Данные по внеплановой занятости значительно превысили ожидания

Данные по внеплановой занятости в США за январь значительно превзошли ожидания, и рыночные ожидания по снижению ставки ФРС снизились. Хотя трейдеры по-прежнему ожидают первого снижения ставки в июне, вероятность её сохранения на текущем уровне выросла до почти 40%, что значительно выше примерно 25% до публикации данных. Старший экономист Wells Fargo Сара Хаус заявила: «Рынок труда становится более стабильным, а не быстро ухудшается, и вероятность повторного снижения ставки ФРС во время президентства Пауэлла продолжает снижаться.»

Однако впечатляющие данные по внеплановой занятости не могут скрыть слабость в общем показателе занятости. Согласно данным ADP, опубликованным на прошлой неделе, в январе в частном секторе США было создано всего 22 тысячи рабочих мест, что свидетельствует о слабом рынке труда и заметном росте трудностей при поиске работы. Корректировка годовых базовых показателей занятости еще больше подчеркивает низкий уровень занятости: с марта 2025 года количество новых рабочих мест было пересмотрено в сторону снижения на 862 тысячи по сравнению с предыдущими оценками; за весь 2025 год было создано всего 181 тысяча рабочих мест, что значительно ниже первоначальной оценки в 584 тысячи и составляет лишь малую часть от 1,459 миллиона новых рабочих мест в 2024 году. Многие экономисты на Уолл-стрит отмечают, что радикальная торговая и иммиграционная политика правительства Трампа продолжает оказывать давление на рынок труда, и предупреждают, что январский всплеск занятости не следует считать тенденцией к улучшению.

Трамп не придает особого значения корректировкам данных и в своих соцсетях заявил: «Америка снова стала самой сильной экономикой мира, и она должна наслаждаться самыми низкими ставками за всю историю.» Влияние торговых трений и иммиграционной политики с прошлого года постепенно охладило рынок труда, и новые рабочие места сосредоточены в нескольких секторах, таких как здравоохранение, общественное питание и гостиничный бизнес. Таможенные пошлины повышают цены на товары и подавляют продажи и ожидания спроса у предприятий, а значительное сокращение иммиграции ведет к уменьшению предложения рабочей силы, что заставляет некоторые компании переходить на использование ИИ вместо человеческого труда. Главный экономист ADP Нелла Ричардсон отметила: «Желание компаний нанимать сотрудников явно снизилось, а цикл занятости у соискателей значительно удлиняется.» Рынок труда становится ключевым фактором для ФРС при решении о снижении ставки в 2026 году.

Советник Белого дома по экономике Кевин Хассет недавно заявил, что из-за замедления роста рабочей силы и повышения производительности в ближайшие месяцы количество новых рабочих мест в США может продолжить сокращаться. Он считает, что при высоком росте ВВП умеренное замедление темпов занятости — вполне естественный процесс; замедление роста населения в сочетании с существенным ростом производительности создает особую экономическую ситуацию, и даже при продолжении слабых данных по занятости не стоит паниковать. Этот взгляд может повлиять на дальнейшие решения ФРС.

Председатель ФРС Джером Пауэлл после январского заседания заявил, что США сталкиваются с «крайне сложной и особенной ситуацией»: спрос и предложение на рынке труда замедляются одновременно, что приводит к низкому росту занятости при стабильной безработице, и рыночные сигналы становятся труднее интерпретировать. Он подчеркнул, что если замедление занятости связано с ограничением предложения рабочей силы (например, ужесточением иммиграционной политики), это может вызвать узкие места при найме и рост заработных плат, что повысит инфляционные риски и сделает снижение ставки более осторожным. Если же причина — недостаточный спрос, то снижение ставки необходимо для стабилизации роста и занятости.

В схожем ключе с Хассетом, кандидат на пост председателя ФРС по инициативе Трампа Кевин Вош считает, что рост производительности способствует сдерживанию инфляции и может изменить перспективы политики ФРС. Пауэлл и большинство членов ФРС заявили, что не исключают продолжения высокого роста производительности в краткосрочной перспективе, однако не будут основывать свою политику на гипотезах.