Após a desaceleração das criptomoedas, a infraestrutura de stablecoins está no seu caminho legítimo
Escrita por: Will 阿望
Só quando a maré baixa é que se percebe quem está a nadar nu. — Warren Buffett
Claramente, esta frase tem muita relevância no mercado de início de 2026. Quando o setor de criptomoedas já se desviou do propósito original do movimento punk de criptografia, e ativos como o Bitcoin se perderam na narrativa de “valorização de preços”, com a dominação de instituições substituindo o idealismo; quando o design dos tokens perdeu a clareza de identidade como acumuladores de valor confiável e alinhadores de incentivos, os fundadores estão deixando de copiar os roteiros antigos de emissão de tokens, passando a focar no design para usuários reais e alinhamento de longo prazo.
O que precisamos refletir agora é: após a maré, o que emergiu?
Chris Dixon, da a16z, que sempre defendeu a propriedade de valor no Web3, afirma: estamos claramente entrando na era financeira da blockchain, cujo conceito central é: a blockchain introduziu um novo elemento fundamental:
A capacidade de coordenar pessoas e capitais em escala de internet, incorporando a propriedade diretamente no sistema. (E ela está cada vez mais sendo usada para coordenar agentes de inteligência artificial.)
Destaque: acima da escala da internet, coordenação, propriedade (tokens que representam propriedade, como moedas fiduciárias - stablecoins), incorporação (não substituição).
A internet globalizou a informação, e as redes blockchain podem transformar a infraestrutura financeira em um bem público, elevando a internet de processar fluxos de bits de informação para gerenciar fluxos de dinheiro. Isso é o que Dixon chama de o “Momento WhatsApp” do setor financeiro.
Nesse processo, as stablecoins estão trazendo a visão original de abertura e interoperabilidade da internet para o setor financeiro. Como a tecnologia blockchain permite que as stablecoins sejam programáveis, na prática, o dinheiro está se tornando software.
Assim, após a retração do mercado de criptomoedas, as stablecoins estão se transformando em infraestrutura financeira de aplicação. Elas têm a capacidade de, em escala de internet, coordenar pessoas e capitais, incorporando propriedade diretamente no sistema (seja em sistemas antigos ou novos).
Ponto central:
Após a retração do mercado de criptomoedas, as stablecoins estão se transformando em infraestrutura financeira de aplicação.
Na blockchain, em escala de internet, há a capacidade de coordenar pessoas e capitais, incorporando propriedade (tokens) diretamente nos sistemas existentes.
As stablecoins são, essencialmente, uma evolução dos serviços financeiros. A última onda de fintechs foi marcada por muitas empresas construindo serviços sobre o sistema de cartões de crédito. Agora, as stablecoins vão impulsionar um novo ecossistema de aplicações monetárias, uma tendência já visível.
O boom dos cartões de crédito ocorreu após o surgimento da internet, e as stablecoins podem alcançar um desenvolvimento exponencial com a popularização de IA e agentes de pagamento, acelerando plataformas tecnológicas e financeiras mutuamente.
A emissão de stablecoins não é apenas uma questão de lançar tokens. A maioria das stablecoins de marca não precisa atingir a escala do USDC para ser considerada bem-sucedida.
Em ecossistemas fechados ou semiabertos, o KPI pode não ser o valor de mercado, mas sim o aumento do ARPU (receita média por usuário) e da eficiência econômica por unidade dentro do ecossistema.
O significado de emitir stablecoins deixou de ser uma mera estratégia de seguir tendências, para se tornar uma estratégia de posicionamento. Para as stablecoins de marca: o token é apenas a base, o modelo de negócio é o núcleo.
A indústria ainda está na fase inicial, com infraestrutura em desenvolvimento. Agent de IA para pagamentos é uma direção crucial.
- Infraestrutura financeira de stablecoins
A infraestrutura financeira é uma característica intrínseca da blockchain, e as stablecoins, que combinam a estabilidade de moedas fiduciárias com a agilidade de ativos criptográficos, possibilitam pagamentos digitais rápidos, globais e inclusivos.
