Фондовый рынок только что потерял 800 миллиардов долларов: идея о том, что «ИИ захватывает мир», становится общепринятым консенсусом. Но сделки, основанные на «очевидном», редко бывают успешными.
Этот сценарий распространяется, потому что затрагивает базовые инстинкты. ИИ здесь воспринимается не как инструмент эффективности, а как макроэкономический дестабилизатор, запускающий негативную спираль: увольнения снижают потребление, сокращение потребления ускоряет автоматизацию, автоматизация ведет к новым увольнениям.
На самом деле ИИ — не просто очередная функция или средство повышения эффективности. Это масштабный шок возможностей, который одновременно затрагивает все офисные процессы. В отличие от предыдущих технологических революций, ИИ быстро осваивает «всё» сразу.
Но что, если этот апокалиптический сценарий ошибочен? Он предполагает фиксированный спрос, отсутствие расширения рынков за счет роста производительности и неспособность адаптации опережать разрушения.
Мы видим альтернативный путь, который сильно недооценен. Признаки, напоминающие ранний системный кризис, такие как «takedowns» от Anthropic, могут быть началом самого масштабного роста производительности в истории.
Перед тем как продолжить, добавьте статью в закладки и возвращайтесь к ней в течение следующих 12 месяцев. Хотя дальнейший анализ не гарантирован, важно помнить: человечество всегда находит пути к восстановлению, а свободные рынки склонны к саморегуляции.
«Takedowns» от Anthropic — это факт
Прежде всего, рынок нельзя игнорировать. Anthropic меняет ситуацию с помощью Claude, и компании из Fortune 500 уже потеряли сотни миллиардов рыночной стоимости.
Это повторялось уже несколько раз в 2026 году: Anthropic запускает новый ИИ-инструмент, Claude достигает серьезного прогресса в программировании и автоматизации, и всего через несколько часов рынок целой отрасли рушится.
Если вы не следили за событиями, вот примеры:
Реакция акций на анонсы Claude
- IBM ($IBM) пережила худший день с октября 2000 года после того, как Anthropic объявила, что Claude может упростить код на COBOL.
- Adobe ($ADBE) с начала года потеряла 30% стоимости из-за того, что генеративный ИИ сокращает креативные процессы.
- Сектор кибербезопасности рухнул после запуска «Claude Code Security».
В этих примерах акции CrowdStrike ($CRWD) резко упали почти сразу после релиза «Claude Code Security».
В 13:00 по восточному времени 20 февраля Claude выпустил «Claude Code Security» — автоматизированный ИИ-инструмент для поиска уязвимостей в коде.
Всего через два торговых дня после анонса CrowdStrike ($CRWD) потеряла 20 миллиардов долларов капитализации.
Эти реакции не иррациональны. Рынок учитывает реальное сжатие прибыли в режиме реального времени. Когда ИИ воспроизводит работу сотрудников, рыночная сила ценообразования переходит к покупателям. Это прямое и ощутимое влияние.
Коммодитизация — это не крах. Так технологии снижают издержки и расширяют доступ: ПК сделали вычисления массовыми, интернет — распространение, облако — инфраструктуру, а ИИ делает массовым когнитивный труд.
Традиционные процессы неизбежно столкнутся с сжатием маржи. Главный вопрос — приведет ли снижение когнитивных издержек к экономическому коллапсу или откроет путь к стремительному росту.
«Петля гибели» предполагает фиксированный спрос
Скептики строят простую модель: ИИ совершенствуется, компании сокращают персонал и зарплаты, покупательная способность падает, компании вновь инвестируют в ИИ для защиты прибыли, и цикл повторяется. Это сценарий стагнации экономики.
Опыт показывает обратное. Когда издержки резко падают, спрос редко остается прежним — он растет. Когда вычисления подешевели, мы не просто стали использовать их по низкой цене. Мы потребляли их в разы больше и создали новые отрасли.
Как видно ниже, современные ПК стоят на 99,9% дешевле, чем в 1980 году.
Подпись: Динамика цен на ПК, 1980–2015
ИИ снижает издержки во всех отраслях, и когда стоимость услуг падает, покупательная способность растет, даже если зарплаты почти не меняются.
Петля гибели возможна только если ИИ заменяет труд без расширения спроса. Если дешевые вычисления и производительность создают новые категории потребления и экономической активности, побеждает оптимизм.
