Os preços internacionais do ouro em 26 de outubro (horário local) negociaram-se perto de 5162,90 dólares por onça, próximos do preço de fecho do dia anterior de 5165,03 dólares. Desde a segunda metade da semana passada, após atingir 5097,44 dólares a 20 de outubro e 5227,61 dólares a 23 de outubro, o ouro tem estado consolidado na faixa de 5100 a 5200 dólares durante três dias consecutivos. O preço da prata fechou a 88,28 dólares por onça, uma ligeira queda em relação ao fecho anterior de 89,22 dólares, mas mantém-se em níveis elevados após subir de 76,63 dólares para mais de 80 dólares entre os dias 16 e 23 de outubro.
Na última semana, tanto o ouro como a prata mostraram uma tendência de subida clara. O ouro subiu de 4992,47 dólares a 16 de outubro para 5165,03 dólares a 25 de outubro, enquanto a prata passou de cerca de 76 dólares para 89 dólares no mesmo período, com maior percentagem de aumento. Tradicionalmente, o ouro é considerado um ativo seguro contra a inflação e instabilidade financeira, enquanto a prata, embora seja um metal precioso, tem uma forte componente industrial, especialmente em eletrónica e energia solar, sendo influenciada por fatores económicos, políticos e de cadeia de abastecimento.
No mercado de fundos negociados em bolsa (ETFs), o SPDR Gold Trust (GLD), que acompanha o preço do ouro, fechou a 473,42 dólares a 25 de outubro, uma ligeira redução face aos 474,61 dólares do dia anterior. Desde que subiu de 468,62 dólares a 20 de outubro para 481,28 dólares a 23 de outubro, parece estar a procurar direção na faixa dos 470 dólares. O ETF de prata iShares Silver Trust (SLV) fechou a 80,04 dólares, um aumento marginal em relação aos 79,08 dólares do dia anterior, após uma rápida subida de 76,62 dólares a 20 de outubro para 80,57 dólares a 23 de outubro, tendo agora oscilações em torno de 80 dólares. A interpretação do mercado é que os movimentos dos preços dos ETFs refletem tanto lucros de curto prazo quanto a procura por ativos seguros diversificados.
No âmbito macroeconómico, fatores como a expansão das compras de ouro pelos bancos centrais e mudanças na orientação da política monetária são considerados contextos importantes para o preço do ouro. Algumas análises indicam que, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, com uma tendência de redução na proporção de dólares nas reservas de divisas e aumento na proporção de ouro, especialmente na China, Rússia, Índia e outros países emergentes. O congelamento de ativos russos após a guerra na Ucrânia levou a China, Índia e países do Médio Oriente a aumentarem as suas holdings de ouro para reduzir riscos de congelamento de ativos, sendo esta uma das razões para a formação de preços.
Após a redução da taxa de juro base do Federal Reserve para 3,75-4,00% em dezembro de 2025, há expectativas de cortes adicionais em 2026, o que também influencia o preço do ouro. Geralmente, a redução das taxas de juro diminui o custo relativo de manter ouro, que não paga juros. Enquanto os bancos centrais nos EUA e noutras economias principais mantêm uma postura de afrouxamento monetário, países como Rússia e Irão continuam a procurar reduzir a dependência do dólar e explorar ativos alternativos, incluindo ouro, para evitar sanções. As políticas tarifárias e de proteção comercial do governo Trump, que reforçaram o isolamento das cadeias de abastecimento globais, juntamente com a designação da prata como mineral crítico nos EUA e a implementação de licenças de exportação na China, aumentam a incerteza sobre o fornecimento e a procura industrial de prata.
As reações do mercado à prata e ao ouro nos mercados à vista e ETFs também revelam diferenças. O preço à vista do ouro mantém-se elevado acima de 5000 dólares, enquanto o GLD tem apresentado movimentos limitados na faixa dos 470 dólares nos últimos quatro dias, refletindo um equilíbrio entre compra de novos investidores e realização de lucros. Quanto à prata, o preço à vista estabilizou numa faixa próxima de 80 dólares após uma fase de consolidação, enquanto o SLV oscila em torno dessa linha, refletindo a liquidez do mercado. A relação entre o preço à vista, que sustenta a procura física e as compras dos bancos centrais, e os ETFs, que oferecem maior facilidade de negociação e uma tendência de curto prazo, mostra diferentes dinâmicas de resposta.
Atualmente, o mercado de ouro e prata encontra-se numa zona de alta, com uma atmosfera de proteção e observação. A procura por ativos seguros, apoiada por compras estruturais de bancos centrais, conflitos geopolíticos e riscos de congelamento de ativos, coexistem com fatores como política monetária expansionista, variações do dólar e variáveis políticas do governo Trump, levando ambos os lados a adotarem uma postura cautelosa. Discussões sobre o potencial candidato à presidência do Fed, Kevin Woor, e a recuperação do valor do dólar também levantam preocupações sobre a independência do Fed, o que é interpretado como um fator que pode estimular a procura por ativos seguros, incluindo ouro.
No mercado de prata, variáveis políticas como a designação de minerais críticos nos EUA e o sistema de licenças de exportação na China aumentam a atenção para riscos na cadeia de abastecimento e mudanças na procura industrial. Com a expansão de investimentos em energia solar e veículos elétricos, combinada com discussões sobre tarifas, exportações e sanções, a volatilidade do preço da prata tende a ser maior. Algumas análises indicam que o ouro oscila principalmente por motivos de defesa de bancos centrais e investidores institucionais, enquanto a prata reage mais sensivelmente ao ciclo económico e aos riscos políticos.
O ouro e a prata são ativos sensíveis a variáveis como taxas de juro, câmbios, políticas monetárias e variáveis políticas e geopolíticas, incluindo guerras, sanções e conflitos comerciais. Por isso, o mercado reconhece que, no curto prazo, a volatilidade dos preços pode aumentar devido a notícias, sinais políticos e à força do dólar.
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