A Across Protocol propôs dissolver a sua estrutura de organização autónoma descentralizada e converter-se numa corporação tradicional dos EUA, oferecendo aos detentores de tokens a opção de trocar tokens ACX por participação numa nova entidade ou vender com um prémio de 25% em relação à média de 30 dias.
A proposta de “verificação temporária” de 11 de março de 2026 argumenta que o atual quadro de tokens e DAO tem “impactado materialmente a nossa capacidade de fechar parcerias e integrações” com parceiros institucionais, provocando um aumento de 80% no preço do ACX para $0,06, com volume de negociação a atingir aproximadamente 3,5 vezes a capitalização de mercado do token.
Mecânica da Proposta e Opções para os Detentores de Tokens
Caminho de Troca por Participação
Segundo a proposta, uma nova corporação dos EUA chamada “AcrossCo” seria a entidade operacional, detendo toda a propriedade intelectual do protocolo e gerindo desenvolvimento, parcerias e comercialização. Os detentores de tokens poderiam trocar ACX por participação na AcrossCo numa proporção de 1:1.
Detentores com mais de 5 milhões de tokens ACX podem converter diretamente em participação. Detentores menores podem participar através de uma estrutura de veículo de propósito específico (SPV) sem taxas, com um valor mínimo de troca de 250.000 ACX (aproximadamente $10.000 ao preço atual), concebido para ser o mais inclusivo possível para a base de detentores. Todos os detentores—investidores institucionais, funcionários e utilizadores comuns—seriam tratados de forma igualitária na troca por participação.
Opção de Compra de Tokens
Detentores que optarem por não participar na troca por participação podem vender os seus tokens ACX por USDC a $0,04375, representando um prémio de 25% em relação ao preço médio de negociação dos últimos 30 dias. A janela de compra abriria dentro de três meses após a aprovação da proposta e permaneceria disponível durante seis meses, financiada pelos ativos líquidos do protocolo, que aproximadamente correspondem à capitalização de mercado atual.
Antes da proposta, o token negociava a cerca de $0,033. O aumento imediato para $0,07, antes de estabilizar em torno de $0,06, reflete a avaliação do mercado do piso de compra, embora o preço atual esteja bem acima do valor de compra proposto de $0,04375, sugerindo que os traders apostam numa oferta mais elevada ou que a opção de participação tem maior valor.
Justificação: Barreiras Institucionais e Subavaliação
Desafios nas Parcerias
A Risk Labs, equipa por trás do Across Protocol, afirmou que, embora a estrutura de tokens e DAO inicialmente tenha ajudado a impulsionar parcerias, o aprofundamento do trabalho com parceiros institucionais revelou limitações estruturais. “A estrutura de tokens e DAO impactou materialmente a nossa capacidade de fechar parcerias e integrações”, lê-se na proposta.
A transição para uma entidade legal tradicional melhoraria “significativamente a nossa capacidade de celebrar contratos executáveis, estruturar acordos de receita e entregar mais valor aos stakeholders do Across”, segundo a proposta. Isto representa uma mudança significativa da ortodoxia DeFi, que defende que tokens e DAOs são formas superiores de organização para infraestruturas descentralizadas.
Preocupações com a Valoração
A proposta reconhece explicitamente que “com as avaliações atuais do ACX, acreditamos que o Across Protocol está significativamente subvalorizado”. A reestruturação é apresentada como uma oportunidade para “explorar novas formas de fomentar o crescimento, agindo no melhor interesse da comunidade mais ampla do Across”.
A Risk Labs descreveu a proposta como uma oportunidade de “duplicar o esforço no Across” através de uma estrutura que os parceiros institucionais realmente compreendem, potencialmente desbloqueando valor que a equipa acredita estar atualmente preso num token subvalorizado.
Reação do Mercado e Atividade de Negociação
Movimento de Preço
O preço do token ACX subiu aproximadamente 80% após a publicação da proposta, passando de cerca de $0,033 para perto de $0,06. O aumento imediato para $0,07, antes de estabilizar em torno de $0,06, indica um interesse intenso dos traders nas implicações da reestruturação.
Em comparação, o Bitcoin e o índice CoinDesk 20, que inclui as maiores criptomoedas, negociaram de forma estável durante o mesmo período, destacando a natureza específica do movimento de preço relacionado com a proposta.
