Эксклюзивное интервью с Чжан Сюэ, инвестором-ангелом в сфере мотоциклов

Объем текста: 4622 слов, примерно 8 минут чтения

Автор | Первое финансовое агентство Гао Юань

Описание гостя

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

Фокус инвестиций: интегральные схемы, коммерческая космонавтика, высокотехнологичное производство и другие области высоких технологий.

Ключевые инвестиционные кейсы: Jinghe Integration (688249), Xinxiang Micro (688593), Changxin Storage, Galaxy Power и другие, всего инвестировано 15 компаний, вышедших на биржу. Общая прибыль инвесторов — десятки миллиардов.

Бакалавр Вэйханьского университета технологий, магистр Китайской академии наук, кандидат наук Фуданьского университета.

Первое финансовое агентство Гао Юань

Недавно китайский мотоцикл Zhangxue Machine в международных соревнованиях занял первое место, бренд достиг вершины. В то же время, инвесторы, стоящие за этим успехом, привлекли широкое внимание. Сегодня в эксклюзивном интервью «Инвестор говорит» Первого финансового агентства — первый ангельский инвестор Zhangxue Machine — основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin. Господин Цао, спасибо, что согласились на интервью. Я знаю, что Zhangxue Machine не полностью входит в ваши основные направления инвестиций, ведь Cao Xin Capital в основном инвестирует в полупроводники и коммерческую космонавтику. Меня очень интересует, почему в июле 2024 года, всего через четыре месяца после основания, и после разрыва с KAIYUE, вы решительно вложили 20 миллионов юаней. В чем причина?

一、Инвестиционные возможности — «гонка за машиной на десятки километров» и черты предпринимателя, тронувшие инвесторов

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

Zhangxue — наш очень хороший друг, его порекомендовали нам. Мы получили эту информацию и посмотрели много видео в интернете. Его характер очень ярко выражен — если посмотреть его прошлые видео, эти черты буквально исходят из экрана. В самом начале он ради того, чтобы стать гонщиком, гнался за машиной журналиста почти сто километров, в итоге журналист был тронут и дал ему шанс пройти кастинг. Посмотрев эти видео, мы практически приняли решение инвестировать.

Я сам занимаюсь инвестициями уже 14 лет, самый глубокий вывод — в инвестициях важны два слова — «инвестировать в человека». Какие люди достойны инвестиций — это наш главный вопрос. Такие люди, как Zhangxue, очень соответствуют нашим представлениям о создателях идеальных компаний. Его черты очень ясны: первая — сосредоточенность, вторая — страсть, третья — сильная стойкость, четвертая — упорство. Когда мы инвестировали, он только начинал.

二、“Сложная жизнь с эффектом сложных процентов”: ежегодный прогресс на 30%, к пенсии — в 10 000 раз сильнее по сравнению с началом

Первое финансовое агентство Гао Юань

在 вашей системе риск-менеджмента, как вы балансируете между настойчивостью основателей в определенной области и возможностью успеха всей инвестиции? Как вы взвешиваете?

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

У меня есть теория «жизни с эффектом сложных процентов». Предположим, что мы получаем степень магистра примерно в 25 лет, на пенсию — в 60, то есть 35 лет карьеры. Если за эти 35 лет мы сосредоточимся на любимом деле и будем расти на 30% в год, к 60 годам наши навыки возрастут в 10 000 раз по сравнению с началом. Это означает, что большинство людей в узкоспециализированных областях могут стать абсолютными экспертами, и начальные данные уже не так важны — будь то поддержка семьи или связи.

Почему в Китае так много людей, начинающих с нуля и достигающих великих успехов? С одной стороны, благодаря великой эпохе, с другой — личная сосредоточенность, усилия и искренняя страсть очень важны.

Кроме настойчивости и сосредоточенности, мы также ценим системную профессиональную подготовку предпринимателей. Если человек никогда не управлял компанией или не работал в одной, а сразу начал бизнес после университета, его шансы на успех невелики. С точки зрения риск-менеджмента, что важнее — человек или тщательная проверка? Это не черное или белое. Человек — главный фактор. Если человек правильный, дело пойдет правильно. Тщательная проверка — вспомогательный инструмент для подтверждения правильности оценки. В случае Zhangxue, поскольку он — человек, и его нельзя было особо проверять, всё основывалось на личных качествах. Практика показывает, что предприниматели, придерживающиеся идеи «жизни с эффектом сложных процентов», более успешны.

三, За менее чем год достиг почти 700 миллионов дохода — Zhangxue очень трудолюбив и превосходит ожидания

Первое финансовое агентство Гао Юань

После ухода из KAIYUE Zhangxue оказался в трудной ситуации. Вы — его «ангел-хранитель». Без вашей инвестиции ему было бы очень трудно достичь нынешних высот — это дало ему уверенность, поддержку капитала. И 20 миллионов — немаленькая сумма. Вы когда-нибудь сомневались или жалели о решении?

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

Мы не можем назвать себя его «ангелом», мы — взаимные создатели успеха. Нам очень повезло участвовать в его предпринимательском пути. Он вышел из KAIYUE — казалось бы, в трудной ситуации, но для нас, инвесторов, это был лучший шанс.

