Несколько дней назад я разоблачил миллиардную индустрию мгновенных обменов. Сегодня я соединяю факты, которые еще никто на крипто-Twitter не сопоставил.
С 2018 года XMR находился в боковом диапазоне, тогда как почти все остальные активы росли.
Большинство объясняло это делистингами, давлением регуляторов или нарративом «privacy coins мертвы».
Все ошибались.
Чтобы понять происходящее, нужно обратиться к истории Monero — ко всем делистингам и к тому, как пользователи на самом деле покупают монету.
Спрос на XMR
На XMR всегда был спрос — не только из-за приватности, но и потому, что его рассматривали как средство сбережения, альтернативу BTC, аналог швейцарского банковского счета XXI века.
Причина использования не исчезла из-за того, что биржи испугались регуляторов и начали массово делистить монету.
Это можно сравнить с нелегальным рынком наркотиков: люди все равно найдут обходные пути, чтобы получить нужное, даже если будут платить больше, чем в аптеке.
Спрос перетек в сервисы мгновенных обменов, а не на централизованные биржи.
Посмотрите на ситуацию глазами обычного пользователя в 2024 году.
Вы хотите купить XMR, Binance только что его делистила. Coinbase не поддерживает его, а на оставшихся небольших CEX ваши средства могут быть заморожены за взаимодействие с этой монетой.
Варианты:
- Найти сомнительный CEX третьего эшелона, где XMR еще доступен, и надеяться, что депозит или вывод не заблокируют
- Воспользоваться сервисом мгновенного обмена, заплатить высокую комиссию и также надеяться, что обмен не заморозят под видом бесконечных “AML-проверок”
Для более чем 60% пользователей второй вариант стал единственным реальным путем.
Эти сервисы стали фактическим входом и выходом для всей экосистемы Monero.
Они не были легальными и предлагали крайне невыгодные курсы, но альтернатив не было.
Индустрия мгновенных обменов унаследовала объем XMR, став единственным вариантом после ухода настоящих бирж.
Следуя за деньгами
Каждый сервис мгновенного обмена работает по одной схеме:
Пользователь отправляет BTC, получает XMR, сервис берет невидимую комиссию 3–4% (официально 0,5–1%).
Комиссия за покупку XMR взимается именно в XMR.
Что делают сервисы с этой комиссией?
Они не держат XMR — и уж точно не верят в монету. Это офшорные компании, ориентированные на прибыль в фиате. XMR конвертируется в стейблкоины и выводится.
Ежедневно таким образом продаются XMR на миллионы долларов.
С точки зрения рыночной микроструктуры, это создает устойчивый односторонний поток. Сервисы выступают постоянными ликвидити-тейкерами на стороне продажи, независимо от рыночных условий. Это их бизнес-модель, но для цены это вредно.
Оценка потерь
В своей предыдущей статье я оценил, что индустрия мгновенных обменов обрабатывает около $150 млрд в год по всем сетям — это только то, что удалось проверить по блокчейну.
Объем XMR невидим по определению, но по оценкам отрасли Monero составляет примерно 20% всего потока мгновенных обменов.
Пусть это $30 млрд годового объема XMR через такие сервисы.
Будем осторожны и возьмем половину этой суммы — $15 млрд в год.
При средней комиссии 0,75% (и это еще щадяще — большинство берет 1%), это:
$112,5 млн комиссий в XMR ежегодно.
Вся эта сумма продается на рынке.
Это более $300 000 ежедневного давления на продажу. Постоянное и невидимое истощение цены XMR.
И это консервативная оценка. Если XMR действительно 20% от объема при комиссии 1%, речь идет о $300 млн в год. Почти миллион долларов в день давления на продажу только за счет комиссий.
Но есть еще ловушка AML.
Ловушка AML
Тот самый «грязный секрет», который я раскрыл в прошлой статье. Эти сервисы рекламируют отсутствие KYC, но могут заморозить ваши средства для «AML-проверки» по своему усмотрению.
По оценкам, 2–5% объема, проходящего через сервисы мгновенного обмена, замораживается. Крупные транзакции чаще попадают под подозрение.
В итоге:
- Мелкие покупки проходят, но облагаются комиссией в 10–20 раз выше обычной
- Крупные покупки блокируются полностью, часто навсегда
- Чистое давление на покупку, реально выходящее на рынок, составляет лишь часть реального спроса
Это селективное искажение, максимально вредящее процессу ценообразования. Маржинальный покупатель (чей ордер реально влияет на цену) системно вымывается из потока заявок.
Реальный спрос на XMR был существенно выше, чем отражала цена. Индустрия мгновенных обменов поглощала этот спрос, извлекая комиссии или полностью блокируя его.
