Mais de 27k contratos de opções sobre Bitcoin expiram! Analista: os sinais de um mercado em baixa continuam a dominar

De acordo com os dados da Greeks.live, a 10 de abril houve vencimento no mesmo dia de 27.000 contratos de opções sobre BTC e 151.000 contratos de opções sobre ETH. A relação Put Call das opções de BTC é de 0,71, com o maior ponto de dor nos 69.000 dólares. O analista da Greeks.live, Adam, indica que, em si, vários indicadores do mercado cripto apontam para características de um mercado bear.

Liquidação de opções de hoje: visão geral dos dados centrais de BTC e ETH

Indicadores-chave das opções com vencimento a 10 de abril

(Fonte: Greeks.live)

1. Opções sobre BTC

N.º de contratos em aberto: 27.000 contratos

Put Call Ratio: 0,71 (tendência para bullish)

Maior ponto de dor: 69.000 dólares

Valor nocional: 19,4 mil milhões de dólares

As principais posições em aberto concentram-se em contratos com vencimento no final de abril e no final de junho

2. Opções sobre ETH

N.º de contratos em aberto: 151.000 contratos

Put Call Ratio: 0,77 (tendência para bullish)

Maior ponto de dor: 2.050 dólares

Valor nocional: 3,3 mil milhões de dólares

A quota de opções sobre BTC no mercado global de opções cripto continua a ultrapassar 80%, mantendo uma posição dominante sólida. Do ponto de vista da estrutura das posições em aberto, a negociação atual tem como principal foco os contratos com prazo no final de abril (prazo do mês) e, em segundo lugar, as posições com prazo no final de junho (fim de trimestre).

Análise técnica: queda acentuada da volatilidade implícita; Skew sobe ligeiramente

Nesta semana, a volatilidade implícita (IV) das principais maturidades do BTC registou uma descida significativa; a maioria das maturidades da IV caiu para perto de 40%. A IV das principais maturidades do ETH também desceu em simultâneo para perto de 60%. A descida da IV normalmente reflecte um estreitamento das expectativas do mercado quanto à volatilidade do preço a curto prazo; em correspondência, verifica-se uma redução dos prémios de opções, o que, ao nível das estratégias, comprime o espaço de ganhos para os vendedores de opções. Para os compradores, significa que o custo de entrada tende a ser relativamente mais baixo.

No que respeita ao Skew, nesta semana continuou a subir ligeiramente, indicando que a procura de protecção contra quedas aumentou um pouco; contudo, o aumento é limitado e ainda não atinge a faixa em que o mercado está altamente apreensivo com o risco de descida. No geral, a combinação da leitura de IV e Skew reflecte um sentimento defensivo moderado, e não um pânico forte.

Interpretação dos analistas: o ressalto desta semana é uma excepção; a cor de fundo do mercado bear não mudou

O analista da Greeks.live, Adam, aponta que o Bitcoin este ano ficou claramente atrás, tanto no desempenho de preços como na atenção do mercado, e que esta semana, impulsionado pelas notícias de uma pausa na guerra entre o Irão e os EUA, conseguiu romper a faixa de consolidação recente, sendo uma das poucas tendências de ressalto contínuo em 2025.

No entanto, Adam salienta com clareza que, embora a curto prazo tenha ocorrido um ressalto, com base em indicadores centrais como os fluxos de capitais, as criptomoedas, no conjunto, continuam numa condição passiva que é arrastada pelo mercado externo, como as acções e o sentimento macro. Ainda não se formou uma dinâmica endógena no mercado cripto; todos os indicadores continuam a apontar para a continuação das características de um mercado bear. Neste momento, ainda não existe um sinal claro de que o sentimento do mercado esteja a mudar de forma estrutural.

Perguntas frequentes

O que é o maior ponto de dor das opções (Max Pain) e como afecta o rumo do mercado?

O maior ponto de dor refere-se a um nível de preço específico que maximiza o prejuízo agregado dos compradores de opções quando as opções vencem; normalmente, é também a posição em que as perdas agregadas dos market makers são mínimas. A teoria do mercado sugere que o movimento do preço antes do vencimento pode ser influenciado pelo efeito de atracção do maior ponto de dor, mas este efeito pode diminuir de forma evidente quando o mercado sofre volatilidade intensa, sendo necessário avaliá-lo em conjunto com a dinâmica global do mercado.

Um Put Call Ratio abaixo de 1 significa que o sentimento do mercado está inclinado para posições longas?

O Put Call Ratio é a razão entre o volume em aberto de opções de venda (Put) e o volume em aberto de opções de compra (Call). Quando é inferior a 1, significa que o mercado tem mais opções de compra do que opções de venda, e que a estrutura de posição global está inclinada para expectativas longas. Os valores de 0,71 do BTC e 0,77 do ETH são ambos inferiores a 1, o que indica que, neste momento, o mercado ainda mantém uma tendência relativamente optimista nas posições em ambos os tipos de activos. Ainda assim, é necessário interpretar de forma integrada com o Skew e a tendência da IV.

Se a IV do BTC cair para perto de 40%, o que isso implica para as estratégias de negociação?

A queda da IV reflecte uma contracção das expectativas do mercado quanto à volatilidade a curto prazo; consequentemente, o prémio das opções diminui. Para os vendedores de opções, um ambiente de IV baixa pode comprimir o espaço de ganhos das estratégias de venda; para os compradores, o custo de aquisição das opções tende a baixar, pelo que a relação custo-benefício de certas estratégias de compra de volatilidade melhora. Actualmente, a IV do BTC caiu para perto de 40%, situando-se num nível relativamente baixo na fase recente.