Недавно я посмотрел на ончейн-данные по цене биткоина и обнаружил интересное явление. В настоящее время цена биткоина составляет около 71 800 долларов, но его реализованная цена (средняя себестоимость всех монет) всего 54 286 долларов, что означает, что текущая цена превышает среднюю себестоимость примерно на 32%. Эта премия звучит довольно хорошо, но проблема в том, что этот разрыв быстро сокращается.

Я вспомнил о знаке дна медвежьего рынка 2022 года — тогда цена биткоина опустилась ниже реализованной цены, и вся сеть находилась в состоянии убытка. Это было настоящим накопительным периодом. А сейчас, хотя цена биткоина немного откатилась, мы еще очень далеки от состояния «все в убытке». Согласно этой логике, биткоин, возможно, еще потребуется продолжить коррекцию до около 54 000 долларов, чтобы действительно соответствовать исторической точке входа.

Интересно, что эта премия быстро сократилась с 120% в конце 2024 года до нынешних 32%, и скорость этого сокращения удивительна. Это говорит о том, что рынок переживает быстрый этап корректировки, но еще не завершил полноценную перезагрузку. Я также заметил, что показатели потоков средств на некоторых крупных биржах ослабевают, и нет явных признаков резкого увеличения институционального спроса.

Однако это не означает, что биткоин не может отскочить с текущих уровней. За последние несколько недель диапазон около 71 000 долларов держится довольно стабильно, и в марте на рынок поступило более 1 миллиарда долларов в виде ETF-фондов. Но по ончейн-данным, рынок еще не пережил ту самую «боль очистки», поэтому сигнал для безопасной покупки, возможно, стоит ждать еще немного.