- A negociação “falhada”
- O experimento mental de Satoshi
- O delta “mágico”
Uma publicação de 16 anos atrás em um fórum, do enigmático criador do Bitcoin, foi recentemente revisitada para defender a narrativa do ativo como “ouro digital”
Alex Thorn, chefe de pesquisa de toda a empresa na Galaxy Digital, apresentou uma refutação detalhada aos críticos que afirmam que o Bitcoin falhou como proteção contra a desvalorização da moeda
Thorn argumenta que a verdadeira tese do “ouro digital” está mais relacionada a uma visão fundamental apresentada por Satoshi Nakamoto em 2010 do que às flutuações de preço de curto prazo
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A negociação “falhada”
Desde setembro de 2025, o Bitcoin desacoplou-se notavelmente do ouro. Thorn admite que essa divergência prejudicou o sentimento do mercado.
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“Falha do Bitcoin em negociar como ouro como parte da ‘negociação de desvalorização’ desde setembro de 2025 prejudicou sua narrativa com novos participantes”, escreveu Thorn no X.
No entanto, ele sustenta que o mercado está confundindo “beta” com “fundamentos”.
O experimento mental de Satoshi
Thorn destacou um post seminal de Satoshi Nakamoto no fórum Bitcointalk, datado de 27 de agosto de 2010. É dedicado ao valor intrínseco da então nascente criptomoeda.
Satoshi pediu aos leitores que imaginassem um “metal base tão escasso quanto o ouro”, mas desprovido de todas as suas qualidades físicas úteis (cor cinza entediante, má condutividade elétrica, não particularmente resistente, sem utilidade prática ou ornamental).
Apesar dessas deficiências, ele atribuiu a esse metal “uma propriedade especial e mágica: pode ser transportado por um canal de comunicação”.
Satoshi concluiu que essa propriedade por si só poderia monetizar o ativo.
“Se de alguma forma adquirisse algum valor, por qualquer motivo, então qualquer pessoa que quisesse transferir riqueza a longas distâncias poderia comprá-lo, transmiti-lo e fazer com que o destinatário o vendesse.”
O delta “mágico”
Segundo Thorn, esse experimento mental representa a tese do “ouro digital” em sua forma mais pura.
Ela descreve um ativo que imita a escassez e durabilidade do ouro, mas adiciona a utilidade “mágica” de transferência instantânea e global.
“O delta entre as propriedades fundamentais do Bitcoin, semelhantes às do ouro, e a precificação do mercado em relação ao ouro, bem como a probabilidade de que o Bitcoin eventualmente feche essa lacuna, é a tese de investimento do ‘ouro digital’”, explicou Thorn.
Para investidores dispostos a ignorar a volatilidade recente, essa pode ser uma oportunidade significativa, segundo Thorn.
“E se você acredita que o mercado eventualmente valorizará o Bitcoin como ouro, essa é a sua alpha.”
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