Waller: Os dados do emprego não agrícola dominam a decisão de redução de juros do Federal Reserve em março, com o PCE acima do esperado adiciona uma variável
O membro do Conselho do Federal Reserve, Christopher Waller, declarou em Washington que seu apoio a uma redução de juros em março depende principalmente do relatório de emprego não agrícola de fevereiro, que será divulgado em breve. Waller confirmou que o emprego não agrícola de janeiro aumentou para 130 mil, acima da expectativa de 65 mil, mas destacou que “um mês de bons dados não constitui uma tendência”, sendo insuficiente para confirmar que o mercado de trabalho está em uma recuperação sólida.
Declaração de Waller: condições para redução ou pausa de juros
Waller listou claramente duas situações que influenciam sua postura política:
Condições para apoiar a redução de juros em março: se o relatório de emprego de fevereiro mostrar uma continuação do enfraquecimento do mercado de trabalho, ou se os dados de janeiro forem revisados para baixo, ele apoiará uma redução de 25 pontos base.
Condições para apoiar uma pausa na redução de juros: se os dados de emprego de fevereiro mostrarem uma melhora significativa no mercado de trabalho e a inflação se aproximar continuamente da meta de 2%, ele poderá apoiar a manutenção da taxa de juros.
Waller também apontou que o crescimento do emprego em 2025 será “anormalmente fraco”, sendo o pior desde 2002, exceto durante recessões econômicas. Ele enfatizou que, embora os dados de emprego de janeiro tenham superado as expectativas, eles ainda não mudaram a avaliação geral desse cenário.
Na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de janeiro, Waller votou contra uma redução de juros. Sua declaração atual indica que ele permanece aberto a novos dados, sem uma posição pré-estabelecida.
Agenda de dados importantes antes do FOMC de março
Antes da reunião do FOMC de 17 a 18 de março, o mercado deve acompanhar de perto três relatórios:
| Dados | Data de divulgação | Foco do mercado |
|---|---|---|
| Índice de preços ao produtor (PPI) de janeiro | 27 de fevereiro | Avaliar pressões inflacionárias upstream |
| Relatório de emprego não agrícola de fevereiro | 6 de março | Decisão-chave de redução de juros definida por Waller |
| Índice de preços ao consumidor (CPI) de fevereiro | 11 de março | Confirmar tendência geral de inflação |
Com base nos dados atuais, o relatório de inflação PCE de janeiro divulgado na semana passada superou as expectativas do mercado: o PCE total subiu para 2,9% (expectativa de 2,8%), e o núcleo PCE subiu para 3% (expectativa de 2,9%). Após a divulgação, o FedWatch do CME indicou que a probabilidade de o FOMC manter a taxa de juros em março subiu para 96%, enquanto a de corte caiu para 4%.
Posição geral do Federal Reserve: múltiplos oficiais priorizam a inflação
A declaração de Waller não é isolada. Os registros da última reunião do FOMC mostram que vários participantes indicaram que, se a inflação permanecer acima de 2% sem sinais de melhora, podem apoiar um aumento de juros.
Lorie Logan, presidente do Fed, e Beth Hammack também demonstraram cautela quanto à inflação, afirmando que não apoiarão novos cortes de juros até que a inflação se aproxime claramente da meta.
A postura unificada desses oficiais indica que o foco do Fed mudou de “momento de redução de juros” para “confirmação de limites de dados”. O relatório de emprego de fevereiro será a variável central para decidir a direção da política em março.
Perguntas frequentes
Como o relatório de emprego não agrícola influencia a decisão do Fed sobre cortes de juros?
O relatório de emprego não agrícola é um dos principais indicadores usados pelo Fed para avaliar a saúde do mercado de trabalho. Se os dados mostrarem um crescimento fraco, o Fed pode considerar necessário estimular a economia com cortes de juros; se os dados forem fortes, a urgência de cortar juros diminui, aumentando a probabilidade de manter as taxas. Waller afirmou que os dados de fevereiro serão a base direta para sua votação em março.
Qual o impacto da inflação medida pelo PCE na perspectiva de cortes de juros do Fed?
O PCE é o principal indicador de inflação monitorado pelo Fed. Em janeiro, o PCE núcleo subiu para 3%, acima da meta de 2%, reforçando a justificativa dos oficiais para pausar cortes. Uma inflação persistentemente acima da meta pode ser interpretada como um risco de que o Fed esteja abandonando o controle da inflação ao reduzir juros precocemente, o que prejudicaria sua credibilidade.
Qual a probabilidade de o Fed aumentar as taxas atualmente?
Os registros do FOMC indicam que alguns oficiais mencionaram a possibilidade de aumento de juros se a inflação continuar acima da meta. No entanto, os dados do CME FedWatch atualmente não refletem uma expectativa de aumento de juros no curto prazo, com o mercado prevendo principalmente manutenção das taxas, considerando aumentos apenas em cenários de piora inflacionária.