O fundador da Strategy, Michael Saylor, afirma que a recente queda do bitcoin reflete as dores normais de crescimento de uma tecnologia transformadora, e não uma tese quebrada, e ele tem histórias de guerra corporativas para provar isso.
Saylor: A Volatilidade do Bitcoin é uma Característica, Não uma Falha
Numa entrevista abrangente Coin Stories com Natalie Brunell, Saylor comparou a queda de aproximadamente 45% do bitcoin desde a sua máxima histórica a recuos semelhantes enfrentados por ações de tecnologia dominante, argumentando que a inovação raramente segue uma linha reta. Ele observou que já passaram 137 dias desde o último pico, enquadrando o período como um “vale de desespero” rotineiro, e não uma falha estrutural.
Saylor apontou para o ciclo de recuperação multianual da Apple após uma queda de 45% em 2012-2013, dizendo que o mercado muitas vezes subvaloriza uma tecnologia inovadora antes de reprecificá-la. Segundo ele, o bitcoin está seguindo um arco semelhante, com a aceitação institucional atrasada em relação à convicção dos primeiros crentes.
Ele argumentou que os críticos subestimam quanto tempo pode levar para as finanças convencionais abraçarem uma nova classe de ativos. Os bancos, disse, podem precisar de quatro a seis anos para custodiar, emprestar e integrar o bitcoin nos sistemas de crédito tradicionais.
“Temos uma situação em que o establishment bancário está adotando o bitcoin de forma progressiva, mas a uma taxa mais lenta do que as pessoas com atenção curta gostariam,” disse Saylor a Brunell. “Levará quatro, cinco, seis anos para os bancos abraçarem uma nova classe de ativos completamente. As pessoas gostariam que o bitcoin fosse reconhecido em quatro meses,” acrescentou.
Segundo Saylor, essa lacuna limita a monetização do bitcoin. Ele explicou que, enquanto ações tradicionais podem ser empenhadas em grandes bancos para empréstimos de baixo custo, os detentores de bitcoin frequentemente enfrentam acesso limitado ao crédito ou custos elevados de empréstimo. Em alguns arranjos offshore, alertou, a garantia pode ser rehypotecada várias vezes, aumentando a pressão de venda e reduzindo a ação de preço.
Ele descreveu isso como uma fricção estrutural, não uma falha no próprio ativo. Na sua visão, a ausência de um sistema de crédito totalmente formado e que não rehypoteca restringe a descoberta de preço. Saylor disse a Brunell:
“Acho que o que mantém o preço do ativo baixo é a falta de um sistema de crédito totalmente formado e que não rehypoteca.”
A volatilidade, no entanto, continua sendo central na sua tese. Saylor afirmou que as oscilações de preço do bitcoin refletem sua utilidade global, operando 24 horas por dia, sete dias por semana. Os traders, sugeriu, injetam capital exatamente porque o ativo se move quando outros mercados estão fechados.
Para investidores de longo prazo, ele manteve, as flutuações de curto prazo são em grande parte ruído. Aqueles focados numa perspetiva de quatro anos, disse, devem ver as quedas episódicas como parte de uma trajetória ascendente mais ampla.
Saylor reiterou sua perspetiva de longo prazo, projetando retornos anuais de aproximadamente 29% ao longo de um horizonte de 21 anos. Reconheceu que os retornos podem vir em ondas, mas enquadrou esse padrão serpenteante como inerente a ativos transformadores.
Para além das previsões de preço, Saylor destacou os esforços de engenharia financeira da Strategy destinados a ampliar o apelo do bitcoin. Através de várias ofertas de ações preferenciais, a empresa procurou eliminar a volatilidade da exposição ao bitcoin enquanto extrai rendimento.
Descreveu essa abordagem como “engenharia de volatilidade,” reduzindo as oscilações de preço em certos instrumentos enquanto as concentrava em ações comuns. O objetivo, disse, é criar produtos que se assemelhem a contas estáveis e geradoras de renda, em vez de ações de montanha-russa.
A adoção pelo retalho, argumentou, depende de empacotar o potencial de crescimento do bitcoin em estruturas mais simples. Muitos investidores, na sua avaliação, preferem rendimentos duplos previsíveis com vantagens fiscais a ativos de maior retorno acompanhados de quedas acentuadas.
Saylor também abordou preocupações existenciais, incluindo a computação quântica. Disse que o consenso mais amplo em cibersegurança sugere que qualquer ameaça quântica material ainda está a mais de uma década de distância. Caso esse risco se materialize, acrescentou, os sistemas globais — incluindo o bitcoin — provavelmente adotarão atualizações de criptografia pós-quântica.
Saylor insistiu que o “consenso da comunidade de cibersegurança, de forma geral, é que o risco quântico, se existir, está a mais de dez anos de distância. Não é uma coisa para esta década.”
O CEO da Strategy acrescentou:
“Se um risco quântico se materializar nesse momento, você verá uma atualização no software que roda o sistema bancário global, a internet global, dispositivos de consumo, todas as redes de criptomoedas, a rede do Bitcoin — tudo digital — será atualizado com criptografia resistente ao pós-quântico.”
Ao longo da entrevista, Saylor adotou um tom familiar: otimista, combativo e inabalável. Reconheceu que o sentimento da mídia pode oscilar de exuberância a pessimismo, mas argumentou que a descoberta constante de preços torna o bitcoin e a Strategy inerentemente “interessantes” para os mercados.
Na sua perspetiva, essa intensidade não é uma responsabilidade. É o subproduto de conectar o que ele chama de “capital digital” diretamente a um balanço público.
FAQ 🔎
- Por que Michael Saylor compara o bitcoin à Apple?
Ele argumenta que ambos enfrentaram quedas acentuadas antes de alcançar validação institucional ampla.
- O que Saylor diz estar a atrasar o preço do bitcoin?
Ele aponta para o crédito limitado dos bancos tradicionais e a rehypotecação nos mercados sombra.
- Qual é a abordagem da Strategy à volatilidade?
A empresa projeta instrumentos preferenciais para reduzir a volatilidade e fornecer rendimentos definidos.
- A computação quântica é uma ameaça iminente ao bitcoin?
Saylor afirma que o consenso atual sugere que qualquer risco quântico material deve estar a mais de uma década de distância.
