В мире децентрализованных финансов (DeFi) автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) играют ключевую роль. Выступая в качестве «торгового движка», не требующего участия человека, AMM коренным образом изменили способы обмена криптовалют пользователями. Согласно статистике, среднегодовое количество пользовательских аккаунтов в DeFi выросло с 189 в 2017 году до более чем 6,6 млн к 2023 году. Модель AMM стала одним из основных факторов этого стремительного роста. В этой статье мы подробно рассмотрим AMM: от базовых принципов и областей применения до рисков и перспектив развития, а также приведём актуальные цены токенов ведущих AMM-протоколов, доступных на Gate.
Что такое AMM? Переход за пределы традиционного биржевого стакана
Прежде чем перейти к AMM, рассмотрим работу традиционных централизованных бирж (CEX). Такие платформы используют стаканы ордеров, где профессиональные маркет-мейкеры размещают заявки на покупку и продажу, зарабатывая на спреде между ценой покупки и продажи.
AMM полностью меняют эту модель. Это алгоритмические протоколы, работающие на блокчейне и использующие смарт-контракты для автоматического исполнения сделок — без посредников и без стакана ордеров. В основе AMM лежит пул ликвидности, куда любой желающий может внести свои криптоактивы и стать поставщиком ликвидности, предоставляя мгновенный обмен для всех трейдеров.
Как работают AMM? Подробный разбор «формулы постоянного произведения»
Наиболее распространённая модель AMM — это маркет-мейкер с постоянным произведением, впервые реализованный в Uniswap. Основная формула: x * y = k.
- x и y — количество двух активов в пуле ликвидности;
- k — постоянное значение.
Эта формула гарантирует, что независимо от торговой активности произведение количеств двух активов остаётся неизменным. Когда кто-то использует актив A для покупки актива B, количество A в пуле увеличивается, а B уменьшается, из-за чего цена B растёт. Все расчёты и исполнение происходят автоматически по алгоритму, что обеспечивает непрерывное и актуальное ценообразование.
Пример: допустим, в пуле ETH/USDC изначально находится 50 ETH и 100 000 USDC, k = 5 000 000. Если трейдер хочет купить 1 ETH за USDC, алгоритм рассчитает, что потребуется примерно 2 040,816 USDC. После сделки цена ETH в пуле увеличится с $2 000 до примерно $2 040,816. Это и есть проскальзывание: чем больше объём сделки относительно пула, тем сильнее изменяется цена.
Ведущие AMM-протоколы и цены токенов на 6 января 2026 года
Сегодня существует несколько успешных AMM-протоколов, каждый со своим управляющим токеном. Ниже представлены три наиболее известных протокола и актуальные цены их токенов на Gate (данные на 6 января 2026 года):
| Протокол | Токен | Ключевые особенности | Актуальная цена на Gate (USD) |
|---|---|---|---|
| Uniswap | UNI | Первый и самый популярный AMM в сети Ethereum, реализовавший модель постоянного произведения. | $6,01 |
| PancakeSwap | CAKE | Основан на BNB Smart Chain, отличается низкими комиссиями и высокими доходами от фарминга. | $2,07 |
| Balancer | BAL | Поддерживает настраиваемые мульти-активные пулы с разным весом, часто называется «программируемой ликвидностью». | $0,56455 |
Преимущества и потенциальные риски AMM
Преимущества
- Участие без разрешений: любой может стать поставщиком ликвидности без одобрения, что действительно открывает и демократизирует финансы.
- Ликвидность для нишевых активов: новые проекты могут легко создавать торговые пары без ожидания листинга на централизованных биржах, что способствует инновациям.
- Самостоятельное хранение активов: все сделки осуществляются напрямую из кошельков пользователей, нет необходимости переводить активы на биржу, снижается риск контрагента.
- Получение пассивного дохода: поставщики ликвидности получают часть комиссий с каждой сделки в пуле.
Риски и вызовы
- Непостоянные потери: основной риск для поставщиков ликвидности. Если рыночные цены двух активов в пуле сильно расходятся, LP могут понести убытки по сравнению с простым хранением активов.
- Риск смарт-контрактов: уязвимости в коде могут быть использованы хакерами, что приведёт к потере средств.
- Регуляторная неопределённость: глобальные правила для DeFi и AMM всё ещё формируются, будущие изменения могут повлиять на сектор.
Как безопасно участвовать в AMM
Если вы хотите стать поставщиком ликвидности, обратите внимание на следующие шаги:
- Изучите и исследуйте: полностью разберитесь в рисках непостоянных потерь и особенностях конкретных проектов.
- Выбирайте надёжные протоколы: отдавайте предпочтение проверенным протоколам с аудитом и высокой ликвидностью (например, перечисленным выше).
- Подготовьте средства: обычно требуется внести пару активов в равных долях (50/50).
- Купите токены на таких платформах, как Gate: приобрести нужные токены можно на надёжных и безопасных биржах, например, Gate.
- Подключите кошелёк и добавьте ликвидность: используйте официальный сайт проекта, подключите кошелёк (например, MetaMask) и внесите активы в выбранный пул.
- Управляйте позицией: регулярно отслеживайте состояние пула и корректируйте свою ликвидность с учётом изменений на рынке.
Будущее AMM
AMM продолжают быстро развиваться. В будущем ожидается:
- Более эффективные алгоритмы: например, концентрированная ликвидность (Uniswap V3), которая снижает проскальзывание и повышает эффективность капитала.
- Мульти- и кроссчейн-экспансия: протоколы будут запускаться на большем числе блокчейнов и объединять ликвидность с помощью кроссчейн-технологий.
- Более глубокая интеграция с деривативами и кредитованием: ликвидность AMM будет встроена в более сложные экосистемы DeFi.
Исследуйте экосистему AMM на Gate
Автоматизированные маркет-мейкеры — основа революции DeFi, демократизирующая и автоматизирующая создание ликвидности. Если вы хотите обменивать токены или получать доход, предоставляя ликвидность, понимание AMM — необходимый шаг.
Gate, как ведущая криптовалютная биржа, предоставляет удобный доступ. На Gate вы можете легко приобрести основные AMM-токены — UNI, CAKE и BAL — и безопасно присоединиться к быстрорастущей экосистеме DeFi. Посетите Gate и начните своё знакомство с децентрализованными финансами.
