Em março de 2026, a Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) anunciou oficialmente que o seu livro-razão partilhado baseado em blockchain concluiu a fase de conceção e está prestes a entrar na iteração de Minimum Viable Product (MVP). O objetivo central deste projeto é integrar a transferência de valor tokenizado no ecossistema digital na infraestrutura da SWIFT, permitindo liquidações de pagamentos transfronteiriços 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Este desenvolvimento representa uma mudança significativa para a SWIFT—o pilar global de mensagens financeiras que liga mais de 11 000 instituições financeiras em mais de 200 países e territórios—à medida que evolui de uma "camada de transmissão de informação" para uma "camada combinada de informação e liquidação". Ao contrário dos projetos típicos de blockchain pública, o livro-razão partilhado da SWIFT não é uma cadeia pública e não emite ativos cripto nativos. Em vez disso, é construído como uma infraestrutura permissionada sobre a rede Ethereum Layer 2 Linea.
Segundo informações disponíveis, mais de 30 instituições financeiras globais—including JPMorgan Chase, HSBC, BNP Paribas, Deutsche Bank e Bank of America—participaram no desenho funcional e no enquadramento de governação do livro-razão. O projeto prevê lançar o MVP com transações reais durante 2026.
Evolução: De Sistema de Mensagens a Livro-Razão Partilhado
Enquanto centro de informação para a finança transfronteiriça, a função principal da SWIFT tem sido transmitir instruções de pagamento padronizadas, não deter ou liquidar fundos. No modelo tradicional, um único pagamento transfronteiriço precisa de passar por várias camadas de bancos correspondentes, limitado pelo horário de funcionamento de cada participante, diferenças de fuso horário e processos de reconciliação complexos.
Principais Marcos
| Data | Evento |
|---|---|
| 2015 | SWIFT lança a iniciativa Global Payments Innovation (GPI) para melhorar a rapidez e transparência |
| 2023 | SWIFT inicia testes sandbox de CBDC, experimentando transferências de moeda digital de banco central em vários cenários |
| 2023-2024 | Fase de conceção do livro-razão partilhado, com mais de 30 bancos envolvidos no desenho funcional e de governação |
| Setembro de 2025 | Meios de comunicação reportam SWIFT e mais de uma dúzia de bancos a testar mensagens blockchain na Linea |
| Novembro de 2025 | SWIFT anuncia oficialmente no Sibos que o livro-razão partilhado será incorporado na sua infraestrutura |
| 2026 | Livro-razão partilhado entra na fase MVP, com planos para lançamento com transações reais |
A estratégia de reforma da SWIFT segue uma abordagem clara em dois passos: primeiro, otimizar o sistema existente (GPI, migração ISO 20022); depois, integrar tecnologias emergentes (livro-razão partilhado, conectividade CBDC). Esta abordagem responde às críticas antigas sobre pagamentos transfronteiriços serem lentos, caros e opacos, ao mesmo tempo que posiciona a SWIFT para competir com stablecoins e redes de pagamentos baseadas em blockchain.
Arquitetura Técnica e Lógica Operacional do Livro-Razão Partilhado
Stack Tecnológico
A solução técnica da SWIFT não é um modelo único. Com base na informação atual, a arquitetura pode combinar os seguintes elementos:
- Núcleo de Blockchain Consórcio: Com a SWIFT no centro, as principais instituições financeiras funcionam como nós numa blockchain permissionada. Isto garante confiança e controlo elevados, suportando transações de baixa latência e elevado débito.
- Ancoragem na Ethereum Layer 2: O livro-razão partilhado opera sobre a cadeia de consórcio, mas periodicamente ancora hashes de estado na rede Linea. Este desenho equilibra desempenho interno com verificabilidade externa.
- Modelo Centralizado de Livro-Razão: O livro-razão partilhado da SWIFT atua como um hub para interações cross-chain, coordenando transferências de ativos digitais entre diferentes redes blockchain, em vez de processar diretamente cada transação.
