Исключение SEC открывает новую главу в развитии ликвидности токенизированных фондов
(Источник: WisdomTreeNews)
WisdomTree, штаб-квартира которой находится в Нью-Йорке, объявила, что ее цифровой фонд денежного рынка WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX) теперь поддерживает торговлю 24/7 и мгновенные расчеты.
Такое нововведение стало возможным благодаря получению компанией исключения от требований Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Теперь зарегистрированные токенизированные паевые фонды, регулируемые Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, впервые могут осуществлять непрерывную торговлю и мгновенные расчеты в рамках американского регулирования. В отличие от традиционной модели расчетов T+1, характерной для классических рынков, это решение дает инвесторам мгновенный доступ к доходным активам, снижает неэффективное хранение средств и повышает эффективность и ликвидность токенизированных инструментов.
Торговая модель: собственные позиции брокер-дилера обеспечивают ликвидность
В дополнение к исключению SEC дочерняя компания WisdomTree — WisdomTree Securities, Inc. — получила одобрение FINRA на расширение деятельности как брокер-дилера, что позволяет ей осуществлять торговлю долями зарегистрированных фондов за свой счет.
Основные элементы структуры:
- Ликвидность обеспечивается за счет позиций брокер-дилера, а не через прямую подписку или погашение долей фонда
- Сохраняется существующая структура первичного рынка
- Используется двусторонняя торговая модель
- На первом этапе для расчетов применяется стейблкоин USDC
В настоящее время WisdomTree Securities выступает в роли участвующего брокер-дилера. В будущем к процессу могут присоединиться и другие независимые брокер-дилеры при соблюдении требований к участию.
Мгновенные расчеты и распределение доходности на блокчейне
В дополнение к круглосуточной торговле WisdomTree внедрила механизм непрерывного начисления дивидендов.
Ключевые особенности:
- Фиксация времени владения с помощью меток времени блокчейна
- Возможность перевода токенов между разными кошельками в течение одного дня
- Ежедневное распределение доходности пропорционально фактическому времени владения
Этот подход позволяет держателям, осуществляющим p2p-переводы, получать соответствующий процентный доход, что повышает внутридневную полезность ончейн-активов при сохранении инвестиционного процесса фонда.
Институциональные сервисы через WisdomTree Connect
(Источник: WisdomTree Connect)
Возможность круглосуточной работы будет доступна институциональным инвесторам через WisdomTree Connect™. В дальнейшем розничные инвесторы также смогут получить доступ через такие каналы, как WisdomTree Prime®. WTGXX уже используется рядом крипто-ориентированных институциональных участников для управления ончейн-ликвидностью и распределения доходности, что снижает необходимость вывода активов за пределы блокчейна для получения дохода.
Значение регуляторных инноваций
WisdomTree отмечает, что подобные структурные регуляторные прорывы были редкостью со времен появления ETF. Исключение SEC и одобрение FINRA позволяют компании трансформировать инфраструктуру рынков капитала в рамках действующего регулирования.
Уилл Пек, руководитель направления цифровых активов, подчеркнул, что мгновенные расчеты всегда были одной из ключевых особенностей блокчейна и токенизации RWA. Этот запуск существенно улучшает инвестиционный опыт и демонстрирует потенциал блокчейна как основы рынков капитала нового поколения.
Блокчейн и потенциальные риски
Блокчейн — это открытая и децентрализованная технология реестра, предназначенная для верифицируемой фиксации транзакций. Токенизация — цифровое представление долей фонда на блокчейне. Однако необходимо учитывать ряд рисков, в том числе:
- Технология блокчейна относительно новая и слабо регулируется
- Системы могут подвергаться мошенничеству или сговору
- Перегрузка транзакций может приводить к задержкам
- Волатильность комиссий сети
- Сторонние провайдеры могут подвергаться кибератакам
Инвестиции в WTGXX также связаны с риском потери капитала. Хотя фонд стремится поддерживать стоимость $1 за долю, это не гарантируется. Фонд не является банковским вкладом и не застрахован FDIC или каким-либо государственным агентством.
Заключение
Благодаря регуляторному одобрению и инновациям в архитектуре брокер-дилера WisdomTree впервые позволила токенизированным фондам денежного рынка осуществлять торговлю 24/7 и мгновенные расчеты в рамках американского регулирования. Это не только сокращает сроки расчетов, но и переводит доходные активы в эпоху круглосуточной ликвидности, что становится новым этапом развития инфраструктуры рынка токенизированных ценных бумаг.
