предполагает, что в середине 2026 года будет объявлен тариф в 15%, а введен — в 2027 году, «но любые задержки с его объявлением или реализацией могут значительно повлиять на направление цен на медь в этом году».

«Когда неопределенность по тарифам исчезнет, инвесторы, скорее всего, снова сосредоточатся на большом глобальном избытке металла, что вновь окажет давление на цены», — отметили в Goldman Sachs.

Автор: Тсветана Параскова для Oilprice.com

Больше популярных статей на Oilprice.com

**Спрос на нефть снизился на 614 000 баррелей в сутки в декабре из-за снижения в США**

**Ливия заключает сделки на поставку топлива западным компаниям, чтобы сократить российские импортные поставки**

**США перенаправят роялти за венесуэльскую нефть в фонд под контролем казначейства**

Oilprice Intelligence предоставляет сигналы до того, как они станут новостями на первой полосе. Это тот же экспертный анализ, которым пользуются опытные трейдеры и политические советники. Получайте его бесплатно дважды в неделю и всегда будете знать, почему движется рынок раньше всех.

Вы получаете геополитическую разведку, скрытые данные о запасах и рыночные шепоты, которые движут миллиардами — и мы отправим вам $389 в виде премиум-аналитики по энергетике, просто за подписку. Присоединяйтесь к более чем 400 000 читателей уже сегодня. Получите доступ прямо сейчас, кликнув здесь.

Термины и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Больше информации