5 миллиардов юаней обратный репо-кредит создает минимальный масштаб за десять лет, направлен на стабилизацию рыночных ожиданий

Сегодня Центральный банк провел операцию по обратному репо на сумму 500 миллионов юаней со сроком на семь дней, что стало исторически минимальным уровнем с момента перехода к регулярным операциям по обратному репо в 2015 году. В тот же день истекло обратное репо на сумму 78,5 миллиардов юаней, чистое изъятие ликвидности за день составило 78 миллиардов юаней.

В отношении этой операции и текущих тенденций в макроэкономике и денежно-кредитной политике, главный макроэкономист компании Восточная Цзинчэн Ван Цин отметил, что непосредственной причиной этой операции является постоянное умеренное избыточное предложение ликвидности в последние недели, а также дополнительное смягчение ликвидности в начале месяца, что также посылает сигнал о стабилизации ликвидности и избегании чрезмерного отклонения рыночных ставок от политики центрального банка, что способствует стабилизации рыночных ожиданий.

Ван Цин заявил, что в настоящее время ликвидность остается умеренно избыточной благодаря масштабным чистым вливаниям среднесрочной ликвидности в размере 1,9 триллиона юаней через МЛФ и операции по обратному репо с выкупом, а также низкому объему чистого финансирования государственных облигаций в марте. Ранее, приближаясь к концу месяца или квартала, центральный банк увеличивал краткосрочные денежные вливания через залоговые операции по обратному репо, эффективно сглаживая колебания ликвидности. В условиях повышения внешней неопределенности из-за ситуации на Ближнем Востоке, поддержание достаточной ликвидности и стабилизация рыночных ожиданий стали важными целями текущей денежно-кредитной политики, что является ключевой причиной того, что ликвидность в конце квартала не сокращается, а остается избыточной. Он также отметил, что в марте центральный банк изъял из рынка 250 миллиардов юаней среднесрочной ликвидности, что было сделано с целью разумного колебания основных рыночных ставок вокруг политики центрального банка.

Глядя в будущее, он считает, что в апреле операции по обратному репо с выкупом могут продолжить чистое изъятие ликвидности, а средние рыночные ставки, такие как доходность DR007 и однолетних корпоративных облигаций AAA-класса, вероятно, стабилизируются или немного вырастут.

Также Ван Цин отметил, что с конца февраля ситуация на Ближнем Востоке повысила мировые цены на нефть, а в марте внутренние цены начали расти, что оказало определенное влияние на экономический рост. В краткосрочной перспективе, при сохранении избыточной ликвидности, денежно-кредитная политика будет ориентирована на стабилизацию цен, возможна отсрочка снижения процентных ставок и резервных требований; если внешние шоки усилят влияние на экономику, политика будет своевременно смягчаться, гибко реагируя на изменения внутренней и внешней среды.