A Hut 8 Corp. (Nasdaq, TSX: HUT), uma plataforma de infraestruturas energéticas que integra energia e infraestrutura digital, reportou um prejuízo líquido de 248 milhões de dólares para o ano completo de 2025, oscilando face ao lucro líquido de 331,4 milhões de dólares em 2024, impulsionado por 220 milhões de dólares em perdas principalmente não realizadas em ativos digitais.
A empresa anunciou simultaneamente a assinatura de um contrato de arrendamento de 15 anos, no valor de 7 mil milhões de dólares, com a Fluidstack para 245 megawatts de capacidade de centro de dados de IA no seu campus de River Bend, financiado pela Google, enquanto a Hut 8 avança na sua transição da mineração de bitcoin para um desenvolvimento de infraestruturas focado em energia, com um pipeline de desenvolvimento de 8.500 megawatts.
Desempenho Financeiro e Volatilidade dos Ativos Digitais
A receita do ano inteiro de 2025 subiu para 235,1 milhões de dólares, acima dos 162,4 milhões do ano anterior, compreendendo 23,2 milhões de dólares provenientes da geração de energia e serviços geridos, 9,6 milhões de colocation de infraestruturas digitais e 202,3 milhões de operações de computação incluindo computação ASIC, cloud de IA e serviços tradicionais na nuvem.
O prejuízo líquido da empresa de 248 milhões de dólares contrastou fortemente com o lucro líquido de 331,4 milhões de dólares em 2024, refletindo principalmente 220 milhões de dólares em perdas não realizadas em ativos digitais, comparado com 509,3 milhões de dólares em ganhos não realizados no ano anterior. O EBITDA ajustado para o ano completo foi negativo de 135,4 milhões de dólares, contra 555,7 milhões de dólares positivos em 2024, ilustrando o impacto das oscilações de marcação em relação ao mercado ligadas aos movimentos do preço do bitcoin.
No quarto trimestre de 2025, a receita subiu para $88,5 milhões, face a $31,7 milhões no mesmo período de 2024, enquanto o prejuízo líquido atingiu $301,8 milhões, comparado com o lucro líquido de $152,0 milhões no ano anterior, em grande parte devido a $401,9 milhões em prejuízos maioritariamente não realizados em ativos digitais.
A 31 de dezembro de 2025, a Hut 8 e a sua subsidiária maioritariamente detida, a American Bitcoin Corp., detinham aproximadamente 1,4 mil milhões de dólares em reservas combinadas de dinheiro e bitcoin, incluindo 899,3 milhões de dólares atribuídos à Huta 8 e 472,6 milhões de dólares atribuídos ao Bitcoin americano.
Mudança Estratégica para a Infraestrutura de IA
As perdas financeiras principais coincidiram com desenvolvimentos estratégicos significativos, à medida que a Hut 8 executa uma transição da mineração de bitcoin para um modelo de infraestrutura centrado na energia, focado na origem de alta velocidade, desenvolvimento greenfield e execução eficiente em capital.
Durante o trimestre, a empresa assinou um contrato de arrendamento de 15 anos com a Fluidstack para 245 megawatts de capacidade de TI no seu campus de River Bend, na Louisiana, representando 7 mil milhões de dólares em valor de contrato base. Os pagamentos do arrendamento e as obrigações de retransmissão relacionadas para o prazo base são financeiramente garantidos pela Google, que fornece suporte de crédito para o acordo. O acordo concede à Fluidstack um direito de primeira oferta por até mais 1.000 megawatts de capacidade de TI nas futuras fases de expansão em River Bend, sujeito à expansão de energia no local.
A transação River Bend seguiu-se a uma parceria previamente anunciada com a Anthropic e a Fluidstack para acelerar a implementação da infraestrutura de IA em hiperescala nos Estados Unidos, sob a qual a Hut 8 irá desenvolver e entregar pelo menos 245 megawatts e até 2.295 megawatts de infraestrutura de centros de dados de IA.
Pipeline de Desenvolvimento e Execução de Projetos
A Hut 8 reportou que o seu pipeline de desenvolvimento totalizava 8.500 megawatts a 31 de dezembro de 2025, incluindo 330 megawatts em construção e mais de 1.230 megawatts em desenvolvimento. A composição do oleoduto inclui 5.185 megawatts de capacidade energética sob diligência, 1.755 megawatts em exclusividade, 1.230 megawatts em desenvolvimento e 330 megawatts em construção. O valor exclui mais 1.000 megawatts de capacidade potencial de expansão em River Bend, sujeita à disponibilidade de energia no local.
A empresa energizou a Vega, um centro de dados Tier 1 de 205 megawatts que comercializa um fator de forma de próxima geração para computação ASIC. A instalação dispõe de um sistema proprietário, baseado em rack, de arrefecimento líquido direto para chip, concebido pela Hut 8 para suportar implementações de ASIC com densidades de até 180 quilowatts por rack.
A Hut 8 anunciou ainda planos para desenvolver quatro novos locais com mais de 1.500 megawatts de capacidade total nos Estados Unidos, posicionando a empresa para responder à crescente procura de casos de uso intensivos em energia, ao mesmo tempo que escala e diversifica a sua plataforma em mercados energéticos estratégicos.
Reestruturação de Carteiras e Formação de Capital
A Hut 8 executou várias transações para refinar a estrutura do portefólio e simplificar a alocação de capital. A empresa celebrou um acordo definitivo de compra de ações para vender o seu portefólio de centrais elétricas a gás natural em Ontário de 310 megawatts à TransAlta Corporation. A transação, que terminou em fevereiro de 2026, seguiu um programa em várias fases através do qual a Hut 8 estabilizou e reforçou o portefólio após a sua aquisição da falência, incluindo a obtenção de contratos de capacidade de cinco anos com o Operador Independente do Sistema Elétrico de Ontário. Os rendimentos da venda destinam-se a fins corporativos gerais, incluindo a execução do pipeline de desenvolvimento de centros de dados da empresa.