Posicionamento Funcional
A principal capacidade do livro-razão partilhado é utilizar contratos inteligentes para registar, sequenciar e validar transações entre instituições financeiras. Isto permite movimentação em tempo real de depósitos tokenizados, stablecoins reguladas e moedas digitais de banco central (CBDC) entre instituições. Ao fundir os anteriormente separados "fluxo de informação" e "fluxo de valor" numa única camada, este desenho pode teoricamente reduzir custos de reconciliação e melhorar a visibilidade da liquidez.
Fonte: @swiftcommunity
Importa salientar que a SWIFT posiciona o livro-razão partilhado como uma "pista paralela" à infraestrutura de mensagens existente, não como substituto. Isto significa que as instituições financeiras podem ligar-se sem reformular fluxos internos ou processos de conformidade.
Contexto de Escala de Mercado
Dados públicos mostram que a SWIFT processa cerca de 5 biliões $ em instruções de transação diariamente, ultrapassando 1,2 quatriliões $ por ano. Em comparação, o volume global de transações com stablecoins está projetado em 33 biliões $ em 2025. Embora os dois sistemas difiram significativamente em escala, o rápido crescimento das stablecoins—especialmente em cenários de pagamentos B2B empresariais—está a captar maior atenção das instituições financeiras tradicionais.
Principais Narrativas e Pontos de Divergência
O mercado desenvolveu várias perspetivas-chave sobre a transformação blockchain da SWIFT:
Inovação Defensiva para Consolidar a Posição Existente
Segundo investigação da China Merchants Securities, a estratégia da SWIFT é "abraçar e conectar"—não competir diretamente com a tecnologia blockchain, mas integrá-la no seu próprio quadro, tornando-se uma ponte entre a finança tradicional e o mundo digital. Esta visão considera o livro-razão partilhado uma resposta defensiva aos desafios colocados por stablecoins, CBDC e novas redes de pagamentos, procurando evitar a criação de novos "ilhas" no sistema global de pagamentos devido a padrões divergentes.
Mudança Estrutural a Redefinir Pagamentos Transfronteiriços
Alguns analistas defendem que o avanço da SWIFT para a camada de liquidação de valor é sistemicamente significativo. Ao ligar registos on-chain com liquidação de fundos off-chain, as remessas transfronteiriças podem alcançar um ciclo fechado de "visibilidade on-chain, liquidação off-chain e conformidade auditável". Esta mudança é particularmente benéfica para PME envolvidas em comércio e e-commerce transfronteiriço.
Riscos de Execução Permanecem Significativos
Vozes mais cautelosas centram-se nos desafios de implementação. Os bancos enfrentam obstáculos como custos de integração com sistemas existentes, certeza jurídica entre jurisdições e riscos operacionais durante a operação paralela do livro-razão partilhado e sistemas de mensagens tradicionais. Equilibrar proteção de privacidade com conformidade regulatória é também uma variável fundamental.
Pontos de Controvérsia
Um debate recorrente no mercado centra-se em saber se o livro-razão partilhado irá enfraquecer ou reforçar o monopólio da SWIFT. Os otimistas acreditam que a integração blockchain revitalizará a SWIFT, enquanto os céticos apontam que a lógica de "desintermediação" do blockchain é intrinsecamente oposta ao modelo de "hub" da SWIFT, podendo acelerar a fragmentação funcional ao longo do tempo.
Impacto no Sector: Potenciais Efeitos na Ecosistema de Pagamentos Transfronteiriços
Para Instituições Financeiras Tradicionais
O livro-razão partilhado oferece aos bancos uma forma de aceder à liquidação blockchain sem abandonar os quadros de conformidade existentes. Para os mais de 30 bancos envolvidos na fase de conceção, as vantagens de pioneiros incluem moldar regras de governação, adaptação precoce a interfaces técnicas e captação de quota de mercado na custódia de ativos tokenizados e serviços conexos. Bancos de menor dimensão não envolvidos inicialmente podem enfrentar desafios de atualização tecnológica e pressão para partilhar custos.
