В январе 2026 года мировая рыночная капитализация стейблкоинов достигла $317 млрд, обновив исторический максимум.
Главное — не сама цифра, а перемены, которые она отражает: USDC от Circle вырос на 73% за 2025 год, опередив USDT от Tether (36%) второй год подряд. В декабре 2025 года Visa запустила расчеты в USDC в США.
Когда крупнейшая платежная сеть мира рассчитывается в стейблкоинах, BlackRock — управляющая $10 трлн активов — запускает денежные фонды на блокчейне, а JPMorgan ежедневно проводит расчеты на $3 млрд через блокчейн, что видят эти финансовые гиганты?
Почему традиционные финансовые гиганты переходят на ончейн?
В марте 2024 года BlackRock представила BUIDL — токенизированный фонд денежного рынка.
Это был не первый опыт BlackRock с блокчейном, но самый масштабный. BUIDL запущен на публичной цепочке, содержит казначейские облигации США и наличные, поддерживает чистую стоимость активов $1 и ежемесячно распределяет доход держателям.
BUIDL преодолел отметку $1 млрд в марте 2025 года, став первым ончейн-фондом такого масштаба. К концу 2025 года объем превысил $2 млрд — теперь это крупнейший токенизированный фонд на рынке.
В чем суть инсайта BlackRock?
Все просто: эффективность и низкие издержки.
Традиционные фонды денежного рынка требуют T+1 или T+2 для расчетов, а трансграничные переводы проходят через SWIFT, что влечет комиссии на каждом этапе. Ончейн-фонды переводятся за секунды, стоимость транзакции менее $1, работают круглосуточно.
Еще важнее — BUIDL открыл новый канал дистрибуции. Раньше розничным инвесторам было почти невозможно получить доступ к денежным фондам (минимальные суммы обычно превышали $1 млн). Блокчейн делает этот доступ открытым для всех.
Поэтому протоколы вроде Ondo Finance быстро развиваются.
Модель Ondo проста: перепаковать BUIDL от BlackRock и другие институциональные RWA-продукты в небольшие доли для пользователей DeFi. Продукт OUSG инвестирует напрямую в BUIDL, позволяя обычным пользователям получать 4–5% годовой доходности на казначейских облигациях США.
Сектор токенизированных казначейских облигаций США взорвался в 2025 году: с менее $200 млн в начале 2024 года до более $7,3 млрд к концу 2025 года (по данным RWA.xyz). Вход BlackRock фактически дал всему сектору RWA регуляторное одобрение.
Почему институциональные игроки выбирают USDC вместо USDT?
Tether (USDT) остается доминирующим стейблкоином с рыночной капитализацией $186,7 млрд и 60% рынка.
Однако крупные инвесторы выбирают другое.
В 2025 году капитализация USDC выросла примерно с $44 млрд до более $75 млрд — рост на 73%. USDT вырос только на 36%, с примерно $137 млрд до $186,7 млрд. Это второй год подряд, когда USDC растет быстрее USDT.
Почему?
Причина — регулирование.
18 июля 2025 года президент США подписал закон GENIUS — первый федеральный закон о стейблкоинах. Закон требует, чтобы «платежные стейблкоины» имели 100% резервы (наличные или краткосрочные казначейские облигации) и запрещает выплату процентов пользователям.
USDC от Circle соответствует всем этим условиям. Circle также стала первым глобальным эмитентом, полностью соответствующим MiCA в ЕС.
Что это означает?
USDC теперь открыт путь в традиционные финансы.
Когда Stripe выбрала платежи в стейблкоинах, она выбрала USDC. Когда Visa запустила расчеты в стейблкоинах, она выбрала USDC. Когда Shopify разрешила принимать стейблкоины, поддержка была реализована для USDC.
Для банков, платежных компаний и регулируемых бирж USDC — «разрешенный актив». USDT, из-за проблем с прозрачностью резервов, сталкивается с риском делистинга в Европе.
Однако Tether не беспокоится.
Ее основная зона влияния — не США или Европа, а регионы с высокой инфляцией: Латинская Америка, Африка и Юго-Восточная Азия.
В таких странах, как Аргентина, Турция и Нигерия, USDT фактически заменил часть национальной валюты, став «теневым долларом». После получения зарплаты люди сразу конвертируют ее в USDT для сохранения стоимости.
Рынок стейблкоинов теперь разделяется на два направления:
- USDC: путь комплаенса, обслуживает институциональных клиентов США/ЕС и платежные кейсы, поддерживается ведущими инвесторами — BlackRock, Fidelity, General Catalyst
- USDT: оффшорный маршрут, обслуживает развивающиеся рынки и трейдинг, занимает незаменимую позицию на глобальном Юге
Платежные гиганты сдаются или эволюционируют?
В декабре 2025 года Visa запустила расчеты в USDC в США.
Это исторический рубеж.
Ранее Visa взимала 1,5–3% за транзакцию. Теперь она позволяет партнерам рассчитываться в USDC, резко снижая комиссии.
Это выглядит как саморазрушение, но на деле — защитная стратегия.
Какую угрозу видит Visa?
Стейблкоины вытесняют ее основной бизнес — трансграничные платежи.
Традиционные трансграничные платежи проходят через несколько корреспондентских банков, каждый берет комиссию, и могут занимать три-пять дней. Платежи в стейблкоинах поступают за секунды, с комиссией менее $1.
