【Рынок исследований】Китайские крупные модели ИИ на новогодних выходных коллективно прорвались в свет
История выхода токенов за границу может стать новым трендом

Азиатский рынок сегодня открылся с хорошим стартом в год 马, по состоянию на закрытие: индекс Shanghai Composite вырос на 0,87%, Shenzhen Component — на 1,36%, и индекс 创业板 — на 0,99%. Общий объем торгов на трех ключевых рынках Shanghai, Shenzhen и Beijing превысил 2,2 трлн юаней, увеличившись более чем на 200 млрд по сравнению с предыдущим днем. Большинство отраслевых секторов закрылись с ростом, лидерами по приросту стали драгоценные металлы, нефть и нефтехимия, стекло и стекловолокно, агрохимия, химические сырья и неметаллические материалы. В то же время, наибольшие падения зафиксированы в секторах кинотеатров, медиа, туризма и развлечений, а также программного обеспечения. По акциям: более 4000 акций выросли, свыше ста достигли лимита роста.

В 2026 году на китайском новогоднем пике индустрия отечественных больших моделей достигнет коллективного взлета, начнется борьба за технологическое превосходство по характеристикам моделей, способностям интеллектуальных агентов и внедрению в экосистему, что позволит перейти от догоняющих к равноправным позициям. Компания 智谱 представила GLM-5, программные возможности которого сравнимы с Claude Opus 4.5, а производительность превосходит Gemini3 Pro, при этом адаптирована под несколько отечественных платформ вычислительных мощностей. MiniMax выпустила M2.5, что установило новый рекорд в тестах программирования и значительно снизило издержки. ByteDance запустила серию моделей豆包大模型 2.0, включая универсальные агенты, сравнимые с мировыми лидерами, а также обновила модели для аудио и видео. Kimi K2.5 использует технологию Agent Swarm для параллельной работы нескольких агентов, а во время праздников добавлены тестовые версии AI-агентов для расширения рабочих сценариев. Alibaba на новогодней вечеринке открыла исходный код Qwen 3.5-Plus, что значительно снизило стоимость развертывания и повысило масштаб пользователей и влияние технологий. Tencent выпустила модель 图像 3.0, а приложение 元宝 создало уникальную AI-социальную экосистему, что привело к росту использования функций.

Крупные модели Китая захватывают рынок разработчиков по всему миру. Согласно последним данным платформы OpenRouter, суммарное количество токенов десяти лучших моделей составляет около 8,7 трлн, из которых 5,3 трлн (61%) принадлежат китайским моделям. Лидером стал MiniMax M2.5 с 2,45 трлн токенов, за ним следует Kimi K2.5 с 1,21 трлн, а также модели 智谱 GLM 5 и DeepSeek V3.2. Согласно исследованию Frost & Sullivan “Обзор рынка китайских GenAI: полный анализ вызовов и возможностей для корпоративных больших моделей, вторая половина 2025 года”, во второй половине 2025 года ежедневное использование корпоративных больших моделей в Китае достигнет 37 трлн токенов, что в 3,63 раза больше по сравнению с первой половиной года (10,2 трлн). Доля ведущих моделей увеличивается: например, модель Qwen от Alibaba Cloud выросла до 32,1%, почти удвоив свою долю по сравнению с 17,7% в первой половине.

По мнению Huatai Securities, токен — это наиболее чистый дериватив электроэнергии. Когда американские пользователи вызывают API 智谱/DeepSeek, данные проходят через Тихоокеанский подводный кабель в дата-центр в Китае, а GPU использует электроэнергию страны для вычислений — электроэнергия не покидает границы, а ценность передается через токены. JPMorgan отмечает, что потребление токенов для AI-вычислений в Китае, по прогнозам, вырастет с примерно 10 квинтильонов в 2025 году до около 390 квинтильонов в 2030 году, что примерно в 370 раз за пять лет.

Huatai Securities: Преимущество низких цен на электроэнергию в Китае переходит в глобальный контроль над ценами на AI-услуги

С быстрым развитием AI к 2025 году спрос на облачные вычисления будет расти, а процессы обучения и вывода моделей значительно увеличат потребность в вычислительных ресурсах. Токен — это наиболее чистый дериватив электроэнергии. Когда американские пользователи вызывают API 智谱/DeepSeek, данные проходят через Тихоокеанский кабель в Китай, а GPU использует электроэнергию страны для вычислений — электроэнергия не покидает границы, а ценность передается через токены. Стоимость электроэнергии и вычислительных ресурсов составляет более 70% стоимости токена, и преимущества низких цен на электроэнергию в Китае начинают превращаться в контроль над ценами на глобальные AI-услуги.

JPMorgan: Потребление токенов войдет в долгосрочный период быстрого роста

Только поверхностный уровень — это продвижение AI-приложений во время новогодних праздников. Глубже лежащая тенденция — это структурные изменения в способах получения информации и потребления контента, что фактически стимулирует рост вычислительных нагрузок и, следовательно, потребление токенов, что приведет к многолетнему быстрому росту. Прогноз: потребление токенов для AI в Китае увеличится с 10 квинтильонов в 2025 году до 390 квинтильонов в 2030 году, рост примерно в 370 раз за пять лет.

Changjiang Securities: Реальный взрыв количества токенов ожидается в 2026 году

По мере развития программных и мультимодальных моделей и продуктов, спрос на высококачественные токены значительно возрастет. Согласно зарубежным тенденциям развития AI-индустрии, существует задержка примерно в два года между инвестициями в капитал и взрывом спроса на токены. Внутренние крупные компании начинают инвестировать в AI примерно на год позже зарубежных, начиная со второй половины 2024 года. Поэтому доходы отечественных облачных провайдеров уже начинают расти, а настоящий взрыв количества токенов ожидается в 2026 году.

Guolian Minsheng: Ожидается перестройка оценки стоимости облачных и сопутствующих сервисов

С быстрым ростом спроса на токены, тенденция к повышению цен постепенно распространяется от верхних уровней к CPU и облачным сервисам. Глобальный лидер облачных услуг AWS уже начал повышать цены, что может привести к новой оценке стоимости облачных и сопутствующих сервисов. Рекомендуется обратить внимание на: 1) облачные вычисления — Alibaba, Kingsoft Cloud, UCloud, Capital Online, Sangfor, Hongjing Technology, Shunwang, Wangsu, QingCloud; 2) CPU — Hygon, Great Wall, Loongson; 3) базы данных — Hetero, Dameng, Massive Data, Taiji, SuperMap, Tuirusi и др.

Kainuo Securities: Глобальный AI продолжит резонансное развитие

Прогноз на 2026 год — заметный эффект “притягивания” AI, глобальный рынок AI продолжит расширяться. За рубежом крупные компании, такие как Google и Meta, увеличивают инвестиции в AI, а потребление токенов крупными моделями, например Google Gemini, значительно растет, что усиливает эффект циклического развития AI. Внутри страны ведущие компании, такие как ByteDance, Alibaba и Tencent, могут войти в фазу масштабных инвестиций в вычислительные мощности.

Dongguan Securities: Внедрение отечественных больших моделей может ускорить рост потребления токенов

По мере повышения программных и интеллектуальных возможностей отечественных моделей, их вызовы и использование значительно возрастут. В области программирования и интеллектуальных агентов отечественные модели сравнимы с мировыми лидерами и могут ускорить внедрение приложений, что дополнительно ускорит рост потребления токенов.

(Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой риск. Рынок подвержен рискам, инвестируйте осторожно.)

(Источник: Центр исследований Восточного богатства)