Sonho de crédito com stablecoins não garantidas

Introdução

Os utilizadores do mercado global de crédito ao consumo sem garantia são como carne para canhão na finança moderna — lentos a agir, com julgamento limitado e sem competências matemáticas.

Quando o crédito ao consumo sem garantia passa para o setor de stablecoins, o seu mecanismo de funcionamento irá mudar, e novos participantes terão oportunidade de participar.

Mercado enorme

Nos Estados Unidos, a principal forma de empréstimo sem garantia é o cartão de crédito: esta ferramenta de crédito omnipresente, com alta liquidez e acesso imediato, permite aos consumidores emprestar sem fornecer garantias durante as compras. A dívida de cartões de crédito em aberto continua a crescer, atingindo atualmente cerca de 1,21 biliões de dólares.

Tecnologia antiquada

A última grande mudança no setor de empréstimos com cartão de crédito ocorreu nos anos 90, quando a Capital One lançou um modelo de precificação baseado no risco, que revolucionou o mercado de crédito ao consumo. Desde então, apesar do surgimento de novos bancos e fintechs, a estrutura do setor permaneceu praticamente inalterada.

No entanto, a emergência de stablecoins e protocolos de crédito na cadeia trouxe uma nova base: moeda programável, mercado transparente e fundos em tempo real. Estes aspetos prometem, por fim, quebrar este ciclo, e, num ambiente digital e sem fronteiras, redefinir a forma como o crédito é criado, financiado e reembolsado.

• Nos atuais sistemas de pagamento com cartões, existe um atraso entre a aprovação (quando a transação é autorizada) e a liquidação (quando a entidade emissora transfere fundos ao comerciante). Ao transferir o processamento de fundos para a cadeia, estas contas a receber podem ser tokenizadas e financiadas em tempo real.
• Imagine um consumidor que compra um produto no valor de 5.000 dólares. A transação é imediatamente autorizada. Antes da liquidação com Visa ou Mastercard, a entidade emissora tokeniza a conta a receber na cadeia e recebe 5.000 USDC de um pool de crédito descentralizado. Após a liquidação, envia esses fundos ao comerciante.
• Depois, quando o tomador do empréstimo reembolsar, o pagamento será devolvido automaticamente ao credor na cadeia através de um contrato inteligente. Todo o processo é igualmente em tempo real.

Este método possibilita liquidez em tempo real, transparência na origem dos fundos e reembolsos automáticos, reduzindo o risco de contraparte e eliminando muitos processos manuais presentes no crédito ao consumo atual.

De securitização a pools de fundos

Ao longo de décadas, o mercado de crédito ao consumo tem dependido de depósitos e securitização para realizar empréstimos em grande escala. Bancos e emissores de cartões agrupam milhares de contas a receber em títulos lastreados por ativos (ABS), que depois vendem a investidores institucionais. Esta estrutura oferece alta liquidez, mas também complexidade e opacidade.

Empresas como Affirm e Afterpay, que oferecem “compre agora, pague depois” (BNPL), demonstraram a evolução do processo de aprovação de crédito. Deixaram de oferecer limites de crédito universais, passando a avaliar cada transação na venda, diferenciando uma sofá de 10.000 dólares de um par de ténis de 200 dólares.

• Este tipo de risco de crédito ao nível de transação produz contas a receber padronizadas e divisíveis, com informações claras sobre o tomador, prazo e risco, tornando-as ideais para negociação em pools de crédito na cadeia.
• O crédito na cadeia pode ser expandido criando pools de crédito dedicados a grupos específicos de tomadores ou categorias de compra. Por exemplo, um pool pode financiar pequenas transações de clientes de alta qualidade, enquanto outro pode focar em consumidores menos qualificados para pagamentos de viagens em prestações.
• Com o tempo, esses pools podem evoluir para mercados de crédito com objetivos específicos, permitindo a definição de preços dinâmicos e a transparência de desempenho para todos os participantes.

Esta programabilidade abre portas para uma alocação de capital mais eficiente, melhores taxas para consumidores e a construção de um mercado global de crédito ao consumo sem garantia, aberto, transparente e auditável em tempo real.

Nova pilha de crédito na cadeia

Reimaginar o crédito ao consumo sem garantia na era da cadeia não significa apenas transferir produtos de crédito para a blockchain, mas reconstruir fundamentalmente toda a infraestrutura de crédito. Além dos emissores e processadores, o ecossistema tradicional de empréstimos depende de uma rede complexa de intermediários:

• Precisamos de novos métodos de avaliação de crédito. Sistemas tradicionais como FICO e VantageScore podem ser adaptados à cadeia, mas sistemas descentralizados de identificação e reputação podem desempenhar um papel maior.
• As entidades de empréstimo também precisarão de avaliações de credibilidade, semelhantes às classificações de S&P, Moody’s ou Fitch, para avaliar a qualidade da aprovação e o desempenho de pagamento.
• Por fim, as etapas menos visíveis, mas essenciais, na cobrança de empréstimos também precisam de melhorias. Dívidas denominadas em stablecoins ainda requerem mecanismos de execução e processos de recuperação, combinando automação na cadeia com quadros jurídicos fora da cadeia.

Cartões de stablecoin já estão a preencher a lacuna entre moeda fiduciária e consumo na cadeia. Protocolos de empréstimo e fundos de mercado tokenizados redefinem poupança e retorno. Levar o crédito ao consumo sem garantia para a cadeia completa esta relação triangular, permitindo aos consumidores emprestar sem problemas, aos investidores financiar de forma transparente, tudo impulsionado por uma infraestrutura financeira aberta.