Segundo Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz, Dune Analytics, o volume de negociações anuais de stablecoins chega a 35 trilhões de dólares; dados do Big Ideas 2026 da ARK Invest mostram que a média móvel de 30 dias do volume de negociações de stablecoins é de 3,5 trilhões de dólares, mais que o dobro do total de Visa, PayPal e remessas combinados. Ainda assim, o volume real de pagamentos com stablecoins por ano é de aproximadamente 390 bilhões de dólares, cerca de 0,02% do total global de pagamentos.
(Big Ideas 2026: Posicionamento da blockchain nas tendências futuras)
Embora atualmente a maior parte das negociações de stablecoins seja de transações comerciais globais “nativas de criptografia”, e não de consumo cotidiano, essa situação está mudando. Com melhorias como maior integração com parceiros tradicionais de finanças e potencial de políticas regulatórias, a adoção em larga escala de stablecoins deve acelerar.
1.1 Impulso de empresas e políticas
Empresas já reconhecem as vantagens das stablecoins. Algumas das maiores do mundo, bancos e varejistas estão ativamente promovendo sua aplicação.
Fidelity Investments lançou sua própria stablecoin, Fidelity Digital Dollar (FIDD).
A gigante de pagamentos Stripe, que adquiriu várias empresas de criptomoedas no último ano, agora suporta o uso de stablecoins no checkout, reduzindo as taxas de processamento de cerca de 3% para 1,5%, com potencial de redução adicional.
Payoneer anunciou planos de lançar funções de stablecoin integradas a seus produtos, permitindo que empresas recebam, mantenham e enviem stablecoins de forma segura em operações financeiras globais, com suporte da Bridge (subsidiária da Stripe).
A SpaceX usa stablecoins para transferir fundos de países com sistemas bancários frágeis ou com controle de capitais rigoroso, como Argentina e Nigéria.
No futuro, a internet pode se transformar em um mercado aberto, onde transações máquina a máquina prosperarão, com agentes de IA realizando negociações e liquidações em tempo real em nome dos usuários.
As stablecoins também demonstram o potencial de uma profunda sinergia entre política e tecnologia. O “Genius Act”, aprovado no ano passado, estabeleceu um quadro regulatório claro para stablecoins nos EUA. Empresas que desejam construir infraestrutura de stablecoins, principalmente emissores, estão solicitando licenças de trust banks nacionais junto ao OCC, com exemplos como Circle, Paxos, Ripple, BitGo, que receberam autorização até dezembro de 2025, e a Bridge, que obteve licença em fevereiro de 2026. A Anchorage já possuía essa certificação desde 2022.
Quando o mercado oferece condições justas e espaço para inovação, a força do mercado se manifesta. A internet venceu os gigantes tradicionais por essa força, e os EUA lideraram essa revolução. As stablecoins também podem superar o sistema de pagamentos atual usando essa mesma força.
1.2 Stablecoins como próxima evolução dos serviços financeiros
Muita gente esquece que, no início do desenvolvimento dos cartões de crédito, também houve forte oposição: emissão excessiva, fraudes, preocupações com endividamento excessivo, até pânico moral. Mas, após 10-15 anos, o sistema financeiro moderno foi construído sobre eles. A situação atual das stablecoins é muito semelhante: inicialmente vistas como serviços para quem não tinha acesso ao sistema financeiro tradicional.
As stablecoins representam uma evolução dos serviços financeiros. A última onda de fintechs foi marcada por muitas empresas construindo serviços sobre o sistema de cartões de crédito. Como um novo meio de circulação monetária, os cartões de crédito mudaram radicalmente o fluxo de fundos e o modelo de negócios, com empresas como Stripe, Square, Adyen crescendo nesse ecossistema.
As stablecoins representam a próxima fase na evolução da moeda. Assim como os cartões de crédito, oferecem transferências internacionais de baixo custo, programabilidade, ganhos embutidos, pagamentos de alta frequência e pequenos valores, impulsionando um novo ecossistema de aplicações monetárias, já em formação.