По данным a16z, общий объем транзакций со стейблкоинами достиг $46 трлн в 2025 году (уже больше, чем у Visa), а скорректированный объем платежей/расчетов — около $9 трлн. Рост стремительный, и стейблкоины постепенно захватывают сегменты трансграничных и развивающихся рынков.
Стратегия Visa: если не можешь победить — присоединяйся.
С расчетами в USDC Visa меняет роль с «платежного канала» на «координатора платежей». Вместо высоких комиссий теперь она зарабатывает на комплаенсе, управлении рисками и противодействии отмыванию средств.
Другие платежные гиганты тоже действуют:
- Stripe: приобрела инфраструктурную платформу для стейблкоинов Bridge за $1,1 млрд в октябре 2024 года — одна из крупнейших сделок в криптоиндустрии
- PayPal: ее стейблкоин PYUSD вырос на 600% в 2025 году — с $600 млн до $3,6 млрд
- Western Union: запустит стейблкоин USDPT на Solana в первой половине 2026 года
- Десять европейских банков: создали Qivalis, планируют выпуск евро-стейблкоина в конце 2026 года
Показательно, что первые партнеры Western Union и Visa выбрали Solana как расчетную цепочку — это подчеркивает преимущества высокопроизводительных публичных блокчейнов для платежей: высокая пропускная способность и низкие комиссии.
Банки не остаются в стороне
Пока небанковские игроки (Circle, Tether) и платежные гиганты (Stripe, Visa) наступают, банки тоже действуют.
JPMorgan возглавляет процесс.
В начале 2026 года JPMorgan расширила блокчейн-подразделение Kinexys и JPM Coin на сеть Canton, обеспечив мультичейн-взаимодействие. Это не публично торгуемый стейблкоин, а «депозитный токен».
Kinexys теперь обрабатывает более $3 млрд транзакций в день, обслуживая транснациональные корпорации вроде Siemens и BMW для быстрого перевода средств между дочерними компаниями по всему миру.
Логика JPMorgan проста:
Нам не нужно выпускать токены на публичных цепях для конкуренции. Достаточно удерживать клиентов на приватных цепях, используя блокчейн для эффективности — без потери контроля.
В Европе Société Générale пошла еще дальше. Ее дочерняя компания SG-FORGE выпустила EURCV (евро-стейблкоин) и USDCV (долларовый стейблкоин) — первые стейблкоины от регулируемого банка на публичной цепочке (Ethereum), которые уже торгуются на комплаенс-биржах, таких как Bitstamp.
Важно: стейблкоины, выпускаемые банками, такие как JPM Coin и USDCV, предназначены преимущественно для корпоративных клиентов, а не для розничных. Это пример того, как традиционные финансы внедряют блокчейн, сохраняя централизованный контроль.
Явные тренды рынка стейблкоинов
Рынок стейблкоинов 2026 года показывает четыре явных тренда:
Токенизация RWA ускоряется
BlackRock, Ondo и Franklin Templeton выпускают токенизированные казначейские облигации США и денежные фонды. Сектор вырос более чем в 35 раз за 2025 год — с менее $200 млн в начале 2024 года до более $7,3 млрд. Традиционные финансы приносят доходность казначейских облигаций на блокчейн.
Путь комплаенса становится доминирующим
Рост USDC на 73% опередил USDT второй год подряд. После принятия закона GENIUS комплаенс — единственный реальный вариант для крупных институциональных игроков. Среди инвесторов Circle — BlackRock, Fidelity и другие ведущие компании. Если запланированное IPO Circle в 2026 году пройдет успешно, это станет важной вехой для индустрии стейблкоинов.
Платежная инфраструктура перестраивается
Покупка Bridge компанией Stripe за $1,1 млрд, запуск расчетов Visa в USDC и рост PYUSD от PayPal на 600% — традиционные платежные гиганты интегрируют стейблкоины в свою инфраструктуру, а не просто защищают позиции. Высокопроизводительные цепочки, такие как Solana, становятся стандартом для корпоративных платежных решений.
Сегментация рынка усиливается
Стейблкоины больше не просто «стабильность». Рынок разделяется на два направления:
- Платежные стейблкоины (USDC, PYUSD): без процентов, с поддержкой комплаенса, для институциональных клиентов и торговых площадок
- Доходные стейблкоины (Ondo USDY, Ethena USDe): предлагают 4–5% годовой доходности, привлекая DeFi-капитал
Заключение
С выпуском ончейн-фондов от BlackRock, расчетами Visa в USDC и ежедневными переводами JPMorgan на $3 млрд стейблкоины перестали быть просто «крипто»-темой — это начало перестройки глобальной финансовой системы.
Это не хайп и не теория. В 2025 году общий объем транзакций со стейблкоинами достиг $46 трлн, а скорректированный объем платежей/расчетов — $9 трлн. Это реальные деньги и реальная коммерция.
Появление традиционных финансовых гигантов означает, что стейблкоины превращаются из «крипто-игрушек» в фундаментальную инфраструктуру глобальных финансов. Для участников рынка важно не угадывать следующий тренд, а понимать логику изменений.
Умные деньги уже сделали свой ход.
Заявление:
- Статья перепечатана с ресурса [Plain Blockchain]; авторские права принадлежат оригинальному автору [Cathy]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn для оперативного решения.
- Отказ от ответственности: Мнения и позиции, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Перевод на другие языки выполнен командой Gate Learn. Если в тексте нет ссылки на Gate, не копируйте, не распространяйте и не используйте эти переводы как свои.
