Cerca de 7,8 mil milhões de dólares estão atualmente em fundos do mercado monetário nos EUA, gerando rendimento, circulando e aguardando. A Reserva Federal dos EUA (Fed) iniciou um ciclo de afrouxamento em 18/09/2024 e já passaram 522 dias desde a primeira redução de juros.
Com base em ciclos históricos, o mercado está entrando numa fase em que o fluxo de dinheiro costuma sair de ativos seguros para retornar a ativos mais arriscados. O analista de Bitcoin Matthew Hyland recentemente fez uma previsão semelhante na plataforma X: entre 500 e 1.000 dias após o início do corte de juros pela Fed, a liquidez geralmente sai dos fundos do mercado monetário e entra nos mercados de ativos.
A cronologia apoia esse cenário, mas o novo impulso de rendimento é o fator decisivo.
Bitcoin rumo a 7,7 trilhões de dólares em “dinheiro ocioso” enquanto Wall Street esgota suas armas para “apanhar o fundo”
De acordo com o mais recente relatório da Investment Company Institute (ICI), o total de ativos em fundos do mercado monetário atingiu 7,791 trilhões de dólares até a semana encerrada em 18/02/2026. Destes, 6,405 trilhões estão em fundos governamentais, 1,242 trilhões em fundos prime e 0,144 trilhões em fundos isentos de impostos. Essa estrutura mostra que a demanda ainda está concentrada perto de títulos do Tesouro e liquidez diária.
Esse dinheiro costuma ser considerado “dinheiro fora do mercado” – uma reserva que pode ser rapidamente convertida em ativos mais arriscados quando a política da Fed muda de direção.
No entanto, esse fluxo não é aleatório. Trata-se de um produto rentável, sujeito a restrições de rendimento, regulamentações e objetivos de gestão. O aumento das taxas de juros eleva os rendimentos, levando o dinheiro a buscar refúgio em ativos menos arriscados. Agora, com a redução das taxas, a questão não é mais o volume, mas a direção do fluxo.
A taxa de fundos federais efetiva atualmente está em 3,64% (janeiro de 2026), uma redução de 4,22% em setembro de 2025. Essa diminuição no rendimento altera o retorno dos ativos “seguros”.
O índice de rendimento dos fundos monetários da Crane, na semana encerrada em 2/01/2026, ficou em torno de 3,58% – um rendimento menor, reduzindo a diferença entre “esperar” e “assumir risco”. O gráfico mostra que o volume de dinheiro em caixa ainda é alto, mas a base de rendimento abaixo está em declínio – e essa inclinação gera movimento.
O mecanismo de liquidez que operava fortemente na fase anterior – a base de operações de recompra reversa overnight (ON RRP) da Fed – quase se esgotou, restando apenas 0,496 bilhões de dólares em 20/02/2026. Portanto, o próximo capítulo da liquidez não virá mais de fatores técnicos, mas das decisões de alocação de portfólio.
O fluxo de dinheiro pode permanecer na mesma posição, alongar os prazos dos títulos, migrar para crédito, investir em ações ou até mesmo migrar para o universo cripto. Cada caminho tem suas próprias consequências.
A estrutura do fluxo de caixa decide a velocidade da mudança
Os fundos do mercado monetário não contêm apenas um tipo de dinheiro. Dados da ICI mostram que 3,082 trilhões de dólares pertencem a investidores individuais e 4,709 trilhões a instituições. O dinheiro institucional geralmente serve para pagamentos, reservas de crédito e operações – portanto, sua movimentação é muito mais lenta do que a do sentimento de mercado.
Apenas 1% do total em ativos em movimento equivale a cerca de 78 bilhões de dólares; 5% são 390 bilhões; 10% representam 779 bilhões. Essa escala pode gerar volatilidade significativa, dependendo de onde o fluxo se direciona.
O fator-chave continua sendo o rendimento – a variável que acompanha a trajetória da política da Fed.
Segundo análise da Morgan Stanley, o rendimento dos fundos monetários acompanha de perto a política da Fed. Quando as taxas caem, os rendimentos se comprimem e os investidores começam a questionar: “Há opções mais rentáveis?”. A resposta depende do apetite ao risco e das regras de investimento.
Observadores macro também monitoram o balanço da Fed (WALCL atualmente em 6,613 trilhões de dólares) e a conta geral do Tesouro dos EUA (TGA, em média cerca de 912,7 bilhões de dólares). São “relógios de pressão” que refletem o estado da liquidez do sistema.
O caminho de circulação: títulos primeiro, risco depois, cripto como uma via estreita
No ciclo de corte de juros, a primeira escolha costuma ser títulos de longo prazo e crédito. A história mostra que títulos de grau de investimento geralmente superam o dinheiro em caixa na fase entre a pausa no aumento de juros e o fim do corte.
Isso é importante para o Bitcoin, pois esse ativo depende do fluxo de fronteira. Se o dinheiro principal estiver indo para títulos, a tendência de alta será mais cautelosa. Se ignorar títulos e ir direto para ativos de risco, o mercado pode experimentar volatilidade forte.
O mercado de stablecoins atualmente soma 308 bilhões de dólares, com USDT representando 186 bilhões – atuando como “dinheiro on-chain” que pode expandir com o aumento do apetite ao risco e contrair quando o sistema aperta.
Além disso, os ETFs de Bitcoin spot nos EUA tornaram-se uma nova via de captação de recursos. Uma comparação entre os 39 bilhões de dólares (0,5% dos ativos do fundo monetário) e os 61,3 bilhões de dólares de fluxo real de ETFs mostra que uma pequena rotação já pode gerar impacto relevante.
Três cenários para um grande volume de dinheiro
Cenário conservador: Fed reduz lentamente, inflação persistente. O fluxo de saída é de 0–2% em 12 meses (0–156 bilhões de dólares), principalmente para títulos de alta qualidade. O Bitcoin acompanha o sentimento geral, e a “parede de dinheiro” ainda é principalmente no papel.
Cenário de pouso suave: Fed reduz mais rápido, rendimento em dinheiro continua caindo. Saída de 5–10% (390–779 bilhões de dólares), com alocação em títulos, ações e uma pequena parte em cripto. Mesmo 0,5% equivale a 39 bilhões de dólares – suficiente para impulsionar os preços.
Cenário de recessão: Fed corta em meio a deterioração econômica. A demanda por dinheiro aumenta, e o AUM dos fundos monetários pode crescer entre 3% e 8% (234–623 bilhões de dólares). O Bitcoin pode experimentar forte volatilidade, caindo antes e se recuperando após a implementação de políticas de apoio.
Contexto global e indicadores a acompanhar
O FMI projeta crescimento global de 3,3% em 2026 e 3,2% em 2027 – uma base que sustenta o cenário de pouso suave, embora os riscos regionais ainda existam.
Com o ON RRP quase esgotado, o foco se volta para a estrutura dos fundos do mercado monetário, restrições às instituições e diferenças de rendimento entre títulos, ações e ativos alternativos.
Para acompanhar esse processo, é preciso focar em:
Liquidez não é apenas um slogan. É um sistema composto por rendimento, mecanismos e motivações de alocação. A agenda pode criar expectativas, mas a verdadeira mudança vem das diferenças de rendimento e das decisões de portfólio, que transformam esse enorme volume de dinheiro em fluxos reais.