Após o boom dos cartões de crédito na era da internet, as stablecoins podem alcançar um desenvolvimento exponencial com a adoção de IA e agentes de pagamento, acelerando plataformas tecnológicas e financeiras mutuamente.
- Pilha tecnológica das stablecoins
No futuro, quando as stablecoins estiverem onipresentes, as pessoas ao redor do mundo usarão stablecoins para transações quase sem perceber. A maioria pensará que está usando dólares, e de fato, assim será. O nome “stablecoin” em si não é o mais importante; o que importa é que o produto seja mais confiável do que qualquer tecnologia de pagamento anterior, quase gratuito, com liquidação muito rápida, quase instantânea.
A abstração entre stablecoin e dólar será resolvida pelos provedores de infraestrutura de stablecoins, que oferecem a base de moeda fiduciária e carteiras digitais, com liquidez cambial via exchanges e parceiros de corretagem, otimizando transferências e liquidações on-chain, conectando bancos locais e sistemas fiduciários, e fornecendo controles por automação regulatória, monitoramento de riscos e licenças regulatórias. Essa solução ponta a ponta possibilita transações transfronteiriças com “sandwich de stablecoins”, melhorando significativamente a experiência do usuário e a conveniência.
Inclui:
Capacidade de contas bancárias off-chain VA
Conversão entre moeda fiduciária e stablecoin OTC
Custódia de fundos em carteiras on-chain Wallet
Orquestração e liquidez de fundos Orchestration & Liquidity
Canais de pagamento diversos Payouts
Emissão de stablecoins Issuance
Suporte regulatório Compliance
(iron.xyz)
Assim, o cenário de provedores de serviços de stablecoins evolui rapidamente, com várias empresas realizando diferentes níveis de integração vertical, seja por desenvolvimento interno ou aquisição — como Stripe com Bridge & Privy, OSL com Banxa, MoonPay com Iron, Tether com Anchorage Digital.
Em uma perspectiva macro, essa mudança acelerada reduz as barreiras para empresas e provedores de pagamento utilizarem stablecoins e blockchain. Eles buscam tornar a experiência de uso de stablecoins tão natural quanto qualquer outra moeda ou método de pagamento, de modo que os usuários nem percebam se a transação foi feita com moeda fiduciária ou stablecoin.
(Stablecoins: A próxima via de pagamento global)
- Emissão de stablecoins: mais do que apenas lançar tokens
Depois de separar os componentes tecnológicos, podemos perceber que a emissão de stablecoins (Issuance) é um serviço presente em várias plataformas, o que confirma o potencial de sinergia entre política e tecnologia.
Com a implementação do “Genius Act”, que trouxe regras mais claras, as stablecoins estão se transformando em infraestrutura financeira de aplicação. Empresas como Western Union, Klarna, Sony Bank e Fiserv estão migrando de “integração com USDC” para “emissão própria de stablecoins com marca branca”.
3.1 Por que as empresas querem lançar stablecoins de marca?
Essas empresas perceberam que stablecoins não são apenas uma forma mais rápida e barata de pagamento. O núcleo da estratégia é:
A maioria das stablecoins de marca não precisa atingir a escala do USDC para ser bem-sucedida.
Em ecossistemas fechados ou semiabertos, o KPI pode não ser o valor de mercado, mas o aumento do ARPU e da eficiência econômica por usuário: quanto a stablecoin gera de receita adicional, retenção de clientes ou melhorias de eficiência.
Resumindo, as empresas não estão mais preocupadas em “superar o USDC”, mas sim em “quanto minha stablecoin pode me gerar de retorno”.
Economicamente: extrair mais valor das atividades dos clientes (saldo e fluxo), obtendo receitas adjacentes (fundos, pagamentos, empréstimos, cartões, reservas).
Controle de ações: incorporar regras e incentivos personalizados (como programas de fidelidade), e escolher rotas de liquidação e interoperabilidade compatíveis com seu produto.