После инвестиций Zhangxue стал очень трудолюбивым, его усердие превосходит все ожидания. Представьте, компания, основанная в апреле 2024 года, уже к 2025 году заработала почти 700 миллионов — это практически невозможно. Такой результат — очень впечатляющий. Мы благодарны и очень счастливы. Спасибо господину Цао за возможность, даже без нас он, уверен, нашел бы других инвесторов. Китайский рынок капиталов сейчас очень активен и развит.

四、Периодические убытки — инвестиции в будущее, 10% на R&D — нечастое явление в отрасли

Первое финансовое агентство Гао Юань

В отрасли есть разные мнения о его финансовом положении. Например, в 2025 году компания понесла убытки более 20 миллионов, а инвестиции в R&D составили около 10%. Как вы оцениваете такую финансовую модель?

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

С нашей точки зрения, убытки — временные, в будущем компания обязательно выйдет на прибыль. По планам господина Цао, в этом году планируется продать 60 тысяч машин, в основном — более дорогие модели, доход ожидается в 15-18 миллиардов юаней. Если всё получится, компания, скорее всего, выйдет на прибыль в этом году.

Во-вторых, важно, куда идут деньги. Инвестиции в R&D — около 10%, что в отрасли очень много. Многие компании по производству мотоциклов не имеют таких затрат. Это говорит о том, что Zhangxue четко видит будущее, и когда цель поставлена, он идет к ней любой ценой. Мы общаемся с ним очень прямо, разговоры редко превышают 3 минуты, его любимая фраза — «не обмусоливать, говори прямо». Инвестиции в R&D — это инвестиции в будущее компании, поэтому временные убытки — это инвестиции в светлое будущее.

五、Промышленный поворот — 20 миллионов ангельских инвестиций привели к доходу почти 7 миллиардов, за этим стоит накопленный промышленный потенциал Китая

Первое финансовое агентство Гао Юань

После победы в международных соревнованиях все задаются вопросом: достиг ли Китай в области технологий больших объемов и высокой производительности мотоциклов поворотного момента?

Основатель и председатель Cao Bin, Capital Jianxin

Это действительно поворотный момент. Многие неправильно воспринимают мотоциклы — из-за популярности электроскутеров и электромотоциклов в Китае мало кто ездит на мотоциклах, кажется, что индустрия исчезает. Но это не так. Мир развивается неравномерно, предпочтения людей тоже очень разные.

В Китае ежегодно продается около 150 тысяч спортивных мотоциклов, в мире — около 1,2 миллиона. Если удастся хорошо удовлетворить потребности этой ниши, создать действительно качественный продукт, откроется очень перспективный сегмент. Эти мотоциклы стоят дорого — от 30 тысяч юаней, а есть и за 60-70 тысяч, и даже за 100 тысяч. Этот сегмент очень большой. Кроме того, все компании, делающие спортивные мотоциклы, также производят обычные мотоциклы для широкой публики. В глобальном масштабе ежегодно продается 65 миллионов, в Китае — 22 миллиона. Это огромный рынок.

С другой стороны, за последние 40 лет в Китае сформировалась мощная промышленная база. Внутри страны есть все компоненты. Представьте, что компания, начавшая с 20 миллионов ангельских инвестиций, в прошлом году заработала около 7 миллиардов — как это возможно? Такой результат невозможен без развитой и зрелой цепочки поставок. Без поддержки цепочки не было бы топовых гоночных продуктов. Поэтому сейчас — поворотный момент в китайском промышленном производстве. Мы верим, что в ближайшие 10 лет Китай перейдет от страны-производителя к стране брендов, появятся ведущие промышленные и потребительские бренды.

六、Технологии отечественных мотоциклов уже очень близки к международным брендам, барьер — в потребительском восприятии

Первое финансовое агентство Гао Юань

Успех Zhangxue — результат 40-летней скрытой работы китайского производства. Хотелось бы понять, насколько его машины сравнимы с международными брендами, такими как Honda или Kawasaki, и в чем их конкурентные преимущества?

Основатель и председатель Cao Bin

Раньше барьер скрывался в восприятии потребителей. С технической точки зрения, технологии ведущих зарубежных компаний и китайских уже очень близки, уровень цепочек поставок — тоже. Honda продает более 20 миллионов мотоциклов в год, это гигант, но я уверен, что в будущем и такие компании появятся в Китае.

С чисто технической стороны, разницы уже почти нет. Но в сознании многих японские мотоциклы остаются лучшими. С победами китайских команд в международных соревнованиях, мнение постепенно меняется. В сочетании с национальной и культурной уверенностью, я верю, что все больше людей начнут доверять отечественным мотоциклам. Когда восприятие изменится, отечественные бренды высокого класса быстро взлетят. Это — возможность ближайших десяти лет.

