Что такое Liquid Staking? — «Революция ликвидности» в стейкинге криптоактивов

Что такое ликвидный стейкинг?

Стейкинг — это блокировка криптоактивов в блокчейн-сети для поддержки ее функционирования и получения вознаграждения. В классическом варианте активы блокируются на определённый срок и становятся недоступными. При ликвидном стейкинге возможно получать вознаграждение на застейканные активы, сохраняя их ликвидность. Активы участвуют в стейкинге и одновременно остаются доступными.

При ликвидном стейкинге пользователи получают токены ликвидного стейкинга (LSTs), отражающие застейканные активы, например, stETH или wstETH в экосистеме Ethereum. Такие токены используются для децентрализированной торговли, кредитования и других децентрализированных финансовых приложений (DeFi).

Как работает ликвидный стейкинг

Стандартный процесс выглядит следующим образом:

• Вносятся токены (например, ETH) в протокол ликвидного стейкинга или сервис-провайдеру.
• Протокол застейкает и заблокирует токены, после чего выпускает эквивалентное количество токенов ликвидного стейкинга (LSTs).
• Владение LSTs позволяет использовать активы в экосистеме DeFi после стейкинга.
• Для выхода из стейкинга или возврата активов возвращаются LSTs протоколу и возвращаются исходные активы плюс вознаграждение согласно правилам протокола.

Ликвидный стейкинг позволяет получать доход с заблокированных активов и сохранять их ликвидность.

Ключевые преимущества ликвидного стейкинга

• Доступ к ликвидности и доходности одновременно. Получается вознаграждение за стейкинг, при этом активы остаются доступны, гибкость не теряется в период блокировки.
• Повышается эффективность капитала. При участии в DeFi, кредитовании, торговле или других ончейн-активностях LSTs обеспечивают работу активов.
• Снижается альтернативная стоимость. В отличие от классического стейкинга, ликвидный стейкинг позволяет избегать упущенных возможностей из-за рыночной волатильности.
• Широкое признание. Благодаря большей прозрачности регулирования ликвидный стейкинг становится привлекательным для институциональных и розничных инвесторов.

Риски и ограничения ликвидного стейкинга

• Риски протокола и смарт-контрактов. Ликвидный стейкинг зависит от смарт-контрактов или сервис-провайдеров, уязвимости или нарушения безопасности могут привести к потере активов.
• Рыночные риски LSTs. Хотя токены ликвидного стейкинга отражают застейканные активы, их стоимость зависит от рыночного спроса, предложения, ликвидности и доверия инвесторов.
• Правила выкупа и блокировки. Каждый протокол устанавливает свои требования к выкупу, которые могут включать задержки или ограничения.
• Риски сети и управления. Крупные изменения в блокчейне — обновления, форки или изменения регулирования — могут влиять на вознаграждение за стейкинг или безопасность активов.

Текущая рыночная ситуация и новые тренды

• К середине 2025 г. глобальная общая сумма заблокированных средств (TVL) в ликвидном стейкинге прогнозируется на рекордном уровне — около $86 млрд, что на 48% выше, чем в начале года.
• Lido и аналогичные протоколы продолжают доминировать на рынке ликвидного стейкинга, удерживая значительную долю TVL.
• Позитивные изменения в регулировании. В августе 2025 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) уточнила, что при правильной структурной организации протоколы ликвидного стейкинга и их токены ликвидного стейкинга (LSTs) в целом не считаются ценными бумагами, что снижает юридическую неопределённость.
• Рост прозрачности регулирования укрепил доверие на рынке, привлек больше институциональных инвесторов и открыл путь для дальнейших притоков капитала и инноваций.

Рекомендации для розничных инвесторов и энтузиастов криптовалют

Для интересующихся блокчейном и DeFi и стремящихся получать доход от активов при сохранении гибкости ликвидный стейкинг может быть полезен. Перед началом рекомендуется учитывать следующее:

• Изучить механизмы выкупа, функции безопасности и статус аудита протокола.
• Диверсифицировать риски — не использовать один протокол для всех активов.
• Выбирать надёжные, проверенные и устоявшиеся протоколы.
• Следить за ликвидностью рынка LSTs и потенциальной волатильностью.
• Для долгосрочного хранения имеет смысл распределять часть активов в ликвидный стейкинг, а часть оставлять ликвидными для баланса доходности и гибкости.