Опытный стратег Уолл-стрит Эд Ярдени повысил вероятность краха американского фондового рынка в 2026 году с 20 до 35 процентов, ссылаясь на обострение военных напряженностей с Ираном и рост цен на нефть выше $100 за баррель.
Основатель Yardeni Research одновременно снизил вероятность спекулятивного резкого роста рынка до всего 5 процентов с 20 процентов, предупреждая, что двойная мандатность Федеральной резервной системы сталкивается с «заседанием в сложной ситуации» между растущими рисками инфляции и замедлением экономического роста по мере расширения конфликта на Ближнем Востоке.
Пересмотр вероятностей Ярдени и контекст рынка
Обновление вероятности краха
Эд Ярдени, известный точными прогнозами рыночных трендов, включая его прогноз на декабрь 2025 года о снижении веса «Великолепной Семерки» технологических акций по сравнению с S&P 500, значительно пересмотрел свой прогноз на 2026 год. Вероятность краха рынка — определяемого как значительное снижение — теперь составляет 35 процентов на оставшуюся часть года.
Это изменение отражает растущие опасения, что текущий конфликт между США и Ираном может продолжиться, усиливая инфляционные шоки за счет повышения цен на энергоносители, сжимая потребительские расходы, сокращая прибыльность компаний и усложняя решения Федеральной резервной системы.
Обвал вероятности резкого роста рынка
В то же время Ярдени снизил вероятность спекулятивного резкого роста рынка до всего 5 процентов. Такой сценарий, характеризующийся ростом цен, не связанный с фундаментальными экономическими показателями, теперь кажется маловероятным на фоне геополитической неопределенности и ужесточения финансовых условий.
Несмотря на эти мрачные краткосрочные оценки, Ярдени сохраняет базовый сценарий «Ревущие 2020-е» — при котором сильный рост производительности в США обеспечивает устойчивое расширение — с вероятностью 60 процентов к концу 2026 года. В долгосрочной перспективе он оценивает вероятность продолжения роста, основанного на производительности, в 85 процентов, с риском повторения «стагфляции 1970-х» в 15 процентов.
Ценовой шок на нефть как ключевая переменная
Рост выше $100
Конфликт с Ираном вызвал резкий скачок мировых цен на нефть. Брент превысил $100 за баррель, достигнув максимума с середины 2022 года, поскольку боевые действия нарушили стабильность рынка и поставки. West Texas Intermediate также испытывает давление вверх, аналитики предупреждают, что если Иран заблокирует Ормузский пролив — через который проходит около 20 процентов мировых поставок нефти — цены могут еще больше вырасти.
Передача на более широкие рынки
Рост цен на энергоносители отражается на глобальных финансовых рынках. Азиатские фондовые рынки, сильно зависящие от импорта нефти, в понедельник резко упали: южнокорейский KOSPI снизился значительно, а японский Nikkei понес существенные потери. Фьючерсы на американские акции снизились более чем на 2 процента, а индекс волатильности CBOE достиг максимума с апреля 2025 года.
Этот нефтяной шок создает стагфляционный эффект: рост цен на энергоносители может ускорить инфляцию, одновременно налагая налог на потребителей и бизнес, что может замедлить рост. Эта комбинация создает все более сложную среду для рискованных активов, включая акции, связанные с криптовалютами.
Политика Федеральной резервной системы и дилемма
Конфликт двойной мандатности
Ярдени подчеркнул, что Федеральная резервная система стоит перед сложной ситуацией: «Экономика США и фондовый рынок застряли между Ираном и тяжелым положением. То же самое и у ФРС. Если нефтяной шок продолжится, двойная мандатность ФРС застрянет между растущими рисками инфляции и увеличением безработицы.»
Инфляция, вызванная ростом цен на энергоносители, обычно ограничивает возможности ФРС по снижению ставок, даже при замедлении роста и ослаблении рынка труда. Этот политический тупик снижает способность центрального банка поддерживать рынки во время спада.
Ожидания снижения ставок отодвинуты
Участники рынка уже скорректировали свои ожидания по ставкам ФРС. Трейдеры полностью закладывают в цены первый понижение ставки в сентябре 2026 года, отодвинув его с июля, до начала конфликта. Некоторые инвесторы предполагают, что ФРС может и не снижать ставки в этом году, что отражает сложное взаимодействие геополитических шоков и монетарной политики.
Доллар США показал самую сильную недельную прибавку за год, поскольку инвесторы ищут активы-убежища, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на фоне ожиданий более высокой инфляции из-за нефтяного шока.
Рынок криптовалют
Устойчивость биткоина на фоне слабости акций
Несмотря на резкое падение глобальных фондовых рынков и рост волатильности, биткоин демонстрирует относительную стабильность, торгуясь около $67,378 по состоянию на 9 марта 2026 года, увеличившись примерно на 1,1 процента за 24 часа и практически не изменившись за неделю. В этом плане он контрастирует с фьючерсами на S&P 500, которые упали более чем на 2 процента в азиатской торговле.
Эфир вырос на 2,3 процента до $1,981, чуть ниже уровня $2,000. BNB прибавил 1,4 процента до $624, а Dogecoin — 1,8 процента до $0,09. Solana выросла на 1,8 процента до $83,69, но за неделю снизилась на 1,5%, что делает ее самым слабым крупным криптоактивом за семидневный период. XRP остался без изменений — $1,35, снизившись на 1 процент за неделю.