Aumento de Volume
O volume de negociação de 24 horas atingiu $149 milhões, aproximadamente 3,5 vezes a capitalização de mercado do token. Este volume elevado reflete o interesse especulativo intenso em torno da proposta, com traders a ponderar se o prémio de compra ou a opção de participação oferecem maior potencial de valorização.
Precedente de DAO para Corporação
Mudança Filosófica
A proposta do Across Protocol representa uma das primeiras ocasiões em que um protocolo DeFi argumenta publicamente que uma estrutura corporativa tradicional é superior a uma DAO baseada em tokens para crescimento. A iniciativa desafia anos de narrativa na indústria que posiciona organizações descentralizadas como o futuro da infraestrutura financeira.
A proposta reconhece que a Risk Labs manteve uma abordagem “purista de tokens” ao longo dos seus quatro anos de história, com “nenhuma empresa privada, apenas operações geridas por fundações, tudo construído publicamente”. A transição proposta marca uma mudança estratégica, afastando-se deste modelo para uma estrutura mais familiar às instituições.
Implicações para a Indústria
Se aprovada, a conversão estabeleceria um precedente para outros protocolos que enfrentam obstáculos semelhantes à adoção institucional. A capacidade de oferecer contratos executáveis e acordos de receita claros através de uma estrutura de C-corp tradicional poderia ser atrativa para protocolos que procuram uma integração mais profunda com o finanças tradicionais.
Cronograma de Governança
Processo Comunitário
A proposta encontra-se atualmente na fase de “verificação temporária”—uma sondagem não vinculativa para avaliar o sentimento da comunidade antes da governação formal. Uma chamada comunitária está agendada para 18 de março, com discussão formal até 25 de março. Uma votação no Snapshot pelos detentores de tokens seguir-se-á a 26 de março.
Cronograma de Implementação
Se a proposta for aprovada, iniciará o trabalho de estruturação legal, criação de SPV e transferências de investidores, além do desenvolvimento de uma interface para troca e venda. Dentro de três meses após a aprovação, os detentores de ACX poderão trocar ou vender os seus tokens, com a janela de compra de seis meses a começar nesse momento.
A proposta enfatiza que o Across Protocol continuará a operar sem interrupções durante todo o período de transição.
Considerações Legais e Restrições
Elegibilidade dos Investidores
Devido às leis de valores mobiliários dos EUA, a participação na troca de participação através da estrutura de SPV será limitada aos primeiros 100 investidores nos EUA e aos primeiros aproximadamente 500 investidores fora dos EUA. Os investidores nos EUA também devem verificar o seu estatuto como “investidores credenciados” para participar.
Declaração de Interesse Não Vinculativa
A Risk Labs abriu um formulário preliminar de expressão de interesse, não vinculativo, para que os detentores de tokens indiquem a sua preferência relativamente à troca de tokens por participação. Este serve como um mecanismo de recolha de dados, não como um compromisso.
FAQ: Proposta de Reestruturação do Across Protocol
Q: Quais opções têm os detentores de tokens ACX na proposta?
A: Os detentores podem optar por trocar ACX por participação na nova C-corp AcrossCo numa proporção de 1:1 ou vender os tokens por USDC a $0,04375, um prémio de 25% em relação ao preço médio de 30 dias anterior.
Q: Por que é que o Across Protocol propõe dissolver a sua DAO?
A: A equipa argumenta que a estrutura de tokens e DAO dificultou parcerias institucionais e integrações. Uma C-corp tradicional permitiria contratos executáveis, acordos de receita mais claros e potencialmente maior valor para os stakeholders.
Q: Qual é o estado atual da proposta?
A: A proposta está na fase de “verificação temporária”—uma sondagem comunitária não vinculativa. A governação formal inclui uma chamada comunitária a 18 de março, discussão até 25 de março e uma votação no Snapshot a 26 de março.
Q: Como reagiu o mercado à proposta?
A: O preço do token ACX subiu cerca de 80%, atingindo $0,06, com volume de negociação de $149 milhões—aproximadamente 3,5 vezes a capitalização de mercado do token—refletindo forte interesse especulativo na reestruturação.
Q: Todos os detentores de tokens podem participar na troca por participação?
A: Detentores com mais de 5 milhões de ACX podem converter diretamente. Detentores menores podem participar através de uma estrutura SPV sem taxas, com um mínimo de 250.000 ACX (cerca de $10.000), sujeito às limitações legais dos EUA quanto ao número de investidores e à verificação de investidores credenciados para participantes nos EUA.