Главный шок — это падение цен, а не безработица
Инвесторам проще поддерживать нарратив о массовых увольнениях, но ключевое событие — сжатие цен в секторе услуг. Работа с информацией дорога, потому что знания дефицитны. Когда знания становятся массовыми, цены на интеллектуальный труд падают.
Вспомните администрирование в медицине, юридические документы, налоговую отчетность, проверки на соответствие, маркетинг, базовое программирование, клиентский сервис и образовательные консультации. Эти услуги требуют значительных ресурсов, так как требуют квалифицированного внимания. ИИ снижает предельную стоимость этого внимания.
Как видно ниже, сектор услуг США формирует почти 80% ВВП страны.
Если операционные издержки падают, малый бизнес становится доступнее; если стоимость услуг снижается, больше домохозяйств участвует в экономике. Прогресс ИИ во многом действует как «невидимое» снижение налоговой нагрузки.
Компании, зависящие от дорогого интеллектуального труда, могут пострадать, но экономика в целом выигрывает от снижения инфляции в секторе услуг и роста реальной покупательной способности.
От «призрачного ВВП» к «ВВП изобилия»
Скептики ссылаются на «призрачный ВВП» — результаты, которые отражаются в статистике, но не приносят пользу домохозяйствам. Оптимистичный взгляд — это «ВВП изобилия», где рост выпуска сочетается с падением стоимости жизни.
«ВВП изобилия» не требует резкого роста номинальных доходов — важнее, чтобы цены снижались быстрее, чем доходы растут. Если ИИ удешевляет базовые услуги для многих, даже при медленном росте зарплат реальные выгоды увеличиваются. Рост производительности не исчезает — он реализуется через снижение цен.
Это может объяснить, почему производительность опережает рост зарплат уже более 70 лет:
Интернет, электричество, массовое производство и антибиотики одновременно увеличивали выпуск и снижали издержки, несмотря на переходные потрясения. Со временем эти изменения навсегда повысили уровень жизни.
Общество, которое тратит меньше времени на сложные системы и оплату избыточных услуг, становится богаче.
Рынки труда перестраиваются, а не исчезают
Главная тревога — ИИ непропорционально затрагивает офисные профессии, определяющие дискреционные расходы и спрос на жилье. Это действительно так, особенно с учетом большого разрыва в богатстве.
Однако ИИ сталкивается с большими трудностями в сфере физической ловкости и человеческой идентичности. Квалифицированные рабочие специальности, практическое здравоохранение, передовое производство и отрасли, основанные на опыте, сохраняют устойчивый спрос. Часто ИИ не заменяет, а дополняет эти роли.
Более того, ИИ снижает барьер для предпринимательства. Когда бухгалтерию, маркетинг, поддержку и программирование можно автоматизировать, открыть малый бизнес проще. Мы оптимистично смотрим на малые предприятия.
Фактически, снятие барьеров с помощью ИИ может помочь сократить разрыв в богатстве.
Интернет ликвидировал одни профессии, но создал новые. ИИ может повторить этот путь — сжимая часть офисных функций и расширяя самостоятельное участие в экономике в других сферах.
Далее — модульная сборка части 3 (финальный раздел). Здесь рассматривается эволюция бизнес-моделей SaaS, влияние ИИ на структуру рынка, реальные данные о производительности и недооцененный аспект: как изобилие, создаваемое ИИ, может снизить глобальные конфликты.
Нарратив о «смерти» SaaS
ИИ явно оказывает давление на традиционные бизнес-модели SaaS (Software as a Service). Закупочные отделы ведут более жесткие переговоры, а некоторые нишевые продукты сталкиваются со структурными трудностями. Но SaaS — это всего лишь способ доставки, а не конечная точка создания ценности.
Следующее поколение программного обеспечения будет адаптивным, агент-ориентированным, результативным и глубоко интегрированным. Победят не статичные поставщики инструментов, а те, кто лучше всех адаптируется к переменам.
Каждая технологическая смена перестраивает стек, и компании, зарабатывающие на статичных процессах, будут испытывать трудности. Компании с данными, доверием, вычислениями, энергией и валидацией могут преуспеть.
Сжатие маржи на одном уровне не означает краха цифровой экономики — это признак трансформации.
ИИ-бизнес перестраивает рынки
Скептики считают, что агентская коммерция уничтожит посредников и устранит комиссии. Отчасти это правда. По мере снижения трения извлекать комиссии становится сложнее.