Модель NYDIG: корреляция против причинно-следственной связи
Глава исследовательского отдела NYDIG Грег Циполаро предложил рамки для понимания ценовой динамики биткоина относительно американских акций в исследовательской заметке от 6 марта. Циполаро утверждает, что недавнее параллельное движение биткоина с американскими программными акциями отражает «совместное воздействие текущего макроэкономического режима», а не структурное сближение.
Статистически, только около 25 процентов движений цены биткоина объясняются корреляцией с акциями. Остальные 75 процентов обусловлены факторами вне традиционных фондовых индексов, включая капиталовложения в фонды биткоина, деривативные позиции, тренды в сети и регуляторные изменения.
Это различие подтверждает роль биткоина как диверсификатора портфеля даже в периоды повышенной корреляции с акциями.
Компании, связанные с криптовалютами, сталкиваются с стратегическим давлением
Адаптация майнингового сектора
Многие компании, связанные с криптовалютами, начали менять стратегии на фоне неопределенности. Майнер биткоинов Core Scientific продал часть своих запасов, чтобы сосредоточиться на инфраструктуре, связанной с ИИ, что оказало давление на его акции CORZ.
Core Scientific заявил, что планирует монетизировать «практически все» свои запасы биткоинов в 2026 году для повышения ликвидности и финансирования перехода к ИИ и высокопроизводительным вычислениям. В конце 2025 года у компании было 2537 BTC на сумму около $222 миллионов, из которых уже было продано примерно 1900 BTC на сумму около $175 миллионов в январе.
Генеральный директор Адам Sullivan охарактеризовал майнинг биткоинов как «фактически в стадии завершения», при этом операции поддерживаются в основном для выполнения минимальных обязательств по электроэнергии, поскольку устаревшие площадки переходят к колокации с ИИ. Этот стратегический сдвиг отражает тенденцию в отрасли, когда майнеры все больше рассматривают инфраструктуру ИИ как источник более стабильных и контрактных доходов, чем волатильный майнинг биткоинов.
Геополитическая эскалация: Иран назначает нового верховного лидера
Передача власти
Р early понедельника Иран назначил своего нового верховного лидера — Моджтабу Хаменея, сына Али Хаменея, убитого силами США. Назначение свидетельствует о желании правительства сохранить преемственность, несмотря на продолжающиеся атаки США и Израиля, происходящие через девять дней после начала войны.
Иранская Исламская революционная гвардия немедленно принесла присягу новому лидеру, выразив готовность следовать его указаниям.
Угрозы и ответные меры
Ранее США и Израиль угрожали нанести удары по любому преемнику. Высокопоставленный иранский чиновник по безопасности заявил, что президент Дональд Трамп «должен заплатить цену» за войну, что указывает на возможное дальнейшее обострение. В Катаре, где расположена крупная американская военная база, сообщили о взрывах, что свидетельствует о росте региональной напряженности.
Иран ракетами обстрелял Израиль рано утром в понедельник, при этом снаряды несли лозунги в честь нового лидера, что указывает на возможное обострение конфликтов в ближайшие недели.
Перспективы и ключевые уровни
Обновленные вероятности Ярдени отражают рынок, зажатый между опасениями стагфляции и геополитической неопределенностью. Тенденция цен на нефть — и, следовательно, инфляционные ожидания и политика ФРС — вероятно, определит, реализуется ли сценарий краха с вероятностью 35 процентов.
Для биткоина важными уровнями являются поддержка около $64 000 и сопротивление на уровне $68 000. Акции криптовалют продолжают испытывать давление, поскольку майнеры ликвидируют запасы для финансирования перехода к ИИ, а общий настрой на риск остается хрупким. В ближайшие недели, включая данные по инфляции в США, будет важна информация для оценки трендов инфляции на фоне нефтяного шока.
FAQ: Предупреждение Ярдени о крахе и влияние на рынок
В: Что именно предсказал Эд Ярдени?
О: Ярдени повысил вероятность краха американского фондового рынка в 2026 году до 35 процентов, увеличив с 20 процентов, и снизил вероятность спекулятивного резкого роста до всего 5 процентов с 20 процентов. Это связано с повышенными геополитическими рисками из-за войны с Ираном и стагфляционным эффектом роста цен на нефть выше $100 за баррель.
В: Почему цены на нефть растут и как это влияет на рынки?
О: Брент превысил $100 за баррель из-за конфликта США и Ирана и угроз поставкам через Ормузский пролив, через который проходит около 20 процентов мировой нефти. Рост цен на энергоносители может ускорить инфляцию и замедлить рост, создавая стагфляционный режим, усложняющий политику ФРС и оказывающий давление на рискованные активы.
В: Как реагирует рынок криптовалют по сравнению с акциями?
О: Биткоин показывает относительную устойчивость, торгуясь около $67 378 и оставаясь практически без изменений за неделю, несмотря на падение фьючерсов на S&P 500 более чем на 2 процента. Исследование NYDIG показывает, что только около 25 процентов движений цены биткоина объясняются корреляцией с акциями, остальное — факторами, специфическими для криптовалют.
В: Какова ситуация с руководством Ирана и рисками эскалации?
О: Иран назначил Моджтабу Хаменею своим новым верховным лидером после убийства его отца, аятоллы Али Хаменея, силами США. Высокопоставленный иранский чиновник заявил, что президент Трамп «должен заплатить цену», а ракеты были запущены по Израилю, что указывает на возможное дальнейшее обострение.
