Os mercados financeiros dependem da confidencialidade. Os bancos não transmitem todos os empréstimos que concedem, os fundos de hedge não revelam as suas estratégias enquanto executam negociações, e as instituições raramente expõem as suas carteiras completas ao público. No entanto, a transparência é uma característica definidora da maioria das blockchains. Cada saldo, transação e posição pode ser visualizada em tempo real por qualquer pessoa com acesso a um explorador de blocos.
Esta abertura radical tem sido fundamental para construir confiança em sistemas descentralizados, mas também cria limitações. Muitas aplicações financeiras simplesmente não podem funcionar quando estratégias, níveis de colateral ou intenções de negociação estão totalmente visíveis. Como resultado, vários tipos de infraestruturas financeiras existentes nos mercados tradicionais têm dificuldade em emergir nas blockchains públicas.
Contratos inteligentes encriptados podem oferecer uma solução. Utilizando tecnologias como a encriptação totalmente homomórfica, os contratos inteligentes podem realizar cálculos com dados encriptados sem revelar as informações subjacentes. A blockchain pode verificar se as regras são seguidas e se os resultados estão corretos, enquanto os inputs sensíveis permanecem privados.
Se amplamente adotada, a computação encriptada poderá desbloquear uma nova classe de aplicações financeiras que combinam a programabilidade da blockchain com a confidencialidade exigida pelos mercados reais.
Mercados Privados de Empréstimos
O empréstimo é um dos setores mais estabelecidos na finança descentralizada. Plataformas permitem aos utilizadores depositar colateral e emprestar ativos através de contratos inteligentes automatizados. No entanto, a transparência destes sistemas pode criar vulnerabilidades.
Na maioria dos protocolos de empréstimo, as taxas de colateral, tamanhos de empréstimo e limites de liquidação são visíveis ao público. Traders e bots automatizados podem monitorizar estas posições em tempo real, às vezes explorando os mutuários quando as condições de mercado mudam rapidamente.
Contratos inteligentes encriptados poderiam permitir sistemas de empréstimo onde os termos do empréstimo e as posições de colateral permanecem privados. O protocolo ainda aplicaria os requisitos de colateral e geriria automaticamente o risco, mas os detalhes exatos de cada empréstimo permaneceriam ocultos ao público.
Vários projetos de blockchain estão a explorar esta abordagem, incluindo a Secret Network, que permite a execução privada de contratos inteligentes.
Negociação em Dark Pools na Blockchain
Negociações institucionais de grande volume raramente ocorrem em mercados totalmente transparentes. Quando uma ordem grande se torna visível, pode influenciar os preços e atrair traders oportunistas que tentam lucrar com a informação.
A finança tradicional resolve este desafio através de dark pools, plataformas privadas de negociação onde as ordens permanecem ocultas até à execução. Estes sistemas permitem às instituições movimentar quantidades significativas de capital sem sinalizar as suas intenções ao mercado.
As blockchains públicas, por outro lado, expõem transações pendentes antes de serem finalizadas. Esta visibilidade dificulta a execução de grandes negociações sem revelar o fluxo de ordens.
Contratos inteligentes encriptados poderiam replicar a negociação em dark pools na cadeia. As ordens poderiam ser submetidas de forma encriptada, combinadas de forma privada dentro do contrato, e apenas o liquidação final seria pública. Plataformas como a Aztec estão a experimentar infraestruturas focadas em privacidade que poderiam suportar este tipo de estrutura de mercado.
Tokenização Confidencial de Ativos
A tokenização de ativos do mundo real é frequentemente considerada uma das aplicações mais promissoras da blockchain. Valores mobiliários, fundos de investimento e imóveis poderiam ser representados por tokens digitais que se liquefazem instantaneamente e se movem de forma fluida entre mercados globais.
No entanto, a maioria dos ativos financeiros regulados exige confidencialidade rigorosa. Registos de propriedade, identidades de investidores e verificações de conformidade não podem ser visíveis publicamente numa ledger aberta.
Contratos inteligentes encriptados permitem que ativos tokenizados mantenham a privacidade, beneficiando ainda da liquidação programável. Transferências de propriedade e verificações regulatórias podem ser processadas com dados encriptados, garantindo que os requisitos de conformidade sejam cumpridos sem expor informações sensíveis.
Provedores de infraestruturas como a Oasis Network estão a desenvolver ferramentas destinadas a possibilitar frameworks de tokenização confidencial para ativos regulados.
