Технологическая экономика против экономики недвижимости: в чем разница?

Исследовательские выводы

Переход от экономики недвижимости к технологической экономике обусловлен тремя ключевыми аспектами: структурными изменениями в промышленности, трансформацией моделей развития и реформами системы управления, что оказывает значительное влияние на пять основных макроэкономических переменных — производство, инфляцию, занятость, бюджет и денежную массу.

С точки зрения структуры промышленности:

• Структура, ранее ориентированная на цепочку строительства и инфраструктуры (строительный сектор), преобразовалась в структуру, основанную на новых видах производительности (новое производство в сфере промышленности и части сферы услуг);
• В области производства, поскольку новые виды производительности значительно превосходят цепочку строительства и инфраструктуры, к 2025 году основные отрасли, связанные с новой производительностью, уже оказывают влияние на общий объем производства, превышающее влияние строительного сектора;
• В части инфляции, поскольку новые отрасли расположены в средних и нижних звеньях цепочки, их вес не мал, но ценовая волатильность значительно ниже, чем у верхних звеньев, и их влияние на индекс цен производителей (PPI) заметно слабее, чем у импортных факторов (цветные металлы, нефть) и строительного сектора (черные металлы, строительные материалы). Это также означает, что экспорт, с точки зрения статистической структуры и характеристик отраслей, не способен существенно стимулировать рост PPI.
• В сфере занятости, особенности новых отраслей таковы, что выработка трудовых доходов на единицу продукции ниже, чем в традиционных отраслях, что может создавать давление на доходы и занятость, однако стимулирование потребления услуг может эффективно компенсировать этот эффект.

С точки зрения модели развития:

• Традиционная модель развития экономики недвижимости основана на урбанизации и росте населения;
• В эпоху технологической экономики, поскольку урбанизация замедляется, а возможности для расширения инвестиций в инфраструктуру и недвижимость сокращаются, приоритетом становится оптимизация существующих активов и повышение их качества и эффективности. Поэтому, во-первых, вероятность масштабных городских обновлений за счет расширения территорий снижается; во-вторых, возрастает значение повышения уровня урбанизации за счет регистрации населения; в-третьих, важна концентрация ресурсов в рамках стратегий городских агломераций.
• В эпоху технологической экономики численность трудоспособного населения в Китае, вероятно, достигнет пика и начнет снижаться. Однако благодаря увеличению числа выпускников с высоким уровнем образования, особенно в области науки и техники, и продолжающемуся росту производительности в производственном секторе, средний уровень заработной платы может оставаться на долгосрочной основе нарастающим благодаря сочетанию сокращения численности рабочей силы и повышения эффективности.

С точки зрения механизмов макроэкономического регулирования:

• Модель развития, лежащая в основе экономики недвижимости, в основном базируется на урбанизации, миграции населения и финансировании через земельные ресурсы, при этом местные власти используют систему налогового разделения, земельные доходы и конкуренцию между регионами для обеспечения строительства и жилья, а финансовая система — для предоставления денежного капитала через косвенное финансирование;
• Механизмы макроэкономического регулирования в эпоху технологической экономики предполагают, что в сфере денежно-кредитной политики, во-первых, создание денег должно постепенно отходить от сферы недвижимости; во-вторых, важную роль должен играть прямой доступ к финансированию. В качестве инструмента перехода центральный банк может использовать покупку государственных облигаций, что станет ключевым механизмом эмиссии базовой валюты. В системе финансирования, более важной становится роль прямого финансирования.
  В сфере налогов и бюджета, необходимо, чтобы: во-первых, центральное правительство взяло на себя больше полномочий; во-вторых, была создана налоговая система, адаптированная к новым формам бизнеса и моделям. В административной сфере, необходимо перейти от модели, ориентированной только на ВВП, к управлению, ориентированному на благосостояние населения, от системы “гонки за результатами” к единому национальному рынку. Также важно повысить международное влияние страны, поскольку переход экономики предполагает рост зависимости от внешнего спроса, и развитие внешнеэкономической и дипломатической системы станет ключевым инструментом регулирования и поддержки новых отраслей.

К 2025 году влияние отраслей, связанных с новой производительностью, уже превысит влияние строительного сектора (см. раздел 1.1). Это означает, что традиционные модели описания экономики уже недостаточны для современных исследований, и необходимо уделять больше внимания роли новых видов производительности, а также изменениям макроэкономических характеристик в процессе трансформации.

Экономическая трансформация проявляется в трех взаимодополняющих направлениях: обновлении структуры промышленности, изменениях моделей развития и реформах системы управления. В статье проводится сравнительный анализ технологической и строительной экономики по этим аспектам.

I. Структура промышленности и макроэкономические особенности

Обновление структуры промышленности означает, что структура, ранее ориентированная на цепочку строительства и инфраструктуры, преобразовалась в структуру, основанную на новых видах производительности, что существенно влияет на производство, инфляцию и занятость.