Dados melhores: obter insights mais ricos sem precisar passar informações de transações para intermediários externos.
Ação mais rápida: permitir que equipes lancem novas experiências financeiras globalmente, sem precisar reconstruir todo o sistema bancário.
Durante décadas, as empresas só podiam usar os métodos de pagamento de outros. Isso significava entregar lucros a gigantes do setor e tratar o pagamento como custo operacional fixo. As stablecoins oferecem um caminho diferente: permitem que as empresas projetem sua própria camada monetária, assim como fazem com produtos, experiência do usuário ou cadeia de suprimentos, construindo uma infraestrutura financeira sob medida.
Assim, o dinheiro torna-se programável, de marca e lucrativo.
3.2 O núcleo comercial das stablecoins de marca
(As stablecoins de marca são commoditizadas?)
Por isso, a emissão de stablecoins deixou de ser uma mera estratégia de seguir tendências, para se tornar uma estratégia de posicionamento. Os serviços de emissão são realizados por provedores como Paxos, Bridge, BitGo, Anchorage Digital (que também gerenciam reservas e operações on-chain), enquanto as marcas têm demanda e canais de distribuição.
(As stablecoins de marca são commoditizadas?)
A distribuição por marcas é a parte mais desafiadora. Dentro de ecossistemas fechados, o uso de stablecoins de marca depende das decisões de produto. Fora deles, a coordenação e o incentivo de parceiros é uma questão de volume e valor de mercado. Além disso, integração e liquidez são gargalos, e os emissores geralmente suportam liquidez de mercado secundário por meio de relações com exchanges, market makers, incentivos e fundos seed.
Neste estágio, ainda estamos na fase de testes internos de marcas. Mesmo a PayPal, que lançou o PYUSD há algum tempo, ainda é questionável se construiu um modelo de negócio sustentável. Como disse um ex-executivo da PayPal, David Marcus, após o relatório financeiro do Q4:
“Após a separação, a PayPal tinha uma oportunidade única de construir uma rede de pagamentos global. Mas focou em expandir sua rede existente e canais de terceiros. Essa mentalidade também se refletiu no PYUSD.
Do ponto de vista técnico, o produto não tem problemas. Mas, do ponto de vista estratégico, sua implementação carece de uma justificativa convincente. O PYUSD tem canais de distribuição, mas falta uma demanda natural. Ele não está integrado ao fluxo de transações, não podendo ser uma camada de liquidação, um canal para comerciantes transfronteiriços ou uma primitive de moeda programável. É apenas um acessório, não o núcleo do produto.”
Portanto, para as stablecoins de marca: o token é apenas a base, o modelo de negócio é o verdadeiro núcleo.
- Perspectivas futuras: em 5 a 10 anos, a maioria dos pagamentos será feita por stablecoins
Apesar da retração do mercado de criptomoedas em 2026, a tendência de infraestrutura financeira baseada em stablecoins se torna cada vez mais evidente. Ainda assim, o setor está na fase inicial, com infraestrutura em desenvolvimento. Zach Abrams, CEO da Bridge, prevê: nos próximos cinco a dez anos, a maior parte dos pagamentos globais será feita por stablecoins, principalmente entre agentes não humanos (IA).
Quando a velocidade de circulação da moeda aumentar 10 ou 100 vezes, que tipo de sistema de suporte será necessário? Quais infraestruturas complementares serão essenciais? Tudo isso está acelerando.
4.1 Setor ainda na fase inicial, infraestrutura em evolução
O setor de stablecoins ainda está na fase mais inicial. A Bridge foi fundada há três anos e meio, e só há dois anos e meio lançou sua API, sendo uma das primeiras a oferecer capacidades de desenvolvimento de stablecoins para empresas. Nos últimos anos, seus produtos evoluíram continuamente conforme as demandas dos clientes, e atualmente exploram os limites de aplicação da plataforma de stablecoins e as capacidades de suporte necessárias.
