Анбонд Инвестиции, директор по китайским акциям Ли Цзянью: Предварительный обзор 2026 года — стремительный скачок китайского рынка, возможности и вызовы разделения

В 2026 году, год Коня, китайский рынок уже демонстрирует мощный рост, превзошедший ожидания большинства инвесторов годом ранее. Мы считаем, что рынок может как стремительно двигаться вперёд, как скакун, так и столкнуться с высокой дифференциацией доходности инвестиций. Взрывное развитие искусственного интеллекта, эффективная политика стимулирования, а также стабилизация курса юаня могут продолжить рост рынка и, возможно, вторая половина 2026 года станет ещё более насыщенной. В такой ситуации компании с инновационными возможностями, дисциплиной капитала и видимостью прибыли будут получать значительные доходы.

Первенство: искусственный интеллект ведет технологический бум

Обзор 2025 года показывает, что появление DeepSeek было воспринято во всём мире как «момент изобретения искусственного спутника» для Китая, что позволило инвесторам по всему миру понять огромный прогресс и удивительную скорость развития китайских инноваций. Мир больше не сосредоточен только на американских технологических компаниях. Сегодня Китай также стал центром глобционных инноваций.

На этом фоне мы считаем, что в начале 2026 года сектор ИИ и технологий станет основной движущей силой рынка. В настоящее время рынок ещё не полностью осознал, что внутренняя экосистема искусственного интеллекта развивается с поразительной скоростью. Благодаря привлечению капитала и поддержке политики, технологии ИИ в области архитектурных решений, распространения открытого кода и практической инженерии будут значительно улучшаться. Мы ожидаем, что всё больше компаний превратят технологические решения в продукты и широко внедрят их во всей индустриальной экосистеме. Развитие по принципу «постепенного прогресса, ведущего к взрыву» точно соответствует индустриальному ритму искусственного интеллекта в Китае; постепенные технологические итерации создают энергию для ключевых поворотных моментов отрасли.

Такая ситуация придаст рынку неопределённости и новых возможностей, но также и значительных колебаний. Если в краткосрочной перспективе индустрия ИИ и аппаратного обеспечения перегреется, вызвав быстрое повышение оценок и риск формирования пузыря, рынок может раньше ожиданий переключиться на защитные активы, и этот риск может проявиться уже после раскрытия финансовых результатов за март.

Поэтому ключ к инвестициям — не алгоритмы ИИ, а «инфраструктура», поддерживающая их внедрение — вся цепочка от дата-центров, аппаратных компонентов до промышленной автоматизации и встроенного программного обеспечения, а также важные, но пока недостаточно оценённые звенья в технологической цепочке с ясным спросом. В конечном итоге победителями станут компании, обладающие масштабируемым доступом к данным, стабильной финансовой структурой и устойчивой прибылью.

Успешное движение: качественные компании проходят цикл

Кроме того, во второй половине года рынок может продолжить расширяться. Если политика усилит поддержку, стимулируя оптимизацию производственных мощностей и восстановление спроса, восстановление прибыли компаний может способствовать оживлению традиционных отраслей, включая потребительский сектор.

Тем не менее, «старые и новые» отрасли продолжат различаться: новые потребительские сегменты, такие как товары для домашних животных, демонстрируют сильную устойчивость роста, тогда как отрасль товаров первой необходимости всё ещё борется с избыточными запасами. Политика уже ясно ориентирована на внутренний спрос и балансировку экономической структуры, и в такой среде лидеры потребительского сектора с ценовой политикой, контролируемыми каналами сбыта и устойчивым денежным потоком будут иметь преимущества.

Конь в пути: укрепление юаня поддерживает рынок акций

В начале 2026 года курс юаня получил более сильную поддержку. В то время как Федеральная резервная система США снижает ставки раньше Китая, сужение процентных разниц между США и Китаем, а также краткосрочное ослабление доллара, в сочетании с мощным экспортным сектором Китая, стабилизируют и укрепляют курс юаня. Укрепление юаня обычно привлекает иностранные инвестиции, повышает риск-аппетит на рынке и способствует росту китайских акций. Это также говорит о более стабильных потоках капитала и более позитивной рыночной настроенности.

(Источник: Обзор фондового рынка)