1.1 Новая производительность уже превзошла строительный сектор

На основе данных 2023 года, отображенных в таблице затрат и производства, выделены отрасли, связанные с традиционной цепочкой строительства (включая строительство, черные металлы, строительные материалы, жилое строительство, гражданское строительство, мебель, монтаж и отделочные работы), и отрасли, связанные с новой производительностью (автомобили, транспортное оборудование, электроника, цифровая экономика, измерительные приборы). В частности, цифровая экономика объединяет производство цифровых устройств (компьютеры, коммуникации, электроника) и цифровые услуги (телекоммуникации, интернет, программное обеспечение).

Выводы:

• Темпы роста новых видов производительности в целом опережают строительный сектор, причем развитие нижних звеньев цепочки происходит лучше, чем верхних. Это свидетельствует о быстром прогрессе в трансформации экономики и формировании новых моделей внутри отраслей.
• Если рассматривать долю добавленной стоимости в ВВП, то с 2020 года доля новых видов производительности увеличивается, а доля строительного сектора снижается. Однако, в общем объеме ВВП, доля новых отраслей пока еще уступает строительному сектору, что подчеркивает их важность как части национальной экономики.
• По влиянию на общий объем производства, к 2025 году основные отрасли, связанные с новой производительностью, уже превзошли строительный сектор. При оценке влияния на другие отрасли, новые отрасли обладают “высокой эффективностью” и значительно стимулируют связанные с ними сектора, такие как цветные металлы. Используя показатели влияния из таблицы затрат и производства, можно сделать вывод, что к 2025 году влияние новых отраслей на общий объем производства уже превысило влияние строительного сектора.

1.2 Инфляция: импортные факторы и строительный сектор остаются ключевыми

Большая часть производства в сфере новых технологий — это средний уровень оборудования, тогда как строительный сектор в основном связан с верхним уровнем цепочки. Различия в влиянии отраслей на индекс цен производителей (PPI) обусловлены структурой экономики.

Анализ показывает, что PPI в основном отражает ценовые колебания в верхних звеньях цепочки, таких как уголь, нефть и строительные материалы. С 2023 года уровень PPI остается низким, что связано с падением цен на эти ресурсы. В то же время, влияние новых отраслей на PPI минимально, поскольку их ценовая волатильность низка, и они не способны существенно влиять на индекс без изменений в верхних звеньях.

• Следовательно, без изменения цен на сырье и ресурсы, экспорт не сможет существенно стимулировать рост PPI.

1.3 Занятость: необходимость развития сферы услуг

Доходы на трудоемкую единицу продукции в новых отраслях ниже, чем в традиционных, что создает давление на занятость и доходы. В условиях технологического прогресса, который сокращает доходы в традиционных отраслях, развитие сферы услуг становится важным инструментом для стабилизации доходов и занятости.

Услуги, как правило, менее подвержены снижению доходов вследствие технологических улучшений (“болезнь Бомоля”), что делает их важным источником роста доходов и занятости. Поэтому развитие сферы услуг способствует увеличению общего объема доходов работников и помогает решать проблему краткосрочной занятости, связанной с технологическими изменениями.

Также развитие потребительских услуг может стать важной частью реформы системы распределения доходов и стимулирования внутреннего спроса.

II. Модель развития и макроэкономический фон

Структурные изменения в промышленности обусловлены трансформацией модели развития. Отказ от масштабных, экстенсивных моделей, основанных на масштабной урбанизации и эффекте масштаба населения, и переход к моделям, ориентированным на повышение качества и эффективности, — главный тренд.

2.1 Урбанизация: от расширения к оптимизации существующих активов

Ранее развитие было сосредоточено на инфраструктуре и строительстве, где урбанизация являлась основным драйвером. В этот период быстрый рост промышленности и миграция сельского населения в города способствовали расширению городских территорий, росту спроса на строительство и недвижимости, а также увеличению числа рабочих в строительной сфере.

Однако, с замедлением урбанизации, возможности для дальнейшего расширения инфраструктуры и недвижимости сокращаются. В 2025 году центральное правительство отмечает, что страна переходит от быстрого роста к стабильному развитию, а рост урбанизации замедляется. Уже более 65% населения проживают в городах, и темпы роста урбанизации снижаются.

Это ведет к двум ключевым выводам:

• В условиях фокусировки на оптимизации существующих активов, масштабные городские обновления за счет расширения территорий маловероятны; предпочтение отдается реконструкции и модернизации.
• В условиях, когда рост урбанизации замедляется, важным остается стимулирование урбанизации за счет повышения уровня регистрации населения, улучшения городского управления и предоставления равных условий для новых жителей, что способствует росту внутреннего спроса.
• Региональные стратегии, такие как развитие городских агломераций и мегаполисов, позволяют повысить эффективность использования ресурсов и усилить эффект масштаба.

2.2 Демографический фактор: от преимущества стоимости к качеству

Ранее ключевым фактором было население, обеспечивающее “демографический бонус” — низкие издержки на рабочую силу. Сейчас, поскольку рост населения замедляется, а население стареет, и трудовые ресурсы приближаются к пику, издержки на рабочую силу растут. Однако, благодаря повышению производительности труда, в долгосрочной перспективе, рост издержек на рабочую силу может быть компенсирован ростом эффективности.