Как видно ниже, еще до нынешнего уровня развития ИИ объемы торгов стейблкоинами росли. Почему? Рынки всегда выбирают эффективность.
Снижение системного трения увеличивает объем транзакций. Когда ценообразование становится прозрачнее, а издержки на сделки ниже, экономическая активность растет. Это бычий сигнал.
Агенты, действующие в интересах потребителей, могут сжать прибыль платформ, основанных на «привычке», но одновременно увеличивают спрос за счет снижения издержек поиска и повышения эффективности.
Производительность — ключевой фактор
В конечном счете, именно производительность определяет оптимистичные сценарии. Если ИИ обеспечит устойчивый рост эффективности в здравоохранении, государственном управлении, логистике, производстве и энергетике, выигрывает все общество, а барьеры для входа снижаются.
Даже устойчивый рост производительности на 1–2% в год дает огромный кумулятивный эффект за десятилетие.
Макроэкономические сдвиги, вызванные ИИ, уже обеспечили одни из лучших инвестиционных возможностей в истории. Это область, которой мы уделяем огромное внимание и постоянно следим за трендами.
Как видно ниже, производительность уже ускоряется под влиянием ИИ. В третьем квартале 2025 года рост производительности труда в США достиг максимума за два года:
Пессимисты считают, что выгоды от роста производительности достанутся только создателям ИИ-моделей и не дойдут до остальных. Оптимисты уверены: сжатие цен и новые рынки обеспечат более широкое распределение выгоды.
Изобилие снижает конфликты, а не только издержки
Один из наименее обсуждаемых эффектов изобилия, создаваемого ИИ, — влияние на геополитику. В течение большей части современной истории войны велись из-за дефицита ресурсов: энергии, продовольствия, торговых путей, промышленного потенциала, труда и технологий. Когда ресурсы ограничены и рост кажется нулевым, страны конкурируют. Изобилие меняет всё.
Если ИИ существенно снижает издержки производства энергии, проектирования, логистики и услуг, глобальная экономика растет. По мере роста производительности и снижения предельных издержек экономический рост становится менее зависимым от выигрыша за счет других. Это может положить конец войнам и привести к самой мирной эпохе в истории.
То же касается и экономических войн — как продолжающаяся торговая война, длящаяся уже год.
Тарифы — инструмент защиты национальных индустрий от ценовой конкуренции в условиях ограниченных ресурсов. Но если ИИ снижает издержки производства повсеместно, зачем нужны тарифы? В условиях изобилия протекционизм становится экономически неэффективным.
Исторически периоды быстрого технологического прогресса снижали уровень глобальных конфликтов. После Второй мировой войны индустриальный рост уменьшил стимулы для прямой конфронтации между крупными державами.
Изобилие, создаваемое ИИ, может ускорить этот процесс. Если управление энергией становится эффективнее, цепочки поставок — устойчивее, а производство локализуется через автоматизацию, страны становятся менее уязвимыми. С ростом экономической безопасности геополитическая агрессия теряет смысл.
Самый оптимистичный сценарий ИИ — это не только рост производительности или индексов акций, а мир, в котором экономический рост перестает быть игрой с нулевой суммой.
Заключение: что, если мир не рухнет?
ИИ усиливает последствия. Если институты не адаптируются, он усиливает уязвимости; если производительность опережает разрушения, он усиливает процветание.
«Takedowns» от Anthropic показывают, что рабочие процессы переоцениваются, а когнитивный труд дешевеет — это очевидная трансформация.
Но трансформация — не крах. Каждая крупная технологическая революция поначалу казалась разрушительной.
Наименее оцененная возможность сегодня — это не утопия, а изобилие. ИИ может сжимать ренту, снижать трение и перестраивать рынки труда, но способен также обеспечить самый масштабный рост реальной производительности в современной истории.
Разница между «глобальным кризисом интеллекта» и «глобальным бумом интеллекта» — не в возможностях, а в адаптации.
И мир всегда находит способы адаптироваться.
В конечном счете, те, кто сохраняет объективность и действует по процессу во времена волатильности, получают лучшие торговые возможности в истории.
Отказ от ответственности:
- Данная статья перепечатана с сайта [TechFlow], авторские права принадлежат оригинальному автору [The Kobeissi Letter]. Если у вас есть вопросы по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, которая рассмотрит их в соответствии с установленными процедурами.
- Отказ от ответственности: мнения и оценки, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Без ссылки на Gate запрещены перепечатка, распространение и плагиат переведенных материалов.