A empresa lançou e concluiu a cotação pública da American Bitcoin Corp., uma subsidiária de acumulação de bitcoin maioritariamente detida que pode escalar de forma independente e proporcionar aos acionistas da Hut 8 exposição a longo prazo a potenciais potenciais valorizações do bitcoin.
No âmbito do financiamento, a Hut 8 estabeleceu novas facilidades de crédito, incluindo uma linha de crédito rotativo de 200 milhões de dólares com a Two Prime e aumentou a sua facilidade de crédito rotativo da Coinbase para 200 milhões de dólares, elevando a capacidade total de crédito para 400 milhões de dólares com um custo médio ponderado de capital de 8,5%. A empresa também garantiu até 85% de financiamento empréstimo-valor em financiamento a nível de projeto para River Bend, que se espera que seja financiado por J.P. Morgan como principal subscritor de empréstimos e estruturador de empréstimos, e pela Goldman Sachs & Co. LLC, ambos esperados para atuar como subscritores de empréstimos.
A propriedade institucional da Hut 8 aprofundou-se ao longo do ano, passando de aproximadamente 55% no final de 2024 para cerca de 70% no final de 2025.
Desempenho do Mercado e Perspetivas
As ações da Hut 8 estavam a negociar acima de $60 a 25 de fevereiro de 2026, com um aumento de aproximadamente 1,5% nesse dia. A ação atingiu brevemente um máximo de mais de quatro anos de $66 em janeiro e subiu mais de 300% no último ano, mesmo com o bitcoin a cair aproximadamente 27% no mesmo período.
Asher Genoot, CEO da Hut 8, afirmou: “Nos últimos dois anos, reconstruímos a Hut 8 em torno de uma estratégia centrada na energia centrada na origem a alta velocidade, desenvolvimento disciplinado em campo verde, design de infraestruturas de princípios básicos e execução eficiente em capital. Em 2025, este trabalho traduziu-se em crescimento tangível e progresso comercial em toda a nossa plataforma.”
Relativamente à execução futura, Genoot acrescentou: “2026 é sobre execução. Pretendemos avançar River Bend para entrega a partir do segundo trimestre de 2027, acelerando a conversão em todo o nosso pipeline mais amplo. Com uma maior clareza na alocação de capital após a separação do nosso negócio de computação ASIC tradicional e a venda do nosso portefólio de 310 megawatts de ativos de geração de energia, acreditamos estar posicionados para escalar com maior disciplina, acumular valor a longo prazo para os acionistas e construir um negócio duradouro e geracional na interseção entre energia e tecnologia.”
FAQ: Compreender os Resultados Financeiros da Hut 8 e a Transição Estratégica
P: Porque é que a Hut 8 reportou um prejuízo líquido apesar do crescimento das receitas?
R: O prejuízo líquido de 248 milhões de dólares da Hut 8 em 2025 foi principalmente impulsionado por 220 milhões de dólares em perdas não realizadas em ativos digitais, refletindo o tratamento contabilístico mark-to-market dos seus ativos em bitcoin num contexto de queda dos preços das criptomoedas. Isto compara-se com 509 milhões de dólares em ganhos não realizados em 2024, quando os preços do bitcoin subiram. As receitas cresceram 45% para 235 milhões de dólares, mas as reduções de ativos digitais não monetários sobrepuseram a rentabilidade operacional.
P: Qual é a importância do contrato de arrendamento da Fluidstack, no valor de 7 mil milhões de dólares?
R: O contrato de arrendamento de 15 anos e 245 megawatts com a Fluidstack no campus de River Bend representa a primeira grande transação de infraestrutura de IA da Hut 8 e valida a sua estratégia power-first. O acordo conta com garantia financeira da Google, que fornece apoio de crédito, e inclui uma oferta de direito de primeira para até mais 1.000 megawatts. O negócio posiciona o Hut 8 para gerar fluxos de caixa estáveis e previsíveis a longo prazo a partir da infraestrutura computacional de IA, em vez de receitas voláteis de mineração de bitcoin.
P: Qual é o tamanho do pipeline de desenvolvimento da Hut 8 e o que compreende?
R: A 31 de dezembro de 2025, o pipeline de desenvolvimento da Hut 8 totalizava 8.500 megawatts em várias fases: 330 megawatts em construção, 1.230 megawatts em desenvolvimento, 1.755 megawatts em exclusividade e 5.185 megawatts em diligência. Isto exclui mais 1.000 megawatts de capacidade potencial de expansão em River Bend. O pipeline abrange geração de energia, infraestrutura digital e capacidade computacional concebida para suportar IA e outras aplicações intensivas em energia.
P: O que é a American Bitcoin Corp**.**E como é que isso se relaciona com a Cabana 8?
R: A American Bitcoin Corp. é uma subsidiária maioritariamente detida pela Hut 8 que foi cotada em bolsa em 2025. Serve como um veículo dedicado de acumulação de bitcoin que pode escalar de forma independente, proporcionando aos acionistas da Hut 8 exposição a longo prazo a potenciais potenciais valorizações do bitcoin. A 31 de dezembro de 2025, o American Bitcoin detinha 472,6 milhões de dólares em reservas de bitcoin, separadas dos 899,3 milhões de dólares em dinheiro e das reservas de bitcoin da Hut 8.