No começo, o foco era em pagamentos transfronteiriços, uma área de grande interesse. Depois, surgiram oportunidades em pagamentos de assistência e grandes volumes — clientes como o governo dos EUA e empresas de tecnologia como a Scale.ai, que usam stablecoins para pagar colaboradores globais em tarefas de anotação de dados.
Depois, novas oportunidades bancárias emergiram: empreendedores começaram a construir serviços bancários inovadores sobre infraestrutura de stablecoins, oferecendo soluções para países e regiões com pouca ou nenhuma cobertura financeira. A SpaceX entrou como cliente de peso, usando stablecoins para gestão de recursos corporativos e transferências internacionais eficientes. Hoje, cartões e pagamentos cotidianos representam um novo motor de crescimento, levando a uma expansão em escala da emissão de stablecoins.
(bridge.xyz)
4.2 Pagamentos com agentes de IA: direção-chave
Pagamentos por agentes de IA serão uma das principais aplicações futuras de stablecoins. A demanda por aplicações de agentes de IA está crescendo exponencialmente. Muitas startups estão construindo cenários de pagamento por agentes usando suas APIs, e algumas até lançaram stablecoins customizadas para esses fins. Essa “explosão criativa” está formando um ecossistema: equipes explorando diferentes soluções, e o mercado selecionando as melhores, que então escalam.
Zach Abrams diferencia duas categorias de cenários:
Cautela no curto prazo: a maioria dos “pagamentos por agentes” ainda está na fase de operações manuais em interfaces de chat — usuários procuram produtos por diálogo e pagam com cartão. Essa cadeia de decisão humana e pagamento tradicional tem pouca relação com stablecoins, e sua migração é incerta.
Visão de longo prazo: infraestrutura pura, impulsionada por plataformas como Cloudflare, que promovem agentes de IA totalmente automáticos, sem intervenção humana, para microtransações e liquidações, especialmente para acesso à informação. Essa mudança pode revolucionar o modelo de economia da internet.
Atualmente, interfaces de IA fechadas estão consumindo rapidamente o valor da internet aberta, cortando a conexão entre criadores e consumidores de conteúdo. Sem novos mecanismos de troca de valor, a produção de conteúdo de alta qualidade pode ser prejudicada. Stablecoins, com seus sistemas de microtransações, oferecem a melhor solução para esse problema, permitindo troca de valor instantânea e de baixo custo em interações atomizadas, reconfigurando o ecossistema de incentivos da internet aberta.
4.3 Estratégia da Stripe: construir uma pilha de stablecoins amigável a desenvolvedores
A Stripe está adquirindo Bridge, Privy e desenvolvendo sua infraestrutura de blockchain, chamada Tempo, para criar uma pilha tecnológica completa de stablecoins. O objetivo principal é replicar a experiência de “cinco linhas de código conectando ao pagamento com cartão”, oferecendo uma plataforma única para desenvolvedores criarem stablecoins:
Infraestrutura de stablecoins (Bridge): garantir fluxo eficiente de fundos
Contas e privacidade (Privy): armazenamento seguro de valor
Blockchain Tempo: atender a alta concorrência e velocidade de transações
Para a estratégia e valor da Stripe, ela não tenta prever quais cenários terão sucesso, mas fornece ferramentas neutras e abertas para todos os desenvolvedores. Para onde tudo isso vai, ainda é cedo para dizer — o setor ainda está na fase inicial de desenvolvimento. Mas uma coisa é clara: para todos os aplicativos que desejam usar stablecoins com sucesso, algumas infraestruturas essenciais serão indispensáveis.
- Conclusão
Stablecoin infrastructure, como a da Bridge, possui vantagens únicas: não precisam prever quais casos de uso terão sucesso ou fracasso. Os desenvolvedores que adotam essas infraestruturas estão, na prática, captando sinais antecipados das tendências futuras. Assim, provedores de infraestrutura muitas vezes detectam inovações de 6 a 18 meses antes do mercado, por poderem observar diretamente o que fundadores e empresas estão construindo.
Após a retração do mercado de criptomoedas, a infraestrutura de stablecoins está no centro do palco.