Mercados de Derivados Confidenciais
Negociação de derivativos envolve posições complexas que frequentemente refletem estratégias de hedge sofisticadas. Nos mercados financeiros tradicionais, os traders guardam esta informação de perto, pois a exposição pode revelar intenções estratégicas.
Nas blockchains transparentes, no entanto, cada posição e movimento de negociação é visível. Os concorrentes podem monitorizar grandes posições e potencialmente antecipar o comportamento do mercado com base na exposição observada.
Contratos inteligentes encriptados poderiam permitir que protocolos de derivativos calculassem obrigações de liquidação e requisitos de margem sem revelar as posições subjacentes. O sistema verificaria se os traders cumprem os requisitos de risco, mantendo os detalhes das suas estratégias confidenciais.
Esta privacidade poderia tornar as plataformas de derivativos descentralizadas mais viáveis para traders profissionais que exigem discrição na gestão de grandes exposições.
Pontuação de Crédito Confidencial
A avaliação de crédito depende de dados pessoais e financeiros altamente sensíveis. Registos de rendimento, histórico de emprego, obrigações de dívida e comportamento de pagamento contribuem todos para avaliar se um mutuário provavelmente irá reembolsar um empréstimo.
As blockchains públicas são pouco adequadas para processar este tipo de informação, pois os dados tornariam visíveis a todos na rede. Como resultado, muitos sistemas de empréstimo descentralizados dependem de sobrecolateralização em vez de avaliação de crédito tradicional.
A encriptação totalmente homomórfica oferece uma alternativa potencial. Os mutuários poderiam submeter informações financeiras encriptadas que um contrato inteligente avalia usando um modelo de crédito. O contrato poderia determinar se o mutuário cumpre critérios específicos sem revelar os dados subjacentes.
Esta abordagem poderia permitir modelos de empréstimo mais sofisticados na finança descentralizada, preservando a privacidade do utilizador.
Gestão de Carteiras Privadas
Investidores institucionais gerem carteiras diversificadas através de múltiplos ativos e estratégias. Estas alocações são geralmente tratadas como informação proprietária, pois refletem investigação de investimento e planeamento estratégico.
As blockchains públicas tornam este tipo de informação totalmente transparente. Analistas podem rastrear carteiras grandes, observar alterações de alocação e tentar prever estratégias de investimento com base na atividade na cadeia.
Contratos inteligentes encriptados poderiam suportar sistemas de gestão de carteiras onde as alocações permanecem confidenciais. Regras de reequilíbrio e pesos de carteira poderiam ser processados de forma privada, enquanto a blockchain verifica se o contrato opera de acordo com regras predefinidas.
Para instituições que consideram infraestruturas de blockchain, a capacidade de proteger informações de carteira pode ser um requisito crítico.
Liquidações Confidenciais
Mecanismos de liquidação desempenham um papel essencial na finança descentralizada, garantindo que os protocolos de empréstimo permaneçam solventes quando os valores de colateral caem. Quando o colateral de um mutuário diminui abaixo dos níveis exigidos, contratos inteligentes liquidam automaticamente a posição.
No entanto, a transparência destes sistemas pode criar oportunidades para negociações predatórias. Como os limites de liquidação são visíveis ao público, os traders podem monitorizar posições vulneráveis e tentar lucrar com vendas forçadas.
Contratos inteligentes encriptados poderiam esconder os gatilhos de liquidação, mantendo ainda assim o controlo de risco necessário. As posições seriam liquidadas automaticamente quando as condições fossem atendidas, mas os limites exatos permaneceriam confidenciais.
Ao eliminar alvos visíveis, esta abordagem poderia reduzir o incentivo para traders explorarem posições vulneráveis.
Rumo a uma Finança Blockchain Privada
A primeira geração de finança descentralizada demonstrou que os serviços financeiros podiam ser automatizados e executados em blockchains públicas. No entanto, a transparência total limitou os tipos de mercados que podem operar realisticamente na cadeia.
A computação encriptada introduz um novo espaço de design para aplicações financeiras. Ao permitir que contratos inteligentes processem dados confidenciais, os desenvolvedores podem criar sistemas que preservam tanto a privacidade quanto a verificabilidade. Plataformas que constroem ambientes de contratos inteligentes encriptados, incluindo projetos como a Fhenix, estão a trabalhar para trazer esta capacidade para a infraestrutura blockchain. Se bem-sucedidos, poderão possibilitar aplicações financeiras que se assemelhem mais à confidencialidade e complexidade dos mercados tradicionais, mantendo a abertura e a programabilidade das redes descentralizadas.
