Введение
На фоне давления на цены и ослабления рыночных настроений Bitwise Asset Management предлагает альтернативную точку зрения: текущее снижение на крипторынке может быть близко к циклическому минимуму. Компания отмечает, что сочетание падения цен с ростом ончейн-активности и улучшением бизнес-фундаментала наблюдалось всего несколько раз — последний из них пришёлся на первый квартал 2023 года.
Явное расхождение между ценой и фундаментальными показателями
В обзоре крипторынка за 4 квартал 2025 года Bitwise отмечает: сейчас на рынке наблюдается несоответствие сигналов. За 4 квартал 2025 года цена Ethereum снизилась почти на 29%. Однако количество транзакций в основной сети Ethereum и в сетях второго уровня достигло исторических максимумов, увеличившись за квартал на 24,5%. Аналогичное расхождение проявилось и в акциях криптосектора. Хотя акции криптокомпаний за квартал снизились примерно на 20%, Bitwise отмечает, что темпы роста их выручки значительно опережали другие сектора традиционного фондового рынка. Это указывает на то, что спрос со стороны бизнеса не ослаб вместе с падением цен.
Стейблкоины становятся главным сигналом роста
Bitwise особенно выделяет данные по стейблкоинам, считая их самым убедительным позитивным индикатором на данный момент. В отчёте отмечается, что общая стоимость и объём транзакций стейблкоинов в 2025 году установили новые рекорды: годовой объём транзакций достиг $32 трлн, что на 73% больше, чем годом ранее, впервые превысив объём транзакций Visa за первые три квартала. По мнению Bitwise, это свидетельствует о том, что стейблкоины постепенно становятся самостоятельной платёжной инфраструктурой, независимой от волатильности цен, а не только инструментом для торговли.
Bitwise выделяет четыре ключевых катализатора для 2026 года
Смотрящий в 2026 год, Bitwise ожидает, что движение рынка будут определять конкретные события, а не краткосрочные нарративы, и выделяет четыре основных фактора:
- Прогресс в регулировании США: законопроект CLARITY может стать ключевым для формирования прозрачной рыночной структуры, однако его судьба пока не определена.
- Суперцикл стейблкоинов: рост платёжного применения стейблкоинов способен стать главным драйвером новой волны внедрения.
- Изменения в руководстве ФРС: ожидается, что Пауэлл покинет пост в мае. Если новый председатель займёт более мягкую позицию, ожидания по снижению ставок усилятся, что поддержит рисковые активы.
- Добавление ETF на крупнейших платформах США: с 4 квартала ряд крупнейших американских брокеров предоставили доступ к крипто-ETF, открывая путь к активам на сумму $16 трлн.
Дно рынка зависит от устойчивого улучшения данных
Bitwise не утверждает, что рынок уже достиг дна, но подчёркивает: если ончейн-активность, использование стейблкоинов и фундаментальные показатели выручки компаний продолжат расти, цены неизбежно последуют за ними. Примечательно, что вскоре после публикации отчёта крипторынок показал явное восстановление в начале года, а совокупная капитализация вновь превысила $3 трлн.
Начните торговать BTC на спотовом рынке: https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
Заключение
В целом Bitwise считает, что крипторынок может находиться в критической точке, когда слабая динамика цен сочетается с улучшением фундаментальных показателей. Исторические данные показывают: такие расхождения часто предшествуют развороту тренда, а не завершению цикла. По мере того как стейблкоины становятся массовой платёжной инфраструктурой, формируются регуляторные рамки, а традиционные финансовые каналы продолжают открываться, следующий этап роста крипторынка уже может набирать обороты. Для инвесторов важнее следить не столько за краткосрочными колебаниями цен, сколько за тем, продолжают ли фундаментальные данные поддерживать структурные изменения.