Para Infraestrutura Blockchain
A escolha da SWIFT pela Ethereum Layer 2 como camada de ancoragem é um marco. Sinaliza que uma rede blockchain desenhada para conformidade institucional obteve reconhecimento do maior sistema de mensagens financeiras do mundo. Isto pode levar mais instituições financeiras a considerar o ecossistema Ethereum ao avaliar soluções blockchain.
Para Stablecoins e CBDC
O livro-razão partilhado apoia explicitamente a circulação de stablecoins reguladas e moedas digitais de banco central. Isto posiciona a SWIFT como potencial hub de ligação entre diferentes sistemas CBDC, criando um panorama que se sobrepõe mas difere de projetos multilateral CBDC como o mBridge. Para emissores de stablecoins, a integração com a SWIFT abre canais de distribuição para mais de 11 000 instituições financeiras, mas exige também o cumprimento de rigorosos padrões de conformidade e governação.
Para Estruturas de Custos de Pagamentos Transfronteiriços
Segundo dados públicos, o custo médio global das remessas transfronteiriças está projetado em 6,49 % em 2025. Se o livro-razão partilhado demonstrar ganhos de eficiência em larga escala, poderá impactar materialmente as estruturas de custos para pagamentos B2B e corredores de remessas. Contudo, a viabilidade tecnológica não garante viabilidade comercial—mecanismos de preços, transparência cambial e concorrência com canais tradicionais determinarão, em última instância, os custos para o utilizador final.
Perspetiva de Evolução Multi-Cenário
Com base na informação atual, podem ser projetados três cenários principais de evolução:
Cenário 1: Integração Suave
O livro-razão partilhado conclui os testes MVP conforme planeado e expande gradualmente a participação entre 2026 e 2027. Os principais bancos utilizam-no como suplemento ao sistema de mensagens tradicional para cenários específicos (como pagamentos B2B de alta urgência e liquidação de ativos tokenizados). A SWIFT mantém a sua posição central, mas o seu papel expande-se de transmissão pura de informação para uma arquitetura de "informação + liquidação opcional". O impacto nas redes de pagamentos cripto existentes é limitado devido a mercados-alvo diferentes (liquidações institucionais de grande escala vs. remessas de retalho/PME).
Cenário 2: Adoção Acelerada
Se a fase MVP proporcionar ganhos significativos de custo e eficiência, e as principais jurisdições reconhecerem rapidamente liquidações on-chain legalmente, a adoção pode superar as expectativas. Neste cenário, o modelo tradicional de bancos correspondentes enfrenta maior pressão, e alguns bancos de menor dimensão podem acelerar a migração para camadas de liquidação blockchain. Simultaneamente, stablecoins em conformidade veem adoção institucional mais ampla, complementando em vez de competir com o livro-razão partilhado.
Cenário 3: Desafios de Implementação
Se a fase de expansão encontrar obstáculos—como reconhecimento jurídico inconsistente da definitividade das transações entre jurisdições, custos de integração superiores ao esperado ou soluções de privacidade que não satisfaçam requisitos de alguns reguladores—o projeto pode abrandar ou mudar de rumo. Neste caso, a SWIFT pode regressar a um caminho tecnológico mais conservador, limitando as capacidades blockchain a pilotos de pequena escala.
Importa notar que estes cenários não são mutuamente exclusivos. Na prática, diferentes regiões e instituições podem avançar por diferentes etapas simultaneamente.
Conclusão
A decisão da SWIFT de levar o seu livro-razão partilhado baseado em blockchain à fase MVP é um exemplo marcante de infraestrutura financeira tradicional a adotar proativamente tecnologia de livro-razão distribuído. O valor central reside não na "disruptividade" da tecnologia em si, mas em demonstrar um caminho viável para instituições estabelecidas adotarem gradualmente novas capacidades de liquidação, mantendo a continuidade de conformidade e governação.
Para os participantes de mercado, o foco deve estar nos dados reais de transações da fase MVP, na vontade efetiva de adoção por parte dos principais bancos e na resposta legal de várias jurisdições às liquidações on-chain. O percurso destas variáveis determinará, em última análise, o resultado deste "experimento de fusão entre o tradicional e o emergente".
