Сооснователь Ethereum Виталик о дилемме токенов создателя: почему не токенизированные DAO являются ключом

1. Текущая рыночная среда и статус Токенов создателей

С точки зрения общего рынка, популярность токенов создателей часто сильно коррелирует с бычьими и медвежьими циклами криптовалют. В периоды активного рынка токены создателей могут быстро расти из-за факторов, движимых нарративом; однако, во время рыночных коррекций ликвидность может быстро иссякнуть, и колебания цен значительно превышают темпы роста самого контента.

Этот тип Токена обычно имеет несколько характеристик:

• Рыночная капитализация относительно мала, и цена легко подвергается влиянию эмоций.
• Ликвидность сосредоточена среди ранних участников.
• Оценка стоимости является крайне субъективной.

В этой структуре токены создателей больше похожи на краткосрочный спекулятивный актив, чем на отражение долгосрочной ценности контента. Это также отражает реальность, на которую указал Виталик, что "механизм стимулов не привел к лучшему контенту."

2. Диагноз Виталика о неэффективности стимулов для Токенов создателей

Виталик подчеркнул в своем анализе, что проблема заключается не в том, что «создатели не работают достаточно усердно», а в том, что стимулы и механизмы отбора неправильно выстроены. В текущей модели, пока есть достаточное внимание, можно получить финансирование через токен-механизм, но этот процесс не гарантирует непрерывного улучшения качества контента.

Более важно то, что по мере развития инструментов ИИ и автоматизации предельные затраты на производство контента быстро снижаются. В результате рынок получает «больше контента», но не «лучшего контента». В этих условиях простое увеличение токенов-стимулов может на самом деле усугубить предложение низкокачественного контента.

3. Предложение и логика управления не-токенизированным DAO

Чтобы решить проблемы кураторства контента, Виталик предложил концепцию не токенизированного создательского DAO. Это DAO не зависит от количества токенов для определения веса управления, а решает, какие создатели заслуживают включения в систему, через консенсус членов и механизм кураторства.

Ключевое преимущество этой структуры заключается в том, что:

• DAO сам становится «фильтром качества»
• Вход создателя в сам DAO является формой одобрения репутации.
• Цель управления смещается с "роста токена" на "стабильность качества контента".

С точки зрения рынка, этот DAO больше похож на децентрализованный фонд контента или альянс брендов, чем на традиционный токен-проект.

4. Значение преобразования токенов создателя в инструменты прогнозирования.

В видении Виталика основная функция токенов создателей больше не заключается в прямом распределении стимулов, а скорее в том, чтобы служить предсказательным инструментом. Участники рынка выражают свою оценку будущей стоимости создателя, покупая или держа токены.

Когда создатели принимаются DAO и продолжают производить контент высокого качества, DAO может использовать прибыль для выкупа и сжигания токенов, тем самым связывая цену токена с "долгосрочным признанием", а не с краткосрочным хайпом. Этот механизм логически ближе к рынку предсказаний, а не к фан-токенам.

Важным изменением в этом дизайне является то, что спекулятивное поведение больше не является полностью негативным, а вместо этого служит ориентиром для качественных создателей.

5. Потенциальное влияние рыночных цен на поведение инвесторов

Если эта модель будет широко принята, рынок токенов создателей может испытать несколько структурных изменений:

Во-первых, логика колебаний цен изменилась.

Цены на токены больше не зависят исключительно от трафика или трендов, а отражают ожидания рынка относительно вероятности того, что создатель будет принят DAO.

Во-вторых, инвестиционный цикл продлен.

Из-за времени, необходимого для отбора DAO и механизма выкупа, пространство для краткосрочной спекуляции может быть сжато, что более выгодно для долгосрочных участников.

Третье, базовые активы, такие как ETH, получат косвенную выгоду.

Нетокенизированные DAO и механизмы выкупа обычно требуют стабильной on-chain среды для расчетов и выполнения, что может увеличить фактический спрос на использование публичных цепей, таких как Ethereum, а не быть вызванным исключительно нарративом.

6. Риски, противоречия и проблемы в реализации

Несмотря на четкое концептуальное представление, эта модель по-прежнему сталкивается с множеством проблем:

• У участников DAO достаточно возможностей для кураторства?
• Сократит ли некриптованный механизм управления участие сообщества?
• Разовьется ли предсказательная логика в новый спекулятивный инструмент?

Кроме того, различия в определении "высококачественного контента" в разных культурах и областях контента могут привести к разделению в управлении DAO. Эти проблемы необходимо постоянно корректировать на практике.

7. Заключение: Следующий этап эволюции Токенов создателей

Перспектива Виталика не отрицает токены создателей, а скорее переопределяет их роль. Переход от "инструментов прямого стимула" к "механизмам предсказания и фильтрации" предполагает, что токены создателей могут войти в новую стадию развития.

В контексте постепенного возвращения рынка к рациональности и обилия контента, те, кто сможет лучше фильтровать ценность, будут иметь более высокий долгосрочный премиум. Нето-кодированные DAO и механизмы прогнозирования могут стать важным шагом к зрелости экономики контента Web3.