Заложенный рынок, который доят
Поясню динамику.
Индустрия мгновенных обменов не создала конкурентный продукт, который победил за счет преимуществ. Им просто досталась монополия после делистинга XMR на всех CEX. Затем они извлекали максимум выгоды из заложенной аудитории, у которой не было выбора.
Комиссии 1% плюс огромный спред и случайные заморозки.
Пользователи мирились с этим, потому что иначе доступа к XMR не было. Сервисы это знали и действовали соответственно.
Так бывает, когда целый класс активов оказывается в единственной точке контроля, управляемой анонимными офшорными операторами. Они просто извлекают прибыль, предлагая неконкурентоспособный продукт.
И каждый доллар, который они забрали, становился давлением на продажу XMR.
Появление Wagyu
Два дня назад запустился Wagyu v2.
Идея проста: что если пользователи XMR смогут получать такие же цены, как трейдеры на CEX?
При обмене через Wagyu ваш ордер попадает на @ Hyperliquidx, где лучшие маркет-мейкеры крипторынка конкурируют за поток ордеров.
Это те же маркет-мейкеры, что обеспечивают ликвидность на Binance, Bybit и OKX с минимальными спредами.
В результате вы получаете исполнение и комиссии уровня CEX — не 1% или 0,5%, а минимальные базисные пункты, как настоящие трейдеры.
Впервые с момента делистингов пользователи XMR не теряют деньги только за доступ к своему активу.
На одном ордере $100 000 предотвращается более $1 000 давления на продажу, которое раньше попадало бы на рынок.
Wagyu v2 работает всего 48 часов и уже обрабатывает сделки на миллионы долларов по лучшим ценам:
Транзакции, которые раньше проходили через старые сервисы с комиссиями 1%+ и приводили к мгновенным продажам XMR на $10 000+, теперь идут через Wagyu.
Один обмен $1 млн через старый сервис = $10 000 XMR, проданных на рынок.
Тот же обмен $1 млн через Wagyu = $0 принудительных продаж.
Умножьте это на каждого крупного покупателя XMR, который понял, что больше не обязан терять деньги.
Проблема рефлексивности (теперь работает в обратную сторону)
Годами XMR находился в негативной рефлексивной петле.
Индустрия мгновенных обменов была прослойкой, извлекающей стоимость между покупателями XMR и реальным ценообразованием. Она захватывала спрос, снимала сливки и искажала ценовой сигнал. Обойти ее было невозможно.
Теперь все изменилось.
Через два дня объем уже перетекает на Wagyu. Люди понимают, что могут получить цены уровня Binance на актив, который там даже не торгуется, и информация быстро распространяется.
Петля разворачивается:
XMR пробил $600 и впервые за годы выходит на реальное ценообразование — и это не случайность.
Wagyu спасает XMR
Я не буду скромничать.
Каждый обмен через Wagyu вместо старого сервиса — это покупательское давление, реально выходящее на рынок.
Каждый миллион долларов, прошедший через нас — это $10 000+, которые не обрушивают цену для держателей.
Мы не извлекаем из экосистемы XMR, а подключаем ее напрямую к настоящей ликвидности.
Паразитная прослойка, подавлявшая XMR долгие годы, наконец-то получила конкуренцию. И мы не играем по их правилам — мы делаем их модель устаревшей.
Зачем платить 1% анонимному офшорному сервису, который может заморозить ваши средства, если можно получить цены CEX через Wagyu без риска блокировки?
Нет причин.
Что это значит
Я не даю ценовых прогнозов. Я не знаю, будет ли XMR стоить $1 000, $2 000 или вернется к $400.
Я знаю одно: впервые после делистингов на CEX спрос на XMR может реально влиять на цену.
Мы работаем всего два дня и уже проводим миллионы долларов, которые раньше истекали с рынка.
XMR по $600 сейчас считается дешевым, когда потолок снят. Теперь мы наконец узнаем, сколько рынок готов платить на самом деле.
Ценообразование наконец-то возможно, и Wagyu делает это реальностью.
moo. 🐮
P.S. — Старым сервисам мгновенных обменов, которые все еще берут 1%: ваша монополия закончилась. Приспосабливайтесь или уходите.
Я PerpetualCow и одобряю это сообщение.
Отказ от ответственности:
- Данная статья воспроизведена с [PerpetualCow]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [PerpetualCow]. Если у вас есть возражения против публикации, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и ваш вопрос будет рассмотрен оперативно.
- Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в статье, принадлежат только автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Перевод статьи на другие языки выполняется командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных материалов запрещены.