Это означает, что в связи с увеличением числа выпускников с высшим образованием, особенно в области науки и техники, и ростом производительности в производственном секторе, в целом, производительность труда продолжит расти, а преимущества, связанные с численностью населения, будут постепенно уступать место качественным факторам. В результате, долгосрочно, развитие технологий и повышение качества рабочей силы станут ключевыми драйверами экономического роста.

III. Система управления и макроэкономическая политика

Реформы системы регулирования являются неотъемлемой частью структурных изменений и трансформации модели развития. Создание новых условий для развития новых видов производительности требует обновления системы регулирования, в том числе формирования новых отношений в производственной сфере и модернизации макроэкономической политики.

3.1 Процесс формирования системы регулирования в традиционной экономике

Исторически, система регулирования, поддерживающая развитие строительного сектора и некоторых отраслей среднего и низкого уровня, формировалась через несколько ключевых этапов:

• В 1993 году, на 14-й пленуме ЦК КПК, было принято решение о создании системы социалистической рыночной экономики, что стало началом трех десятилетий быстрого развития экономики. Основные меры включали:
  • реформу рыночной системы, стимулирование реформ государственных предприятий и развития частного сектора;
  • реформу финансовой системы, создание системы косвенного финансирования, установление управляемого плавающего курса валют;
  • реформу налоговой системы, введение системы разделения налоговых полномочий, стимулирование местных инвестиций;
  • реформу земельных отношений, введение платных ограниченных прав на землю, ускорение реформ в жилищной сфере.
• В 2003 году, на 16-м пленуме ЦК, были приняты меры по дальнейшему углублению реформ, в том числе по развитию урбанизации, укреплению правового регулирования и социальной защиты.
• В 2013 году, на 18-м пленуме, акцент был сделан на углублении рыночных реформ, модернизации системы управления и стимулировании инноваций, что позволило адаптировать экономику к новым условиям “нового норматива”.

3.2 Особенности системы регулирования в традиционной модели

В рамках традиционной модели, основанной на недвижимости, инфраструктуре и трудоемком производстве, ключевые элементы системы регулирования включают:

1. Денежно-финансовая система: создание денег в основном связано с ипотечным кредитованием и кредитами для строительства. В разные периоды, начиная с 1993 года, эта система проходила через три этапа:
   • В первом этапе, когда ипотечное кредитование активно использовалось для увеличения денежной массы, что способствовало росту экспорта и инвестиций в недвижимость.
   • Во втором этапе, после кризиса 2008 года, приоритет сместился на инфраструктурные проекты, а роль недвижимости снизилась.
   • В третьем этапе, начиная с 2014 года, система стала более сбалансированной, с возможностью регулирования через инструменты, такие как операции на открытом рынке и политика по управлению кредитованием.
2. Налоговая и земельная системы: разделение налоговых полномочий и использование доходов от продажи земли в качестве важного источника доходов для местных бюджетов.
3. Административное управление: структура, основанная на системе “отдельных ведомств” и “местных правительств”, с мотивацией, связанной с ростом ВВП и выполнением планов.

Эта система обеспечивала стабильность и развитие традиционной экономики, однако с переходом к новой модели требуется ее модернизация.

3.3 Новая модель регулирования для технологической экономики

Для поддержки инновационного развития и перехода к новым моделям, необходимо реформировать систему регулирования:

• В денежно-кредитной сфере:
  • Создание денег должно постепенно отходить от сферы недвижимости; важную роль может играть покупка государственных облигаций центральным банком.
  • Важным инструментом становится развитие рынка прямого финансирования, в том числе выпуск корпоративных облигаций и акций.
• В налоговой сфере:
  • Необходимо расширять налоговые источники за счет новых налогов, таких как налог на интеллектуальную собственность, углеродный налог и другие.
  • Важна адаптация налоговой системы к новым формам бизнеса и технологий.
• В системе управления:
  • Необходимо перейти от модели, ориентированной только на ВВП, к управлению, ориентированному на благосостояние населения, с учетом экологических и социальных факторов.
  • Важным аспектом является создание единого национального рынка, что способствует более эффективному распределению ресурсов.
• В международной сфере:
  • Необходимо укреплять внешнеэкономическую и дипломатическую системы, повышая международное влияние страны.
  • В условиях, когда внешние рынки становятся все более важными, развитие внешнеэкономической политики и участие в глобальных инициативах станут ключевыми.

К 2025 году, влияние новых отраслей, связанных с производительностью, уже превысит влияние строительного сектора, что требует пересмотра существующих моделей и методов анализа макроэкономики.

Заключение

Трансформация экономики через структурные изменения, новые модели развития и реформы системы управления — это сложный, взаимосвязанный процесс, который требует комплексных подходов и постоянного обновления инструментов регулирования. Важным аспектом является развитие новых отраслей, повышение эффективности и качества активов, а также укрепление международных позиций страны.