七、Тенденция электрификации — бензиновые автомобили не исчезнут, будущее — умные и электрифицированные транспортные средства

Первое финансовое агентство Гао Юань

В Юго-Восточной Азии из-за геополитической ситуации цены на нефть растут, многие регионы переходят на электромотоциклы. Модели Zhangxue — это в основном гоночные мотоциклы на высокоэнергетическом топливе. Планируете ли вы вместе исследовать новые рынки, включая электрификацию?

Основатель и председатель Cao Bin

В настоящее время производство мотоциклов сосредоточено в Японии, Китае и Индии — примерно по 20 миллионов в год. Тенденция — электрификация и умные технологии — это неизбежное будущее. Но это не значит, что бензиновые мотоциклы исчезнут. Zhangxue также движется в сторону электрификации и умных технологий. В этом году компания планирует инвестировать 135 миллионов юаней в R&D, большая часть — в электрификацию и умные системы. К 2027 году появятся несколько моделей электромотоциклов, за которыми стоит следить. Zhangxue тоже идет навстречу будущему.

八、Инвестиции в цепочку — от целых машин до ключевых компонентов, как Huawei, — стимулируя развитие цепочек поставок

Первое финансовое агентство Гао Юань

Вы инвестируете в полупроводники и космонавтику, после успешных инвестиций в Zhangxue Machine планируете расширять цепочку? Например, в автомобильные чипы или высокопроизводительные шины?

Основатель и председатель Cao Bin

Обратите внимание на логотип «SAFE» на экипировке и мотоцикле Zhangxue — это компания «赛福制动» (Saifu Braking), в которую мы инвестировали. Она внедрила ABS для двухколесных транспортных средств, ранее использовавшееся только в автомобилях, и адаптировала его для мотоциклов, внедряя инновации. Практически весь ABS для мотоциклов Zhangxue — это продукция Saifu Braking. Рост Zhangxue обязательно подтолкнет развитие всей цепочки, как Huawei стимулировала развитие индустрии смартфонов и компьютеров.

九、Эффект ведущего — развитие всей цепочки через производство комплектующих, модель Хэфэй заслуживает внимания

Первое финансовое агентство Гао Юань

Значит, стратегия — развитие всей цепочки через производство целых машин?

Основатель и председатель Cao Bin

Да. В Китае есть очень успешный пример — Хэфэй. Я учился у них, там очень любят цепочных лидеров. Они привлекают компании-лидеры, потому что развитие таких компаний стимулирует рост всей цепочки поставщиков.

Будущие успешные кейсы — это, безусловно, Longxin Storage, которая станет звездой китайского рынка капитала. Ждите, она может стать крупнейшей публичной компанией по рыночной стоимости в Китае. Развитие Longxin стимулирует развитие всей индустриальной цепочки хранения в Хэфэй.

Первое финансовое агентство Гао Юань

Недавно много инвесторов ищут вас, чтобы уменьшить свою долю или долю Zhangxue. Как идут дела с сделками? Можете ли что-то раскрыть?

Основатель и председатель Cao Bin

Честно говоря, мало кто спрашивал раньше. В 2025 году около семи-восьми человек обращались. Но есть один, которого все знают — это господин Шэнь из Zhejiang Venture Capital. Он постоянно со мной связывался. Сначала я думал, что просто интересуется, но он был очень настойчив, задавал много вопросов, и в конце сказал, что тоже фанат мотоциклов. После согласия Zhangxue я порекомендовал его. И случайно, в конце прошлого года, они вложили 90 миллионов юаней при оценке 1 миллиард юаней. У них очень хороший взгляд — в тот момент эта сфера и направление были не очень популярны.

十、Инвестиции в разногласиях — «инвестировать в разногласия, продавать по согласию»

Первое финансовое агентство Гао Юань

Вы — один из первых инвесторов Zhangxue, у вас очень острый глаз. За эти годы многие инвесторы вкладываются в высокотехнологичные проекты, мотоциклы — очень нишевая сфера, и раньше мало кто инвестировал в такие проекты, особенно в команду Zhangxue, которая едва могла получить финансирование. Как вы оцениваете такой нестандартный подход к инвестициям?

Основатель и председатель Cao Bin

Партнер金沙江创投 (GSR Ventures) сказал очень известную фразу: «Инвестировать в разногласиях, продавать по согласию». Это кажется простым, но очень сложно реализовать. Из-за разногласий нужно видеть то, что другие не видят, и это должно соответствовать тренду, чтобы в будущем реализовать. Трудности — в двух вещах: убедить инвесторов и убедить команду внутри компании. На практике это очень сложно.

十一、План выхода — инвестиционные компании — «второй водитель», IPO или сотрудничество с публичными компаниями

Первое финансовое агентство Гао Юань

Как вы видите будущее Zhangxue Machine на рынке капитала — IPO или сотрудничество с публичными компаниями? Обсуждали ли вы это с господином Цао?

Основатель и председатель Cao Bin

Мы — «второй водитель», не решаем, куда идет компания. Это наша роль. Насколько я знаю, компания сосредоточена на развитии основного бизнеса, увеличении производства и укреплении позиций. Что касается выхода на рынок — это вопрос времени. Когда появятся достаточные доходы и прибыль, я уверен, что она будет востребована на внутренней бирже.

Видеосъемка: Хо Тяньи